Qual é a diferença entre USDY, USDT e USDC? Comparação entre Ativos em dólares com rendimento e Stablecoins.

À medida que a tokenização de ativos do mundo real (RWA) avança, as obrigações do Tesouro dos EUA entraram no ecossistema blockchain, transformando os ativos on-chain denominados em dólares de simples stablecoins em produtos geradores de rendimento. O USDY representa a direção dos ativos on-chain de rendimento, enquanto o USDT e o USDC continuam a ser a infraestrutura de liquidez mais essencial no mercado de ativos digitais.

O que é o USDY?

O USDY é um ativo tokenizado que gera rendimento, lastreado em obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, pensado para trazer rendimentos em dólares dos mercados financeiros tradicionais para a blockchain. Permite que os utilizadores obtenham retornos reais enquanto detêm ativos on-chain em dólares.

Ao contrário das stablecoins, o USDY não procura manter um preço fixo a longo prazo. Em vez disso, gera rendimento através das suas participações em obrigações do Tesouro dos EUA, que se reflete gradualmente no VPL do Token. Assim, o USDY está mais próximo de um certificado on-chain de rendimento do que de um instrumento de pagamento.

O que é o USDT?

Emitido pela Tether, o USDT é uma das maiores stablecoins por capitalização de mercado. Lastreado por ativos de reserva, procura manter uma relação de valor próxima de 1:1 com o dólar americano.

Os usos principais do USDT incluem a negociação de ativos digitais, transferências internacionais, pagamentos on-chain e gestão de liquidez em DeFi. O seu valor central reside em fornecer uma unidade de conta e um meio de liquidação estáveis, em vez de gerar retornos para os titulares.

O que é o USDC?

O USDC é uma stablecoin indexada ao dólar, emitida pela Circle, que também visa manter um valor de 1 $. Segue um modelo lastreado por reservas, no qual o emissor suporta os Tokens em circulação com ativos como dinheiro e obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo.

Graças ao seu forte perfil de conformidade, o USDC é amplamente utilizado em liquidações institucionais, protocolos DeFi e pagamentos on-chain. O seu posicionamento é semelhante ao do USDT, sendo um componente essencial do ecossistema de stablecoins de pagamento.

Quais são as diferenças fundamentais entre o USDY e o USDT/USDC?

A maior diferença entre o USDY e o USDT/USDC está na transmissão ou não do rendimento do ativo subjacente aos titulares.

Os ativos subjacentes do USDY estão maioritariamente alocados a obrigações do Tesouro dos EUA, que gera rendimento contínuo que é refletido nos titulares através do crescimento do NAV. Ao deter USDY, os utilizadores obtêm efetivamente exposição aos rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA.

Embora o USDT e o USDC também sejam lastreados por ativos de reserva, o rendimento gerado por essas reservas é normalmente atribuído ao emissor e não é distribuído aos titulares de stablecoins. Por isso, o USDT e o USDC servem principalmente funções de pagamento e liquidez, e não de gestão de rendimento.

Como é que as estruturas de ativos subjacentes diferem?

Tanto o USDY como o USDT e o USDC dependem de lastro em ativos do mundo real, mas as suas composições de ativos são diferentes.

O USDY detém principalmente obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, com foco na geração de rendimentos estáveis.

As reservas do USDT incluem normalmente dinheiro, equivalentes de dinheiro, obrigações do Tesouro de curto prazo e outros instrumentos financeiros, com o objetivo central de garantir a capacidade de resgate.

As reservas do USDC são compostas principalmente por dinheiro e obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo, privilegiando a transparência e a gestão de liquidez.

Embora todos os três estejam ligados a ativos denominados em dólares, o USDY foca-se na geração de rendimento, enquanto o USDT e o USDC se focam na estabilidade de valor.

Como é que os mecanismos de preço diferem?

O mecanismo de preço é um fator chave que distingue os ativos em dólares geradores de rendimento das stablecoins.

O USDY opera com um modelo de crescimento do NAV. À medida que as obrigações do Tesouro dos EUA acumulam juros, o valor do USDY aumenta gradualmente; por isso, o seu preço não é fixo.

O USDT e o USDC visam manter um preço próximo de 1 $. Quando o preço de mercado se desvia da paridade, os mecanismos de arbitragem e de emissão/resgate levam o preço de volta para uma gama estável.

Consequentemente, o USDY é mais semelhante a um ativo gerador de rendimento, enquanto o USDT e o USDC se assemelham a dinheiro digital.

Como é que os casos de utilização diferem?

O USDY é mais adequado para gestão de capital e geração de rendimento.

Em DeFi, o USDY pode ser usado para reservas de rendimento, garantia de empréstimos e gestão de tesouraria DAO. Quando os utilizadores querem manter exposição ao dólar enquanto obtêm rendimento, o USDY oferece normalmente vantagens.

O USDT e o USDC são usados principalmente para precificação de pares de negociação, transferências entre cadeias, liquidações de pagamentos e provisionamento de liquidez. Estão entre os ativos de liquidação mais importantes no mercado de criptomoedas e servem como fonte de liquidez fundamental para a maioria dos protocolos DeFi.

Do ponto de vista da utilização, o USDY enfatiza o rendimento, enquanto o USDT e o USDC enfatizam a liquidez.

Como é que os perfis de risco diferem?

Todos os três tipos de ativos enfrentam riscos relacionados com ativos do mundo real e infraestrutura on-chain, mas as suas fontes de risco são diferentes.

O USDY, além do risco de contrato inteligente e de custódia, está também exposto a alterações nas taxas de juros do mercado de obrigações do Tesouro dos EUA. Embora as obrigações do Tesouro dos EUA sejam geralmente consideradas de baixo risco, os níveis de rendimento e o NAV do ativo podem ser afetados pelas condições de mercado.

Os riscos principais para o USDT e o USDC centram-se na transparência das reservas, na capacidade operacional do emissor e no ambiente regulatório das stablecoins. Como o seu objetivo de preço é manter a paridade, o mercado foca-se mais na sua capacidade de resgate e liquidez.

Tabela comparativa: USDY vs USDT vs USDC

Resumo

Embora o USDY, o USDT e o USDC sejam todos ativos on-chain denominados em dólares, o seu posicionamento é completamente diferente. O USDY gera rendimento através de obrigações do Tesouro dos EUA e depósitos bancários, constituindo um ativo em dólares gerador de rendimento. O USDT e o USDC mantêm a estabilidade de preço através de um mecanismo de stablecoin, funcionando como ferramentas de pagamento e liquidação.

Do ponto de vista das tendências das finanças on-chain, as stablecoins resolvem o problema da liquidez em dólares, enquanto os produtos RWA, como o USDY, resolvem o problema do rendimento em dólares.

Perguntas frequentes

Porque é que o USDY consegue gerar rendimento?

O rendimento do USDY provém das obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo e dos depósitos bancários que detém. O rendimento de juros das obrigações do Tesouro dos EUA reflete-se gradualmente nas alterações ao VPL do USDY (Valor líquido de ativos).

O USDT e o USDC distribuem rendimento aos titulares?

Geralmente, não. Os ativos de reserva que lastreiam o USDT e o USDC podem gerar rendimento, mas esses retornos pertencem normalmente ao emissor e não são distribuídos aos titulares de stablecoins.

O USDY é semelhante a um fundo do mercado monetário?

O USDY partilha algumas semelhanças com fundos do mercado monetário: ambos geram retornos através da detenção de ativos em dólares de baixo risco. No entanto, o USDY é emitido como um Token blockchain, o que lhe confere uma circulação e componibilidade on-chain mais fortes.

Qual é o ativo mais adequado como meio de troca?

O USDT e o USDC são mais adequados como meio de troca e para pagamentos, pois visam manter a estabilidade de preço. O USDY é mais apropriado para cenários de detenção de longo prazo e gestão de capital.