Tenho notado que, entre os investidores institucionais, a abordagem em relação aos ativos digitais tem mudado significativamente nos últimos tempos. O que merece destaque especial é que, agora, alguns anos após o colapso da FTX, a antiga sensação de cautela está finalmente começando a diminuir.

Essa é uma mudança que só quem está há muito tempo na indústria consegue perceber. Ron Biscari, que opera a plataforma da iConnections e lida com mais de 55 trilhões de dólares em ativos, acompanha milhares de reuniões anuais com investidores institucionais e gestores de fundos. Os dados revelam a realidade de como o sentimento de mercado pode se inverter rapidamente. Após o inverno das criptomoedas em 2022, o interesse começou a se estabilizar no ano passado, e neste ano, há um aumento claro na movimentação de “querer retornar o capital, investir novamente”. A expectativa de mudança na postura regulatória em Washington também tem impulsionado essa tendência.

Nesta temporada de eventos, o que se percebe é que o mercado não está mais em excesso de entusiasmo, nem sendo evitado de forma alguma, mas sim em um estado extremamente equilibrado. O número de mais de 75 fundos de ativos digitais participantes, com cerca de 750 reuniões realizadas, é equivalente ao nível de interesse antes do colapso da FTX, em 2022. Ou seja, cerca de um quarto dos alocadores demonstra interesse em estratégias de ativos digitais, indicando que as criptomoedas já não são uma alocação periférica, mas sim uma categoria de investimento consolidada.

O movimento das family offices é particularmente interessante. Quanto mais inovadora e emergente for a classe de ativos na qual investem, maior é o interesse como alocadores. Em centros de criptomoedas como Dubai, Suíça e Cingapura, a pressão para que consultores financeiros tradicionais proponham ativos digitais a clientes de alta renda está crescendo.

O Bitcoin atualmente oscila perto de 77,14 mil dólares, tendo subido desde o início do ano, mas, olhando para o mercado como um todo, a volatilidade ainda é alta. Os preços de empresas principais, como Coinbase, também estão bastante voláteis. Ainda assim, o interesse dos alocadores permanece firme.

Um ponto importante destacado por Biscari é que os gestores de ativos digitais praticamente conquistaram “legitimidade institucional”. O Bitcoin já ultrapassou essa linha, e as altcoins estão se aproximando dela. O desafio restante é o quadro regulatório, que é a prioridade máxima e o fator decisivo na tomada de decisão de investimento pelos alocadores.

Os grandes investidores não devem esquecer que são fiduciários. Eles não estão lidando com seu próprio dinheiro, mas sim com ativos de terceiros. Por isso, só irão alocar recursos quando puderem explicar às suas diretorias que estão operando de forma “segura e responsável”.

O que é interessante é que o tom das discussões mudou completamente. Em 2022, havia investidores questionando se as criptomoedas eram legítimas ou um esquema Ponzi. Agora, essas discussões praticamente desapareceram.

Na prática, investidores tradicionais e cautelosos estão começando a entrar. Algumas fundações já começaram a investir em ETFs de Bitcoin e Ethereum. Como alocadores que buscam evitar movimentos bruscos e priorizar estabilidade a longo prazo, eles preferem adicionar exposições moderadas ao invés de reconstruir toda a carteira. Como muitos investidores esperam retornos mais modestos no mercado de ações no futuro, essa estratégia faz sentido.

No entanto, a posição do Bitcoin é crucial. Muitos alocadores o tratam mais como um “ativo de risco” do que como uma reserva de valor. Durante períodos de estresse de mercado, o Bitcoin tende a correlacionar-se mais com ações do que com ouro.

A compra direta de tokens por investidores institucionais ainda é rara. Em vez disso, a maioria investe por meio de ETFs ou fundos estruturados. Os alocadores delegam a seleção de moedas específicas aos GP (sócios gerais).

Um destaque é o aumento das atividades de patrocínio de empresas de criptomoedas. Neste ano, empresas como BitGo, Galaxy Digital, Ripple e Blockstream participaram como principais patrocinadoras, e o número de patrocinadores cresceu significativamente. Isso, por si só, é um sinal de que a indústria está se institucionalizando.