Tenho acompanhado de perto os dados macroeconómicos e há algo interessante a acontecer neste momento que pode alterar a cronologia do mercado altista de criptomoedas que temos vindo a antecipar.

Assim, o PMI da Indústria do ISM acabou de atingir 52,7 - o valor mais alto desde 2022. Mais importante, manteve-se acima de 50 durante três meses consecutivos. Isso indica expansão, e é significativo porque o setor manufatureiro dos EUA tinha estado a contrair-se durante quase três anos antes disso. Historicamente, quando a atividade manufatureira aumenta assim, geralmente sinaliza melhorias nas condições de liquidez nos mercados, e é normalmente nessa altura que as criptomoedas tendem a mover-se.

O padrão é bastante claro se olharmos para trás. As principais rallies de criptomoedas em 2013, 2017 e 2021 coincidiram todas com recuperações macroeconómicas semelhantes. Quando a manufatura expande e as condições financeiras se afrouxam, o dinheiro flui para ativos de risco - incluindo criptomoedas. Mesmo durante as condições mais apertadas recentes, o Bitcoin ainda ultrapassou os 100 mil dólares, o que mostra que há uma procura subjacente independentemente dos obstáculos macroeconómicos.

O investidor macro Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isto. Ele basicamente disse que as criptomoedas não existem num vácuo - seguem o ciclo económico. Segundo a sua análise, estamos a olhar para um ciclo de cinco anos desta vez, não o padrão tradicional de halving de quatro anos. A sua opinião é que o ISM deve atingir o pico até 2026, o que está alinhado com o que estamos a ver agora no início de 2026.

Existem duas formas de pensar sobre o timing do próximo mercado altista. Primeiro, o modelo tradicional de halving - as rallies anteriores do Bitcoin atingiram o pico cerca de 200 dias após os eventos de halving, com o halving de abril de 2024 seguido de consolidação e novos máximos em 2025. Seguindo esse padrão, poderíamos ver outro pico importante mais tarde neste ciclo, potencialmente avançando para o final de 2026 ou além. Segundo, o modelo impulsionado pelo macro - se a expansão do ISM continuar e as taxas de juro baixarem, essa liquidez aumentada poderia acelerar o ciclo altista das criptomoedas mais rapidamente do que os prazos habituais.

O que é interessante é que o dinheiro institucional já está a posicionar-se para isto. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74% dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73% planeiam aumentar a sua exposição a ativos digitais em 2026. Isso é um posicionamento bastante relevante.

Claro que as mudanças de liquidez e fatores geopolíticos ainda vão importar. Mas neste momento, com a manufatura a expandir-se e o quadro macroeconómico a melhorar, as condições para um mercado altista sustentado de criptomoedas começam a alinhar-se. Vale a pena prestar atenção a como isto se desenrola nos próximos meses.