Acabei de perceber algo interessante sobre esta queda de criptomoedas que a maioria das pessoas pode estar a perder. Tom Lee, da Fundstrat, fez um ponto que realmente me ficou na cabeça - esta venda atual é estranha de uma forma específica. É a primeira grande queda de criptomoedas que vimos sem que as ações sejam destruídas juntamente com ela.

Pensem nisso. Todas as vezes antes - 2016, 2018, 2019, 2022 - sempre que as criptomoedas caíam forte, as ações também estavam a sangrar. Desacelerações industriais, aumentos das taxas do Fed, spirais de inflação. Sempre uma crise de mercado mais ampla a puxar tudo para baixo em conjunto. Mas desta vez? As ações ainda estão a aguentar-se relativamente. O S&P não colapsou. Isso é realmente diferente.

Então, o que está realmente a causar esta queda de criptomoedas? Lee explica-o em duas coisas principais. Primeiro, houve um evento de desleveragem por volta de outubro que eliminou várias posições excessivamente alavancadas. Isso desencadeou a primeira onda de queda. Depois, houve ruído geopolítico a acumular-se - tensões em torno do Irã e outras fricções macroeconómicas. E aqui está algo que também notei - o Bitcoin e as criptomoedas estão cada vez mais a mover-se com ações de software e IA agora. Portanto, quando a tecnologia fica instável, sentimos isso imediatamente.

Mas aqui é onde fica interessante. Lee chama a isto de um "mini reset" em vez de um mercado de baixa real, e acho que ele está certo. A estrutura do mercado ainda não foi realmente quebrada. Não há crise financeira, nem recessão profunda a acontecer. É mais como uma eliminação de alavancagem mais ruído macro a criar uma pressão temporária. Os fundamentos subjacentes não deterioraram.

Por isso, ele acha que, assim que o ciclo de desleveragem terminar e a incerteza se assentar, podemos estabilizar bastante rapidamente. Isto parece mais uma correção temporária do que o início de outro inverno de criptomoedas. ETH subiu 1,22% nas últimas 24 horas, e honestamente, a estrutura a longo prazo ainda parece intacta apesar dos movimentos acentuados que vimos.

Da minha perspetiva, distinguir entre uma queda estrutural e um reset cíclico é importante. Neste momento, parece mais o último.