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O petróleo mantém a inflação persistente, a liquidez das criptomoedas enfraquece

Esta semana, a variável principal nos mercados mudou de uma única questão geopolítica para uma estrutura de duas frentes: o arrefecimento das tensões originadas do Estreito de Hormuz e a reformulação da política de preços do Fed. À medida que o bloqueio do Estreito entrou na sua oitava semana, o petróleo bruto subiu mais de 27% nas últimas duas semanas. Apesar disso, o ouro caiu cerca de 6% no mesmo período, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq mantiveram os seus níveis próximos de máximos históricos.

Mercados deixam o risco do Hormuz para trás enquanto o petróleo mantém a inflação persistente

Este preço indica que o mercado não vê a questão do Hormuz como um risco de cauda real. O capital ainda está a fluir em direção às expectativas de lucros de grandes empresas focadas em tecnologia e inteligência artificial. No Japão, o IPC core novamente acima das expectativas reforçou a probabilidade de uma subida da taxa de juro do Banco do Japão e levou ao fortalecimento do iene. A decisão do Departamento de Justiça dos EUA de encerrar a sua investigação pessoal sobre Powell e o retorno do FOMC ao foco na agenda de orientação do Fed também alteraram o quadro macroeconómico.

A ligeira força do dólar e o regime de preços antes da reunião do FOMC mudaram a narrativa de um “choque geopolítico impulsionado por eventos” para uma de “inflação persistente alimentada por energia e um banco central passivo à margem.”

A recuperação dos ativos de risco ofuscou a normalização real do fornecimento de energia. A fraqueza simultânea do ouro sugere que o capital não está a comprar proteção geopolítica, mas sim a precificar na suposição de que a situação não sairá do controle e que os balanços tecnológicos permanecerão fortes.

Se os reparos no Estreito de Hormuz e na infraestrutura energética do Médio Oriente forem atrasados, a inflação persistente alimentada pelo petróleo pode manter os rendimentos dos títulos de longo prazo e o dólar num nível apertado. Mesmo que o Fed mantenha as taxas de juro constantes, pode não transmitir o sinal dovish necessário para iniciar uma nova tendência nos ativos de risco. Esta combinação de “piso inflacionário, taxas de juro elevadas e um forte Índice do Dólar” impacta diretamente o mercado de criptomoedas. Enquanto o canal beta permanece sob pressão macroeconómica, a resiliência relativa do Bitcoin parece ser resultado de uma posição estrutural, e não de uma nova onda de compras. É necessário um catalisador mais forte para uma movimentação independente.