Recentemente estive a analisar os mercados europeus e, na verdade, há coisas interessantes a acontecer que muitos não estão a ver. Os bancos centrais europeus continuam a manter-se firmes com as suas taxas de juro (BCE em 4,50% e BOE em 5,25%), mas o mercado já está a apostar em cortes que provavelmente acontecerão em 2025. Entretanto, os principais índices têm mostrado recuperações bastante sólidas desde o final de 2023.

O que mais me chama a atenção é a avaliação. As ações europeias cotam com um desconto significativo em comparação com os seus pares americanos. O rácio P/E do mercado europeu ronda os 15, enquanto que nos Estados Unidos estão em máximos históricos. Isso significa que há margem real para subidas se o contexto económico melhorar. É o tipo de oportunidade que os investidores inteligentes não deixam passar quando o mercado está pessimista.

O Euro Stoxx 50, esse índice que acompanha as 50 maiores empresas da zona euro, subiu quase 16% desde outubro. Empresas como SAP, Siemens e Airbus estão incluídas. Depois está o Stoxx Europe 600, que é mais amplo e cobre 600 empresas em 17 países europeus, incluindo o Reino Unido, com um aumento de quase 13% no mesmo período. O FTSE 100 de Londres, que reflete as 100 maiores empresas britânicas, teve um comportamento mais lateral mas também mostra recuperação.

Agora, a economia da região não está propriamente espetacular. A Alemanha está em recessão, a zona euro cresceu apenas 0,1% no último trimestre, e há pressões geopolíticas devido à situação na Ucrânia e no Médio Oriente. Mas aqui está a questão: justamente porque o panorama é fraco, as empresas europeias melhoraram a sua rentabilidade sobre o capital nos últimos três anos. Os seus balanços estão mais sólidos, com níveis de dívida mais baixos do que a média global.

Para quem pensa em investir nestes mercados, há várias razões que valem a pena considerar. Primeiro, a diversificação. Se a tua carteira está muito concentrada nos Estados Unidos ou Ásia, acrescentar exposição europeia reduz risco porque tem o seu próprio ciclo económico. Segundo, os setores de inovação na Europa são muito fortes: energias renováveis, veículos elétricos, biotecnologia. Estes crescem mais rápido do que a economia geral.

Terceiro, muitas empresas europeias pagam dividendos respeitáveis, o que proporciona fluxo de caixa passivo. Quarto, a facilidade operacional. Com ETFs e CFD podes aceder a estes mercados com liquidez elevada e custos baixos. E quinto, o timing. Quando os índices americanos estão nos máximos e as pessoas estão nervosas, os mercados europeus oferecem uma alternativa com melhor relação risco-retorno.

A Euronext lidera a região com quase 6,7 biliões em capitalização, seguida por Londres com 3,2 biliões. Mas há oportunidades também na Suíça, Alemanha e Espanha. O DAX 40 alemão, o CAC 40 francês e o IBEX 35 espanhol são opções para quem quer exposição a economias específicas.

A questão que me faço é se os bancos centrais vão conseguir manter as taxas altas por muito mais tempo sem travar demasiado o crescimento. Se cederem e começarem a cortar antes do esperado, isso poderá ser um catalisador importante para os mercados europeus. De qualquer forma, o ciclo económico está em desenvolvimento, por isso convém estar atento a como se comportam os dados nos próximos trimestres. As margens das empresas aumentam quando a economia cresce e diminuem quando contrai, por isso isso será fundamental para os preços das ações.