Recentemente, ao analisar os relatórios financeiros, lembrei-me de uma questão recorrente — como avaliar rapidamente se uma empresa realmente vale a pena investir? Para ser honesto, muitas pessoas ficam confusas ao olhar os relatórios financeiros, mas há um indicador especialmente útil chamado lucro por ação, também conhecido como EPS.

Primeiro, vamos explicar o que é o EPS. Simplificando, é o lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações em circulação, representando quanto de lucro cada ação pode receber. Quanto maior esse número, teoricamente, maior a capacidade de lucro da empresa. Antes, eu também achava que uma EPS alta significava que a empresa era excelente, mas depois percebi que olhar apenas para um número não é suficiente.

O cálculo do EPS na verdade não é difícil; a fórmula é (lucro líquido menos dividendos preferenciais) dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. Pegando o exemplo do banco dos EUA em 2022, com lucro líquido de 27,528 bilhões de dólares, dividendos preferenciais de 1,513 bilhões de dólares, e 8,1137 bilhões de ações em circulação, o resultado é aproximadamente 3,21 dólares. Mas, honestamente, quem ainda calcula isso manualmente hoje em dia? As próprias empresas já fornecem esse dado nos relatórios financeiros.

O que realmente importa é observar a tendência do EPS. Se uma empresa tem um crescimento constante no lucro por ação ao longo dos anos, isso indica que ela realmente está ganhando mais dinheiro, o que é um sinal de atenção. Por outro lado, se o EPS diminui ano após ano, mesmo que a história pareça boa, não é um bom sinal. Eu particularmente recomendo não olhar apenas para um ano isolado, mas analisar uma série de anos.

Outro truque é comparar com empresas do mesmo setor. Por exemplo, a EPS da Apple pode ser maior que a de um concorrente, mas isso não significa necessariamente que a Apple seja uma melhor compra. Isso porque o EPS pode ser influenciado por operações como recompra de ações — quando a empresa recompra suas próprias ações, o número de ações em circulação diminui, fazendo o EPS parecer maior, mesmo que o lucro não tenha mudado. Por isso, costumo também olhar o índice preço/lucro (P/L), que é o preço da ação dividido pelo EPS. Se uma empresa está cotada a 30 dólares por ação, com EPS de 1 dólar, o P/L é 30. Se a média do setor for 10, isso pode indicar que a ação está supervalorizada.

Já vi pessoas perderem dinheiro ao escolher ações apenas pelo EPS. Por exemplo, na indústria de semicondutores, a Qualcomm tinha um EPS muito superior ao da Nvidia e AMD em certos anos, mas quem comprou só por isso acabou tendo o pior retorno. Portanto, o EPS é apenas uma referência, não um fator decisivo. Na hora de escolher ações, também é importante considerar o potencial de crescimento do setor, a gestão da empresa, as perspectivas futuras, entre outros fatores.

Outro detalhe muito importante é ficar atento a itens extraordinários que possam distorcer o EPS. Por exemplo, uma venda de um terreno por uma grande quantia pode fazer o EPS parecer alto, mas isso não reflete a operação normal da empresa. O que realmente demonstra a força de uma companhia é o EPS de operações contínuas, por isso os relatórios financeiros costumam divulgar também o EPS ajustado.

Além disso, é preciso distinguir entre EPS básico e EPS diluído. O EPS básico reflete a situação atual, enquanto o diluído leva em conta opções de ações, títulos conversíveis e outros instrumentos que podem aumentar o número de ações no futuro. O EPS diluído é mais conservador, pois, se esses instrumentos forem exercidos, o número de ações aumenta e o lucro por ação é diluído. Eu geralmente analiso ambos para ter uma visão mais completa da verdadeira capacidade de lucro da empresa.

Resumindo, o EPS é uma ferramenta útil, mas não é uma solução mágica. Usá-lo para filtrar empresas é válido, mas a decisão final deve considerar uma análise mais ampla. Crescimento consistente do EPS ao longo do tempo, comparação com o setor, P/L razoável, além de uma compreensão do setor e da gestão, são essenciais para tomar decisões de investimento mais confiáveis.