Recentemente, as ações do Banco do Japão têm atraído bastante atenção do mercado. No final do mês passado, o banco manteve a sua posição sem alterar as taxas, mantendo-as em 0,75%, embora isso estivesse de acordo com as expectativas, três membros do comitê defenderam o aumento das taxas, o que indica que há vozes internas a favor de uma subida. Ainda mais interessante, o banco também revisou para cima as expectativas de inflação e para baixo as previsões de crescimento econômico, refletindo preocupações com os riscos geopolíticos.

O governador do banco afirmou na conferência de imprensa que, se os riscos de alta da inflação ou de baixa da economia forem limitados, pode haver uma elevação das taxas. Após essas declarações, as expectativas de valorização do iene aumentaram claramente. Após o anúncio da taxa de câmbio do dólar em relação ao iene, a moeda inicialmente subiu e depois caiu, refletindo o mercado digerindo esses sinais.

Atualmente, a maior preocupação do mercado é se haverá aumento de taxas em junho. De acordo com os dados de swap de índice overnight, o mercado atualmente estima em cerca de 65% a probabilidade de o banco aumentar as taxas em junho. Se as autoridades japonesas confirmarem uma redução na tensão no Oriente Médio, espera-se que a janela de aumento de taxas se abra por volta de junho ou julho. Uma vez confirmado o subida, o impulso para o iene valorizar será mais forte.

Mas há uma questão crucial: o câmbio do iene atualmente oscila perto de 160, e o ministro das Finanças do Japão já declarou que irá intervir no mercado cambial 24 horas por dia, se necessário. Analistas do Goldman Sachs apontam que o nível de 160 ainda é uma resistência importante, e o risco de intervenção das autoridades pode limitar a expansão das posições vendidas no iene. Isso significa que o potencial de valorização do iene pode estar artificialmente restrito.

O National Australia Bank acredita que o limiar para intervenção das autoridades japonesas será mais alto do que antes, com a última linha de defesa estimada em torno de 162. Em outras palavras, para que o iene continue a se recuperar, é necessário evidenciar de forma mais clara que o banco central está realmente disposto a continuar apertando a política diante de incertezas externas. No momento, a valorização do iene ainda depende de sinais políticos mais fortes.