Brookfield Corporation ou Brookfield Asset Management: Qual é a Compra Mais Inteligente?

Brookfield Corporation (BN 1,04%), uma das maiores empresas de holding financeira do mundo, desmembrou seus serviços de gestão de ativos como Brookfield Asset Management (BAM +0,19%) no final de 2022. A antiga ainda possui cerca de 73% da nova.

A ação da Brookfield Asset Management subiu 53% desde o seu primeiro dia de negociação, enquanto a ação da sua matriz subiu 82%. Incluindo dividendos reinvestidos, a Brookfield Asset Management entregou um retorno total de 72%, em comparação com o retorno total da Brookfield de 86%. Vamos ver por que a Brookfield superou sua nova spin-off — e ela ainda é a ação mais inteligente para comprar neste momento.

Fonte da imagem: Getty Images.

As diferenças entre Brookfield e Brookfield Asset Management

A Brookfield é um conglomerado que investe em imóveis, infraestrutura de transporte, energia renovável, private equity e mercados de crédito. Também está no processo de absorver seu negócio de seguros em rápido crescimento, Brookfield Wealth Solutions (BNT 0,94%), de volta à empresa.

A maior parte dos lucros da Brookfield vem dos ativos físicos que possui — como barragens hidrelétricas, rodovias de pedágio e edifícios de escritórios — bem como de sua participação nos lucros da Brookfield Asset Management. Ela reinveste a maior parte desse caixa em novos ativos, portanto, paga apenas um rendimento futuro baixo de 0,6%.

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NYSE: BN

Brookfield Corporation

Variação de hoje

(-1,04%) $-0,48

Preço atual

$45,60

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$103B

Variação do dia

$45,53 - $46,52

Variação de 52 semanas

$37,83 - $49,56

Volume

152,4 mil

Volume médio

5,8 milhões

Margem bruta

25,60%

Rendimento de dividendos

0,54%

A Brookfield Asset Management foi desmembrada como uma gestora de ativos "pura", que capta o capital e gerencia os investimentos reais da Brookfield. Ela não compra nem possui ativos físicos da Brookfield; ela apenas detém os direitos de administrar essas propriedades e todo o capital agrupado de sua matriz e investidores institucionais.

A Brookfield Asset Management gera a maior parte de seus lucros cobrando taxas de gestão sobre todo o capital que administra, tornando-se uma alternativa leve em ativos ao negócio intensivo em capital da Brookfield. É por isso que pode pagar um rendimento de dividendos futuro muito mais alto de 4,1%.

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NYSE: BAM

Brookfield Asset Management

Variação de hoje

(0,19%) $0,09

Preço atual

$48,60

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$78B

Variação do dia

$47,83 - $49,32

Variação de 52 semanas

$42,20 - $64,10

Volume

2,5 milhões

Volume médio

3,7 milhões

Margem bruta

95,07%

Rendimento de dividendos

3,70%

Por que a Brookfield superou a Brookfield Asset Management?

Os investidores geralmente escolhem as ações da Brookfield para exposição direta aos seus ativos subjacentes, a valorização do seu valor líquido dos ativos (NAV) e os benefícios da composição de longo prazo. A Brookfield também possui quase três quartos da Brookfield Asset Management, então você ainda está recebendo uma parte substancial dos lucros da spin-off.

Aqueles que desejam uma renda estável, baseada em taxas, com menos risco, geralmente preferem a Brookfield Asset Management, mas ela não se beneficiará da valorização dos ativos subjacentes da Brookfield. Em vez disso, seu crescimento é medido principalmente pelo seu total de ativos sob gestão (AUM). Simplificando, ela foi projetada para oferecer mais estabilidade com menor potencial de valorização do que a Brookfield.

A Brookfield Corporation enfrentou dificuldades com taxas de juros em alta em 2022 e 2023, o que tornou mais caro adquirir novos ativos. Mas, após o Fed cortar suas taxas de referência seis vezes consecutivas em 2024 e 2025, seus negócios de imóveis, infraestrutura e energia verde voltaram a aquecer. Sua participação na Brookfield Wealth Solutions, que era completamente separada da Brookfield Asset Management, também se tornou um grande motor de crescimento.

A Brookfield Asset Management permaneceu um investimento estável que atraiu mais investidores em busca de renda à medida que as taxas de juros caíam. Ainda assim, seu AUM crescente não conseguiu acompanhar a valorização do NAV dos ativos subjacentes da Brookfield Corporation.

A Brookfield continuará a oferecer retornos maiores?

A Brookfield costuma ser avaliada por seus lucros distribuíveis (DE) por ação (antes de realizações), que refletem o dinheiro "verdadeiro" gerado por seu negócio principal, ao invés de seu lucro por ação (EPS). Esse valor aumentou 11% em 2025, e os analistas antecipam um crescimento de 19%-23% em 2026. Com $46, ainda parece barato, a 17 vezes a estimativa média deste ano.

A Brookfield Asset Management é avaliada por seus lucros relacionados a taxas (FRE) por ação, ou seja, as taxas recorrentes que financiam seus dividendos. Esse valor cresceu 22% em 2025, e os analistas esperam um crescimento de 14%-17% em 2026. Com $49, ela é negociada a 23 vezes a estimativa média. Essa faixa ($2,10-$2,15) também deve cobrir facilmente sua taxa de dividendos futura de $2,01 por ação.

Ambas as ações parecem saudáveis, mas continuarão a atrair diferentes tipos de investidores. Desde que as taxas de juros não disparem repentinamente, a Brookfield deve continuar a superar a Brookfield Asset Management neste ano, à medida que seus negócios crescem a uma taxa mais rápida. A Brookfield também parece mais barata em relação ao seu potencial de crescimento de curto prazo, então ainda é a compra mais inteligente neste momento.