#ArthurHayes看好HYPE超越SOL

Arthur Hayes faz apostas ousadas: Por que o HYPE pode superar o SOL?
Um, apostas ousadas: apostar 100 mil dólares que o HYPE vai superar o SOL até o final do ano
À medida que o token nativo Hyperliquid HYPE ultrapassou 75 dólares, atingindo uma nova máxima histórica, esta intensa competição sobre “quem será coroado o rei da liquidez” está chegando a um ponto crítico.
B～i~tMEX cofundador Arthur Hayes recentemente lançou uma bomba nas redes sociais: ele acredita firmemente que o HYPE irá pelo menos superar o SOL nesta fase de alta do mercado. Ele desafiou publicamente o apoiador de longa data do Solana, cofundador da Multicoin Capital, Kyle Samani: com uma doação de 100 mil dólares para uma instituição de caridade, apostar que o desempenho do HYPE até o final do ano irá superar qualquer ativo cripto entre os top dez em valor de mercado atualmente. Samani aceitou o desafio, escolhendo o SOL como adversário.
Este desafio não é apenas um “duelo de cavalheiros” entre indivíduos, mas também um confronto direto entre duas narrativas de valor no mercado de criptomoedas.
Dois, a lógica central de Hayes: três vantagens que garantem o HYPE
A visão otimista de Hayes não é apenas uma bravata, mas baseada em uma análise estrutural rigorosa.
(1) Posicionamento técnico: uma “cadeia dedicada às negociações” para derivativos
Hyperliquid não constrói uma DEX em uma blockchain genérica, mas possui uma rede principal L1 exclusiva, projetada especificamente para execução de contratos perpétuos com baixa latência, oferecendo confirmações finais em subsegundos. Essa orientação “dedicada às negociações” permite oferecer taxas significativamente menores do que as bolsas centralizadas — apenas 0,045% de taxa de taker para contratos perpétuos, e 0,015% para ordens pendentes — atraindo fluxo de negociações profissionais, não especuladores de varejo. A CFTC também aprovou recentemente Hyperliquid para oferecer negociações de contratos perpétuos, abrindo ainda mais o acesso de instituições.
(2) Modelo de negócios: economia de tokens impulsionada por receitas reais
Diferente de muitos projetos cujo valor depende de narrativas, Hyperliquid já demonstrou sua capacidade de auto-sustento com dados concretos. Os dados mostram que, nos últimos 30 dias, Hyperliquid gerou aproximadamente 57,9 milhões de dólares em receitas de aplicações, superando a Ethereum e tornando-se o segundo maior projeto em receita de aplicações no setor de blockchain. A receita acumulada do protocolo ultrapassa 1,16 bilhão de dólares, com um volume de negociações nominais de 26 trilhões de dólares no último ano.
O mais importante é o mecanismo de receita: mais de 97% das taxas do protocolo são usados para recomprar e queimar tokens HYPE, tendo já recomprado cerca de 14% do fornecimento em circulação. Isso significa que quanto mais ativas forem as negociações na plataforma, maior será a recompra e queima de tokens, criando um ciclo de reforço: “crescimento de receita → redução de oferta → aumento de preço”.
(3) Catalisador institucional: canal ETF já aberto
O ETF de HYPE começou a ser negociado em 12 de maio, e até 1 de junho, o fluxo de fundos acumulado ultrapassou 109 milhões de dólares. A gigante de gestão de ativos Grayscale afirmou que HYPE está “subvalorizado”, com seu chefe de pesquisa destacando que, usando o índice P/E, o HYPE atualmente tem um P/E de cerca de 14, bem abaixo do Coinbase (44) e Robinhood (37).
Três, comparação de dados: HYPE já se aproxima do domínio do SOL
Em termos de valor de mercado e receita, HYPE está rapidamente reduzindo a diferença com o SOL:
· Cruzamento de avaliação: a avaliação totalmente diluída (FDV) do Hyperliquid ultrapassou oficialmente o Solana no final de maio, atingindo cerca de 560 bilhões de dólares;
· Receita de protocolo superando: na semana de 7 dias, as taxas de protocolo do Hyperliquid foram de 12,6 milhões de dólares, ligeiramente acima dos 11,8 milhões de dólares do Solana, uma mudança que há 12 meses parecia quase impossível;
· Desempenho de mercado: até o início de junho, HYPE subiu cerca de 198% desde o início do ano, enquanto o SOL caiu aproximadamente 36% no mesmo período.
Atualmente, o SOL enfrenta uma pressão de preço sem precedentes: desde outubro de 2025, o SOL vem caindo ininterruptamente por oito meses consecutivos, de uma alta de cerca de 220-230 dólares para aproximadamente 81 dólares, evaporando cerca de 78 bilhões de dólares em valor de mercado. O SOL ainda possui uma ecologia mais ampla (incluindo aplicações de consumo, pagamentos, NFTs, etc.) e integrações de pagamento com Visa, PayPal e Stripe, mas o principal campo de batalha — negociações de derivativos DeFi de alto valor — está sendo fortemente pressionado pelo HYPE.
Quatro, possibilidade de reversão: o SOL consegue manter sua posição?
HYPE não está isento de riscos. Seu modelo de “cadeia dedicada às negociações” também traz riscos de concentração — se o sentimento do mercado de contratos perpétuos enfraquecer ou surgirem concorrentes com custos mais baixos, a vantagem competitiva do Hyperliquid pode se estreitar mais do que a do SOL. Além disso, a maior parte do fornecimento de HYPE ainda não foi desbloqueada, o que pode gerar pressão de venda futura.
Por outro lado, a maior arma do SOL é seu canal institucional. O ETF de spot do SOL já atraiu cerca de 1,13 bilhão de dólares em fluxos líquidos, uma tendência de entrada que não mostra sinais de desaceleração há mais de nove semanas. Se o capital institucional continuar apoiando, o SOL pode resistir à pressão de queda de preço e esperar por uma recuperação na ecologia.
A aposta de 100 mil dólares de Arthur Hayes não é apenas por diversão, mas baseada em análises quantificáveis. Com uma arquitetura de L1 exclusiva, mecanismo de recompra de receitas e canal ETF, o Hyperliquid está criando uma vantagem estrutural que desafia a posição dominante do Solana. O resultado final desta competição não afeta apenas os preços dos dois tokens, mas também é uma importante prova de fogo para a lógica de avaliação de ativos cripto.