Análise: A IA dificilmente se tornará o "salvador" dos títulos do Tesouro dos EUA, com o lançamento lento de dividendos de produtividade e a erosão da base tributária podendo agravar a crise da dívida

BlockBeats mensagem, 17 de junho, a Securities de Minsheng do Conselho Nacional publicou um relatório de pesquisa indicando que, embora o mercado espere que a melhoria da produtividade impulsionada por IA alivie a pressão da dívida americana, com base na experiência histórica e na realidade atual, a IA dificilmente replicará milagres de redução de dívidas após a Segunda Guerra Mundial ou na era Clinton a curto prazo, e o impasse da dívida americana ainda é difícil de superar no curto prazo. Até o final de 2025, o tamanho da dívida pública dos EUA se aproxima de 38 trilhões de dólares, com despesas líquidas de juros chegando perto de um trilhão de dólares.

O relatório analisou três caminhos para reduzir a taxa de endividamento: reduzir as taxas de juros, impulsionar o crescimento econômico e cortar o déficit fiscal. Historicamente, os EUA resolveram a dívida em duas fases — de 1946 a 1974, dependentes do crescimento pós-guerra e da transformação tecnológica, a dívida caiu de mais de 100% para cerca de 20% ao longo de 30 anos; na década de 1990, graças à revolução da internet e à disciplina fiscal do governo Clinton, alcançou um superávit primário médio de cerca de 3,2% entre 1996 e 2001.

No entanto, a eficácia da redução de dívidas pela IA nesta rodada enfrenta duas grandes limitações práticas. Primeiramente, o benefício de produtividade da IA apresenta um atraso evidente; segundo estimativas da Universidade da Pensilvânia, de 2026 a 2027, a IA só poderá impulsionar o aumento da produtividade total dos fatores em 0,05 a 0,1 ponto percentual, e sua contribuição só atingirá cerca de 0,2 ponto percentual no início da década de 2030, insuficiente para aliviar a pressão fiscal atual. Em segundo lugar, a aceleração dos benefícios dos fatores de produção tende a se concentrar no capital, corroendo sistematicamente a base tributária. Os impostos sobre a renda pessoal e a contribuição para a seguridade social representam cerca de 85% da receita fiscal federal dos EUA, e a substituição do trabalho por IA e a redução de salários impactarão diretamente essa principal fonte de receita; o imposto sobre o lucro das empresas representa apenas cerca de 10%, com uma taxa única de 21%, e, combinando com a capacidade de evasão fiscal de gigantes tecnológicos transfronteiriços, é difícil preencher a lacuna do imposto de renda pessoal, formando uma contradição de que “quanto mais avançada a tecnologia, mais esvaziada a base tributária”.

O relatório acredita que as soluções incluem aumentar o imposto sobre ganhos de capital e a taxa de impostos para as classes mais ricas, cobrar uma “imposto sobre elementos digitais” sobre os lucros comerciais de grandes modelos de IA, e explorar um “imposto sobre robôs” para subsidiar grupos de trabalhadores com desemprego tecnológico, mas todos enfrentam dificuldades estruturais, como a mobilidade transfronteiriça dos fatores de IA, o forte poder de jogo político dos gigantes tecnológicos e a tributação unilateral que inibe a inovação. O relatório conclui que, na era da IA, a compensação fiscal e financeira está destinada a uma longa batalha de resistência institucional, e o problema da dívida americana continuará sendo um obstáculo importante para a economia dos EUA a curto prazo.