#沃什首秀美联储利率不变

Estreia de Waller: taxas de juro mantidas, mas o "espírito" do Federal Reserve mudou
Na terça-feira, 17 de junho, Kevin Waller presidiu a sua primeira reunião de política monetária como o 17º presidente do Federal Reserve. A decisão de taxas de juro foi previsível — o FOMC aprovou por unanimidade, mantendo o intervalo-alvo das taxas de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, sendo esta a quarta vez consecutiva este ano que permanecem inalteradas. O mercado já antecipava isso, com o FedWatch a indicar uma probabilidade de 99,6% de manter as taxas.
O que realmente deixou Wall Street em suspense foi outro facto: Waller quase eliminou o quadro de comunicação do Federal Reserve dos últimos vinte anos.
A declaração de política passou de mais de 300 palavras para cerca de 130 palavras, uma redução de 62%, atingindo o menor comprimento em 19 anos. A declaração eliminou todas as expressões que sugeriam "ajustes adicionais às taxas" e cancelou completamente as orientações prospectivas. Mais emblemático ainda, Waller recusou-se a apresentar o seu próprio gráfico de pontos de previsão, tornando-se o primeiro presidente do Federal Reserve em 14 anos a não participar na elaboração do gráfico de pontos. Na conferência de imprensa, afirmou claramente: "Não posso dar-vos qualquer orientação sobre os próximos passos".
Por trás do "menos fala", está uma postura mais hawkish. Apesar de as taxas não terem sido alteradas, o mais recente gráfico de pontos mostra que, entre os 18 funcionários que apresentaram previsões, 9 esperam pelo menos uma subida de juros este ano — enquanto em março, ninguém apoiava aumentos. A previsão do valor médio da taxa em 2026 subiu de 3,4% em março para 3,8%. Simultaneamente, as previsões de inflação foram totalmente revisadas em alta: a mediana do aumento do PCE passou de 2,7% para 3,6%. Waller reiterou várias vezes a importância de "estabilidade de preços", comprometendo-se a trazer a inflação de volta à meta de 2%, enquanto a inflação do CPI nos EUA em maio já subiu para 4,2%.
O mercado reagiu rapidamente. Os três principais índices bolsistas fecharam em queda, com o Dow Jones a cair mais de 500 pontos do seu máximo intradiário. O S&P 500 registou o pior desempenho na estreia de um presidente do Federal Reserve desde 1994. Gundlach, conhecido como o "novo rei das obrigações", comentou: "O mercado tinha completamente errado sobre Waller".
Este primeiro de Waller enviou um sinal claro e forte: o Federal Reserve sob a sua liderança está a passar de "guia do mercado" para "defensor de princípios". As taxas de juro permanecem inalteradas por agora, mas a mudança nas regras de comunicação pode ter um impacto mais profundo do que o próprio aumento das taxas.