#STRC跌破面值11%創上市新低

A STRC é a ação preferencial perpétua emitida pela Strategy (antiga MicroStrategy), liderada pelo Presidente Executivo Michael Saylor. Lançada em julho de 2025 com um valor nominal de 100 dólares por ação, foi concebida como um veículo de financiamento para a acumulação de Bitcoin pela Strategy. A taxa de dividendo anual inicial era de 9%, ligada ao SOFR, ajustável mensalmente para manter o preço próximo de 100 dólares. Se o preço cair abaixo de 99 dólares, os dividendos aumentam; acima de 101 dólares, eles diminuem ou novas ações são emitidas. Este mecanismo duplo de dividendos dinâmicos e sobrecolateralização em Bitcoin visava manter a STRC perto do par, atraindo investidores tradicionais.

Ponto 1: O que Significa 11% Abaixo do Valor Nominal?

Valor nominal (par) é os 100 dólares nominais por ação atribuídos na emissão. Uma desconto de 11% significa que o preço de mercado caiu para aproximadamente 89 dólares, uma diferença de 11 dólares do par. Em 18 de junho de 2026, a STRC atingiu uma mínima intradiária de 88,51 dólares antes de fechar a 89 dólares. As ações preferenciais normalmente negociam próximas do par porque os ajustes de dividendos puxam os preços de volta. Um desconto de 11% indica que o mecanismo de ancoragem está falhando e os investidores exigem um rendimento efetivo maior para compensar o risco percebido. O rendimento efetivo atual subiu para 12,92%, muito acima da taxa livre de risco de 3,8%, indicando risco percebido considerável.

Ponto 2: Recorde de Mínimo Após a Listagem

Um recorde de mínimo após a listagem significa o menor preço desde que a STRC começou a ser negociada. Em mais de onze meses, ela geralmente negociou perto ou acima de 100 dólares. A mínima intradiária de 88,51 dólares em 18 de junho marca o ponto mais baixo de sua história, mostrando que a pressão de venda se intensificou além de qualquer nível anterior. O RSI está em 24,39, sinalizando condições de sobrevenda extrema. A STRC caiu por três dias consecutivos, o que é visto como um padrão técnico de baixa.

Ponto 3: Por que a STRC Está Caindo?

Primeiro, a Strategy vendeu 32 Bitcoin por aproximadamente 2,5 milhões de dólares no final de maio para financiar os dividendos da STRC, quebrando sua postura de "nunca vender Bitcoin". Saylor afirmou que isso foi uma "imunização do mercado", mas o impacto psicológico foi severo, sinalizando possíveis futuras vendas de BTC para cumprir obrigações. Segundo, o Bitcoin esteve em uma tendência de baixa prolongada, caindo abaixo de 60.000 dólares no início de junho de 2026, atingindo 59.098 dólares, impulsionado por tensões geopolíticas devido ao conflito com o Irã, perspectiva hawkish do Fed, dólar mais forte e demanda institucional reduzida. O modelo alavancado da Strategy está ligado ao preço do BTC, então quando o BTC cai, a garantia que sustenta a STRC enfraquece. Terceiro, Zach Pandl, da Grayscale, afirmou que o modelo alavancado da Strategy está sob pressão e sua capacidade de acumular novos tokens ao preço atual das ações é limitada. Quarto, o desencaixe da âncora da STRC acionou obrigações contratuais: quando caiu abaixo de 95 dólares em 3 de junho, a taxa de dividendos aumentou 0,5%, elevando os custos anuais em aproximadamente 53 milhões de dólares. Quinto, operadores de opções estão construindo posições de baixa, apostando que o desconto do par persistirá e forçará mudanças na política de dividendos da Strategy ou desacelerará o uso da STRC como veículo de financiamento em BTC.

Ponto 4: Impacto na Compra de Bitcoin pela Strategy

Quando a STRC negocia acima do par de 100 dólares, a Strategy vende novas ações via seu programa de mercado à vista e usa os recursos para comprar Bitcoin. A 89 dólares, 11% abaixo do par, o programa ATM está pausado porque vender abaixo do par é dilutivo. Apenas 1 BTC foi comprado através da STRC em maio de 2026. A Strategy continua comprando por outros canais: vendendo ações da MSTR para levantar 181 milhões de dólares para 1.550 BTC a uma média de 65.332 dólares no início de junho, e adquirindo 1.587 BTC por 100 milhões de dólares entre 8 e 14 de junho. As participações totais agora atingem aproximadamente 846.842 BTC, mas manter esse ritmo sem o canal ATM da STRC é uma restrição significativa.

Ponto 5: Impacto no Bitcoin e no Mercado Cripto Mais Amplo

A Strategy é a maior detentora corporativa de BTC, com mais de 843.000 moedas. Sua compra tem sido uma fonte importante de demanda. Com a STRC prejudicada, esse canal de demanda diminui. A Grayscale destacou que outros compradores devem entrar para que o BTC encontre um fundo sustentável. O Bitcoin atualmente negocia em torno de 63.000 a 63.500 dólares em 20 de junho de 2026, abaixo do pico de 126.198 dólares de outubro de 2025. O mercado mais amplo perdeu cerca de 4%, com ETH e XRP caindo cerca de 5%. Tecnicamente, o BTC quebrou abaixo do Fibonacci de 0,382 em 64.968 dólares, o Supertrend virou de baixa em 68.399 dólares, e o Fib de 0,236 em 62.725 dólares é a última defesa antes de testar novamente 59.098 dólares. Um padrão de bandeira de baixa permanece intacto, com analistas alertando para metas tão baixas quanto 49.000 ou 38.555 dólares se a queda continuar. Operadores da Deribit estão comprando puts com strikes até 52.000 dólares, refletindo um sentimento baixista crescente. A demanda institucional também enfraquece: alocações em ETFs e futuros caíram para níveis de março de 2025.

Ponto 6: O Ciclo Vicioso Entre STRC e BTC

À medida que o BTC cai, a garantia da STRC enfraquece, empurrando a STRC para baixo. Quando a STRC fica abaixo do par, a capacidade de captação de recursos da Strategy diminui, reduzindo a compra de BTC. Menos compras significam menos suporte de demanda, empurrando o BTC ainda mais para baixo, enfraquecendo ainda mais a STRC. A venda de 32 BTC pela Strategy reforçou percepções de que mais vendas podem seguir, criando um ciclo negativo potencial. Analistas observaram que Saylor "tentou salvar a STRC sinalizando disposição de vender Bitcoin, e acabou destruindo tudo", com a empresa percebida como encurralada.

Ponto 7: Medidas da Strategy e Perspectiva Atual

Saylor afirmou que o objetivo é fazer da STRC o melhor instrumento de crédito do mundo. A Strategy apontou que suas reservas oferecem 32 anos de cobertura de dividendos. A taxa de dividendos subiu para 10,25%, com rendimento efetivo de 12,92%, muito acima dos títulos do Tesouro a 4,2% e das taxas de poupança a 3,5%, potencialmente atraindo fundos de pensão e escritórios familiares. A Strategy aumentou sua reserva em dólares para 1,1 bilhão de dólares por meio de vendas de ações ordinárias e retomou a compra de BTC via ações da MSTR. No entanto, com a STRC a 89 dólares, o programa ATM permanece pausado. Se os rendimentos elevados puxarem a STRC de volta ao par ou se o momentum baixista mantiver o preço deprimido, essa será a questão central.

Ponto 8: O que Observar no Futuro

Acompanhar se a STRC se recupera rumo ao par de 100 dólares, reabrindo o canal ATM. Observar se o BTC mantém-se acima do suporte Fibonacci de 62.725 dólares. Monitorar os fluxos de ETFs institucionais, pois outros compradores agora devem sustentar o BTC. Acompanhar os ajustes na taxa de dividendos da STRC, pois novos aumentos elevam os custos e podem forçar mais vendas de BTC. Considerar o ambiente macro mais amplo, incluindo a política do Fed, a força do dólar e desenvolvimentos geopolíticos. As próximas semanas determinarão se o ciclo STRC-BTC se intensifica ou começa a reverter.