智医论币新手避坑课17｜为什么增发补贴的币要格外小心？

智医论币新手避坑课17｜08:32
为什么增发补贴的币要格外小心？
Há novos amigos que veem um projeto com rendimentos muito altos e pensam: “Posso levantar moedas todos os dias; pelo menos, fica com os prémios primeiro.”
Mas há uma questão fácil de ignorar: o dinheiro dos prémios que recebes, afinal, vem de quem?
Se os prémios vierem de receitas reais, por exemplo, se os utilizadores estiverem dispostos a pagar pelo produto, e depois uma parte desse valor for distribuída de forma razoável aos participantes, então este ciclo ainda tem valor para continuar a ser estudado. Mas se o projeto depender principalmente de emitir moedas novas de forma contínua para subsidiar os utilizadores, então os rendimentos “altos” à superfície, na essência, são apenas mais moedas a serem emitidas.
Podes pensar nisso como uma loja que, para atrair clientes, distribui diariamente grandes quantidades de vales-presente. No início, há poucos vales e muitos clientes; toda a gente acha que “vale muito”. Mais tarde, os vales emitidos tornam-se cada vez mais, mas o número de pessoas realmente dispostas a comprar vales não aumenta em paralelo. Quando quem recebeu tenta levantar, percebe-se que o mercado não consegue absorver.
Por isso, quando vejo este tipo de projeto, não me prendo primeiro a “quanto é que emitem”; procuro antes perceber por que razão esses prémios existem.
A primeira coisa é distinguir se os prémios vêm de receitas operacionais ou se vêm de novas emissões. No primeiro caso, pelo menos existe apoio de um fluxo de caixa externo; no segundo caso, trata-se mais de diluir a quota de todos os detentores de moedas.
A segunda coisa é perceber por que razão quem recebe prémios vai continuar a manter. Se, para além de receber o prémio da próxima ronda, a moeda não tiver um uso real e não houver uma procura contínua, então quanto mais participantes houver, maior pode ser a oferta de venda potencial no futuro.
E vale a pena perguntar ainda: depois de os subsídios diminuírem, os utilizadores vão ficar? As pessoas que foram atraídas por prémios costumam também ir embora quando a recompensa for maior noutro lado. Enquanto o crescimento tiver de depender de cada vez mais moedas novas, o ciclo torna-se difícil de manter indefinidamente.
Os meus limites de avaliação são: a emissão de subsídios adicionais, por si só, não significa necessariamente que o projeto tenha um problema. É comum que os projetos em fase inicial usem subsídios para arrancar a rede; o ponto-chave é saber se os subsídios conseguem atrair utilizadores reais, gerar uso real e criar receitas que não dependam de subsídios. Se estas coisas não aparecerem durante muito tempo, então os “rendimentos” em questão podem ser apenas liquidados através da desvalorização das próprias moedas.
O estudo aprofundado aqui deve resolver é separar os números bonitos: de onde vêm os prémios, com que rapidez aumentam as moedas, e se a procura real consegue absorver o novo fornecimento. Só quando estas três coisas puderem melhorar gradualmente é que os subsídios podem funcionar como custo de arranque, e não como forma de empurrar a pressão para quem vem depois.
Se estás a analisar um projeto com prémios muito altos, podes deixar nos comentários o nome da moeda e a origem do prémio. Explicar primeiro “quem está a pagar a conta” costuma ser mais útil do que olhar para o número da anuidade.