#Fed Decisão de Julho 🧐

O que os dados e sinais mais recentes nos dizem 🤔
A reunião do Federal Reserve de 28-29 de Julho está a poucos dias de distância, e o quadro mudou de forma significativa nas últimas semanas. Eis onde as coisas estão agora.
A Expectativa de Base: Manter
Os 104 economistas inquiridos pela Reuters entre 17-21 de Julho esperam que a Fed deixe as taxas inalteradas em 3,50%-3,75%. Uma maioria de três quartos não vê mudança até ao final do ano. A probabilidade implícita pelo mercado de uma subida das taxas caiu abaixo de 15% após os relatórios de CPI (IPC) e PPI do mês de Junho terem vindo mais suaves do que o esperado.
A CaixaBank Research espera uma pausa com um “viés vigilante” — a Fed pode reconhecer a melhoria recente nos dados de inflação, ao mesmo tempo que insiste em precisar de mais evidência antes de declarar que o choque inflacionista está contido.
Os dados que retiraram uma subida da mesa
CPI de Junho: O indicador global caiu 0,4% em termos mensais, levando a taxa anual para 3,5% face aos 4,2% de Maio. O CPI subjacente ficou estável no mês, reduzindo a taxa anual subjacente para 2,6% face aos 2,9%. Ambos vieram bem abaixo das previsões do consenso. O componente de habitação (shelter), um motor-chave da inflação “pegajosa”, subiu apenas 0,1% mensalmente, sugerindo que a desaceleração nas novas rendas está, finalmente, a alimentar as medidas oficiais.
PPI de Junho: O indicador global caiu 0,3% em termos mensais, bem abaixo do patamar estável que os economistas esperavam. O PPI subjacente subiu apenas 0,2%, abaixo da previsão de 0,4%.
Relatório de Emprego de Junho: Os empregadores criaram apenas 57.000 empregos, muito abaixo das expectativas, enquanto a taxa de desemprego desceu para 4,2% devido à queda na participação na força de trabalho. A média de contratação de três meses é agora de 164.000, abaixo de níveis mais fortes no início do ano.
Vendas a Retalho de Junho: Subiram apenas 0,2%, mostrando que a despesa dos consumidores não está a recuperar de uma forma que obrigue a mão da Fed.
O contrapeso mais “hawkish”
Apesar dos dados mais suaves, vários factores mantêm a hipótese de uma subida das taxas em aberto, mais como possibilidade do que como certeza.
O tom de Warsh: O Presidente da Fed, Kevin Warsh, tem sido consistentemente “hawkish”. No Fórum do BCE a 1 de Julho, disse “os preços estão demasiado altos” e reafirmou o compromisso da Fed com a estabilidade de preços. No seu depoimento de 14 de Julho perante o Congresso, descreveu a inflação elevada como um “fardo indevido” e um “imposto sobre o povo americano” que a Fed planeia eliminar. Também criticou o quadro de política de 2020 da Fed que permitia inflação acima da meta após períodos de preços baixos.
Inflação na indústria transformadora: O índice da Fed de Filadélfia para a indústria transformadora disparou para 41,4 em Julho, o nível mais alto desde Novembro de 2021, muito acima da estimativa de consenso de 13,0. O índice de preços pagos subiu para 53,9 face a 53,2, enquanto o índice de preços recebidos saltou para 27,4 face a 20,3, indicando que os fabricantes estão a repercutir aumentos de custos. Isto sugere que o choque inflacionista impulsionado pela energia ainda está a ser transmitido ao longo da cadeia.
Rebound do preço do petróleo: Grande parte da melhoria de Junho ocorreu antes de o cessar-fogo no Médio Oriente colapsar. O Brent subiu cerca de 25% desde que o conflito escalou, ameaçando reverter a desinflação impulsionada pela energia.
Minutas do FOMC: As minutas de Junho, divulgadas a 8 de Julho, mostraram que os decisores políticos estão cada vez mais divididos. Metade dos 18 responsáveis que apresentaram projecções apoiou manter as taxas inalteradas ou reduzi-las, enquanto a outra metade defendeu aumentá-las antes do final de 2026. O próprio Warsh recusou-se a fornecer uma previsão.
A mudança na orientação futura
Warsh fez uma ruptura deliberada com a era de Powell ao recusar fornecer orientação futura. No Fórum do BCE, recusou responder à pergunta sobre se uma subida das taxas está em aberto para Julho, dizendo que o moderador estava a “tentar fazer-me quebrar esta regra” e que “ela vai falhar”. Descreveu a declaração do FOMC de Junho como “significativamente mais curta” do que as anteriores e indicou que isto é o novo normal.
As cinco forças-tarefa
Warsh lançou cinco forças-tarefa externas para rever as comunicações da Fed, a política do balanço, o uso de dados, os quadros de inflação e o impacto da produtividade da IA. Os líderes incluem figuras proeminentes como Greg Mankiw, de Harvard, o laureado Nobel Thomas Sargent, e Marc Andreessen, da Andreessen Horowitz. Warsh disse ao Congresso que as forças-tarefa fizeram “muito progresso em seis semanas”. A força-tarefa de comunicações pode ter impacto no curto prazo sobre a forma como a Fed transmite os sinais de política.
O resultado final
Os relatórios #CPI e #PPI mais suaves de Junho reduziram significativamente a urgência de uma subida das taxas em Julho, mas a Fed ainda não está fora de perigo. A retoma nos preços do petróleo, a inflação contínua na indústria transformadora e a retórica mais “hawkish” de Warsh significam que as reduções de taxas também não estão na mesa. O resultado mais provável é uma manutenção com um pendor “hawkish” — Warsh pode reconhecer a desinflação recente enquanto sinaliza que a Fed não hesitará em subir as taxas se a inflação impulsionada pela energia se generalizar.
Para os investidores, a chave é não reagir em excesso a uma única reunião. Warsh deixou claro que está a jogar um jogo mais longo. O sinal de política vai emergir ao longo de trimestres, não de dias.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex