A rendimento das Obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos manteve-se acima de 5% durante 12 sessões consecutivas, tocando 5,15%, o maior registo desde 2007.

Isto não é uma volatilidade técnica, mas uma mudança estrutural — o mercado está a precificar um patamar de juros “mais alto e mais duradouro”.

O relatório do Danske Bank de hoje rompeu essa barreira, mas o verdadeiro “talismã” está no lado do petróleo: os ataques dos Houthi a petroleiros sauditas fizeram a Brent aproximar-se dos 100 dólares, devolvendo diretamente as probabilidades de subida de juros do FOMC da próxima semana à mesa.

Nos últimos tempos, tenho insistido no stress macro, e a cadeia lógica da inflação está muito clara. O preço do petróleo é a mãe da inflação; o petróleo acima de 100 dólares significa que o CPI de julho enfrenta uma nova pressão ascendente. Com a pressão para novas subidas de juros a aumentar, o rendimento “sem risco” a 5%, somado à inversão para positivo das taxas reais, torna o custo de manter Bitcoin — um ativo que não gera rendimento — demasiado elevado para ser ignorado.

A experiência histórica mostra que, quando os rendimentos das obrigações de longo prazo ultrapassam máximas anteriores e se mantêm firmes, o capital sai dos ativos de maior risco de forma unidirecional — não é um recuo linear, é uma migração em pânico. Nos últimos dois meses, a correlação negativa entre Bitcoin e os rendimentos das obrigações dos EUA aprofundou-se de -0,3 para -0,6, e esta tendência só irá reforçar-se.

Esta informação pode não ser fácil de entender para muitos irmãos; em termos simples, é um grande “bearish” a cair.

Tenho repetidamente insistido nestes dias na estratégia de vender a descoberto, apostando nas oportunidades do final do mês e do próximo mês.

Nos próximos passos, manter a posição curta em aberto; para os irmãos que não têm ordens de short, podem adotar uma estratégia de construção faseada.

Isto não é um debate sobre fundo, é uma consequência inevitável de uma reavaliação estrutural. A liquidez frágil, os longs com elevada alavancagem e o vento contra do macro exterior, quando convergem, só apontam para uma direção: continuar a descer. #BTC突破66000美元