Только что заметил кое-что интересное — похоже, Braidwell значительно сократили свою долю в Xenon в четвертом квартале, сбросив почти 1,8 миллиона акций примерно на 75 миллионов долларов. Это солидная часть их портфеля исчезла прямо перед тем, как может наступить решающий момент для компании.

Данные по третьей фазе Xenon по азетукалнеру для фокальных судорог должны были выйти в марте, так что время этого шага довольно показательное. Они сократили свою позицию с большей до примерно 2,6% от активов фонда — всё ещё значимо, но уже явно не является основной инвестицией. Кажется, это осознанное снижение риска, а не паническая распродажа.

Вот что меня зацепило: они не полностью вышли. Осталось более 1,8 миллиона акций стоимостью примерно 82 миллиона долларов на конец квартала. Так что они не потеряли веру в Xenon полностью — скорее, хеджируются перед выходом клинических данных. Это логично для портфеля биотехнологий. Ты распределяешь ставки между несколькими программами поздней стадии, а не ставишь всё на один бинарный исход.

За последний год Xenon вырос всего примерно на 6%, что довольно слабый показатель для биотеха. Акции были волатильными. Теперь, когда мы прошли тот мартовский дедлайн, которого они ждали, главный вопрос — пришли ли результаты третьей фазы. Это настоящий катализатор, который двигает ситуацию, а не перераспределение институциональных инвесторов. Но такие шаги всегда заставляют задуматься, что думает умный капитал перед выходом данных.