Только что сравнивал две крупные американские сталелитейные компании, и здесь есть интересная ситуация. CMC и NUE оба используют волну восстановления цен на сталь, но картина меняется довольно сильно, если копнуть глубже в цифры.

Начну с того, что привлекло мое внимание — CMC значительно превзошла NUE за последний год, выросла на 56% против 44%. Это заметный разрыв. Но вот что интересно: CMC торгуется по прогнозной цене прибыли (P/E) 10,5x, что на самом деле ниже своего пятилетнего среднего. NUE, напротив, находится на уровне 14,9x, что выше его исторического диапазона. Так что у нас есть несоответствие в оценке, за которым стоит понаблюдать.

Погружаясь в фундаментальные показатели, CMC отчиталась о выручке в 2,12 миллиарда долларов за первый квартал с устойчивым ростом на 11% в годовом выражении. Сегменты в Северной Америке работают на полную мощность, хотя Европа столкнулась с некоторыми трудностями из-за импортного давления. Что действительно выделялось — это их EPS в размере 1,84 доллара, что превзошло ожидания на 142%. Компания только что завершила две крупные сделки по приобретению — Concrete Pipe and Precast и Foley Products, что должно значительно повысить результаты в ближайшие кварталы. Они нацелены на 25-30 миллионов долларов ежегодных синергий к третьему году. В дополнение, программа Transform, Advance, Grow должна принести $150M в EBITDA в этом финансовом году.

NUE — более крупный игрок по выручке — 7,69 миллиарда долларов в четвертом квартале 2025 года, рост на 8,6% в годовом выражении, — но траектория роста выглядит иначе. Они ожидают улучшения в первом квартале 2026 года по всем сегментам, особенно в сталелитейных заводах, где более высокие объемы и цены должны стимулировать результаты. Компания также стратегически занимается приобретениями, купив Rytec для дверного бизнеса и Southwest Data Products для обслуживания бумов дата-центров. Это умное позиционирование с учетом направления спроса.

Когда смотришь на оценки прибыли, прогнозируется рост CMC на 134% в 2026 году до 7,34 доллара на акцию, хотя в 2027 году ожидается небольшой спад. NUE более скромна — рост на 49% до 11,51 доллара, но затем ускоряется до 20% в 2027 году. Обе компании за последние два месяца показывают тенденцию к повышению оценок, что обнадеживает.

Мое мнение: обе эти ведущие американские сталелитейные компании хорошо подготовлены к текущей ситуации, но у CMC есть преимущество — импульс, более низкая оценка и поддержка за счет приобретений. Совокупность лучшей недавней динамики цен, более привлекательных мультипликаторов и значимых краткосрочных катализаторов от сделок делает CMC более привлекательной инвестицией. NUE — неплохой бизнес, ни в коем случае — просто торгуется по премии по сравнению с CMC. Если хотите сыграть на восстановлении рынка стали, то CMC кажется более умным входом на текущих уровнях.