Я видел эту аналитику Тома Ли, и она заставила меня задуматься. Он говорит, что мини-зима криптовалют может находиться на последних вздохах, и глядя на цифры последних дней, это не кажется полностью нереалистичным.

Начнем с Ethereum. Отскок с февраля был заметным, примерно 41% от минимума. За последние 30 дней движение было положительным, хотя последние дни шли в бок. Что поражает, так это то, как ETH превзошел традиционные рынки в этот период геополитической напряженности. Это не мелочь.

Ли утверждает, что за этой силой стоят две надежные нарративы. Первый — токенизация. Институции действительно начинают активнее действовать в этом направлении, стабильные монеты и токенизированные фонды на блокчейне. Ethereum остается доминирующим инфраструктурным слоем для этих операций, трудно не заметить это. Второй — пересечение искусственного интеллекта и публичного блокчейна. Децентрализованные системы ИИ потребуют нейтральных инфраструктур, и здесь Ethereum хорошо позиционирован.

То, что делает этот цикл отличным от предыдущих, — макроэкономический контекст. В предыдущих медвежьих рынках криптовалют индекс S&P 500 падал более чем на 20%. В этот раз коррекция была более умеренной, около 8%. Это означает, что контекст менее суров, что потенциально сокращает длительность снижения.

Новости о криптовалютах, которые циркулируют, — некоторые аналитики ожидают дна к концу 2026 года, но Ли считает, что оно может наступить раньше, если макроусловия стабилизируются. Настоящая новость в криптомире — это то, что институциональный спрос продолжает расти. Если смотреть на общую картину, Ethereum остается интересным активом в этом цикле, как инфраструктура, так и индикатор настроений на более широком рынке. Стоит следить за развитием этих нарративов в ближайшие месяцы.