В последнее время задумываюсь о временных потерях, поскольку все больше людей начинают заниматься предоставлением ликвидности. Честно говоря, это одна из тех концепций, которая кажется сложной, но становится понятной, если разбить её на части.

Итак, вот в чем дело — когда вы предоставляете ликвидность в пуле AMM, вы не просто держите свои токены. Алгоритм постоянно ребалансирует баланс на основе сделок, и именно здесь возникает проблема. Основная проблема в том, что когда трейдеры меняют токены, соотношение в пуле смещается. Чтобы поддерживать баланс с помощью формулы X*Y=K, AMM корректирует цены. Если один токен движется значительно сильнее другого, вы получаете меньшую ценность, чем если бы просто держали токены в кошельке. Этот разрыв и есть временная потеря.

Что делает её особенно интересной, так это то, что она не совсем такая же, как обычный нереализованный убыток. Вы можете одновременно иметь и временную потерю, и нереализованную прибыль, в зависимости от того, как вы это рассчитываете. Всё сводится к сравнению стоимости вашего пула с тем, что у вас было бы, если бы просто держали токены.

Некоторые условия ухудшают IL. Более волатильные пары токенов страдают сильнее — если один токен в паре значительно более волатилен, риск увеличивается. Новые или слабо торгуемые токены тоже испытывают трудности, так как недостаточно рыночной глубины для привлечения арбитражных трейдеров, которые обычно помогают стабилизировать ситуацию. И если вы используете широкий диапазон торгов на платформах вроде Uniswap, вы подвергаетесь большему IL. Маленькие пулы тоже уязвимы, поскольку цены токенов легче колеблются при меньшей ликвидности.

Если хотите реально оценить, с чем сталкиваетесь, есть инструменты — DeFiLlama, vFat, DeFiPulse — и, честно говоря, использование калькулятора временных потерь перед тем, как вложить ликвидность, очень разумно. Эти инструменты помогают понять, во что вы ввязываетесь. Калькулятор временных потерь показывает разрыв между стоимостью пула и стоимостью при удержании токенов при разных сценариях цен.

А как же уменьшить это? Есть несколько стратегий:

Пары со стабильными монетами — очевидный выбор. Если вы соединяете USDC с USDT или подобными, волатильность практически отсутствует, и IL значительно снижается. В обмен вы не получаете прибыли в бычьем рынке, только торговые сборы. Но это стабильный доход.

Торговые сборы сами по себе могут компенсировать IL. По мере увеличения объема, доходы от сборов растут. В периоды высокой активности вы зарабатываете больше на комиссиях, что может покрыть ваши убытки. Некоторые протоколы используют свои нативные токены в качестве наград — вы получаете вознаграждение в токенах платформы, которые растут в цене за счет активности сети.

Также можно быть избирательным в выборе пар для предоставления ликвидности. Избегайте пар токенов, которые движутся в противоположных направлениях. Некоторые AMM позволяют регулировать соотношение LP сверх стандартных 50/50, что меняет вашу экспозицию. И важен тайминг — предоставление ликвидности во время бычьих ралли, когда торговая активность высокая, позволяет зарабатывать больше на комиссиях и снижать риск IL.

Отклонение цены — еще один аспект. Если дождаться восстановления цены пары до вашей точки входа, вы уменьшите убытки. Одно-токеновые пулы на некоторых AMM также могут помочь, если главная проблема — волатильность.

Реальность такова, что временные потери никуда не исчезнут — они встроены в работу AMM. Но понимание этого и использование калькулятора для моделирования сценариев перед вложением капитала значительно повышает шансы на успех. Главное — подобрать стратегию в соответствии с вашим уровнем риска и выбрать пары, соответствующие вашему рыночному взгляду. Если вы серьезно занимаетесь yield farming, обязательно просчитайте все заранее.