Я начал разбираться, как на самом деле работают крупнейшие маркет-мейкеры в криптовалюте, и честно говоря, это более интересно, чем большинство думает. Эти ребята по сути являются опорой, которая удерживает рынки от полного хаоса, когда запускаются новые токены или когда волатильность резко возрастает.

Итак, вот в чем дело — когда проект выпускает новый токен с почти отсутствующей ликвидностью, цены могут колебаться очень сильно и отпугивать инвесторов. Вот тут и приходят на помощь маркет-мейкеры. Они постоянно размещают ордера на покупку и продажу с обеих сторон, что сокращает спред между ценой покупки и продажи и позволяет трейдерам входить и выходить из позиций, не разрушая цену. Это довольно элегантно, если подумать.

Для самих проектов наличие надежных маркет-мейкеров — это огромный плюс. Лучше ликвидность означает больше доверия, меньше манипуляций с ценой и, честно говоря, больше шансов попасть в списки крупных бирж. Для нас, трейдеров, это означает меньшие транзакционные издержки и значительно меньше проскальзывания при выполнении крупных ордеров.

А кто же сейчас самые крупные маркет-мейкеры в крипте? DWF Labs привлекает внимание с 2022 года — они используют сложные стратегии высокочастотной торговли (HFT) на сотнях проектов, не только на мейджорах, но и таких как TON и Algorand. Помимо чистого маркет-мейкинга, у них есть венчурные подразделения и операции по торговле деривативами.

Далее — старожилы. GSR Markets существует с 2013 года, делая гораздо больше, чем просто предоставление ликвидности — они инвестируют более чем в 200 блокчейн-проектов. Jane Street привнесла свой опыт количественной торговли в крипту и, по слухам, утроила свою активность в крипте только в 2024 году. Cumberland, часть DRW с 2014 года, сосредоточена в основном на институциональных клиентах с глубокими ликвидностями по BTC и ETH.

Bluesky Capital и Jump Trading дополняют список крупнейших маркет-мейкеров в криптопространстве. Bluesky работает с 2014 года, реализуя стратегии нейтральные к рынку и операции HFT. Jump Trading, через подразделение Jump Crypto, столкнулась с регуляторным давлением пару лет назад, но, по всей видимости, в начале 2025 года они снова активизируют свои операции в США.

Интересно, как все эти компании балансируют рост с регуляторными вызовами. Те маркет-мейкеры, которые смогут выжить в долгосрочной перспективе, — это те, кто сможет оставаться прозрачными, адаптироваться к требованиям регуляторов и действительно добавлять ценность, выходя за рамки просто предоставления ликвидности. Пространство явно становится зрелым.