Биткойн-майнинг снизил сложность на 2,3%: структурированный буфер в условиях кризиса майнеров

2 мая 2026 года в 10:06 биткойн прошел последнее корректирование сложности на блоке высотой 947 520, снизив сложность майнинга на 2,3% до 132,47 Т, что свидетельствует о продолжающемся нисходящем тренде сложности майнинга с второй половины 2025 года. В настоящее время средняя вычислительная мощность сети за последние семь дней составляет 965,99 ЭХ/с, что заметно ниже предыдущего пика, а время блока также замедлилось.

一、调整概况与直接原因

Общий обзор корректировки и ее непосредственные причины

算力下降的直接驱动在于矿工经营压力持续恶化。自2024年4月减半以来，比特币区块奖励降至3.125 BTC，单位算力收益（hashprice）最低已跌至每PH仅30美元的历史低位。部分高成本矿工持续退出网络，导致算力收缩、出块速度放缓，触发难度自动下调机制作出反应。

Основной драйвер снижения вычислительной мощности — продолжающееся ухудшение операционных условий майнеров. С момента халвинга в апреле 2024 года награда за блок снизилась до 3,125 BTC, а доходность на единицу хешрейта (hashprice) опустилась до исторического минимума — всего 30 долларов за PH. Некоторые майнеры с высокими затратами продолжают выходить из сети, что ведет к сокращению мощности, замедлению скорости нахождения блоков и автоматическому снижению сложности.

二、对矿工的短期缓冲及盈利困境

Краткосрочный буфер и прибыльные трудности для майнеров

难度的下调对仍在运营的矿工构成短期利好：每单位算力所对应的区块竞争压力有所减轻，有助于直接降低单位产币成本，为生存提供喘息空间。然而，这一结构性缓冲远不足以根本缓解矿工端深层的盈利危机。2026年第一季度，北美上市矿工合计抛售超过32,000枚BTC，创下季度抛售纪录，远超2025年全年总和，直接反映了矿工为维持运营流动性而被迫加速出货的艰难处境。与此同时，全网平均生产的综合成本高位运行于约8.7万美元附近，而比特币同期在约7.8万美元附近震荡，成本倒挂矛盾依然突出。

Снижение сложности создает краткосрочный положительный эффект для оставшихся в работе майнеров: уменьшается конкуренция за каждый блок, что помогает снизить себестоимость добычи и дает возможность выживания. Однако этот структурный буфер недостаточен для кардинального решения глубинных проблем прибыльности майнеров. В первом квартале 2026 года майнеры из Северной Америки продали более 32 000 BTC, установив квартальный рекорд по продажам, значительно превысив показатели всего 2025 года, что отражает тяжелое положение майнеров, вынужденных ускоренно распродавать активы для поддержания ликвидности. В то же время средние совокупные издержки на добычу по сети остаются на высоком уровне около 87 000 долларов, в то время как цена биткойна колеблется около 78 000 долларов, что продолжает создавать противоречие между издержками и доходностью.

三、价格端机构资金承接博弈

На стороне цен и институциональных средств идет борьба за поглощение

在矿工持续出货的同时，机构资金却在逆势承接入场。5月2日，摩根士丹利增持286.7枚比特币，总持仓突破2,620枚，价值超2亿美元；同日另有巨鲸买入1,051枚、约8,237万美元的比特币。矿工的解锁抛压与机构的更贵交易及长期承接形成激烈博弈，成为当前影响价格日间波动的主要变量。

Пока майнеры продолжают распродавать активы, институциональные инвесторы активно накапливают биткойны против рыночной тенденции. 2 мая Morgan Stanley увеличил свои позиции на 286,7 BTC, доведя общий объем до более чем 2620 BTC, стоимостью свыше 200 миллионов долларов; в тот же день крупные инвесторы приобрели 1051 BTC на сумму около 82,37 миллиона долларов. Вызванное майнерами давление на распродажу и более дорогие сделки со стороны институциональных игроков ведут к острой борьбе, которая является ключевым фактором, влияющим на внутридневные колебания цен.

四、短期影响与中长期转型趋势

Краткосрочные последствия и долгосрочные тенденции трансформации

此次约2.3%的温和维度下调仅构成渐进式缓冲，较低价低于运行成本及低算力单位收益重压下被迫持续出货的局面，根本性改善尚需币价出现更明确抬升来打开利润空间。展望未来，挖矿行业加速向AI算力转型、电力资源优化配置的结构性调整将成为2026年矿业演进的核心主线。

Это мягкое снижение примерно на 2,3% служит лишь постепенным буфером; ситуация, при которой цена остается ниже операционных затрат и доходности на единицу мощности, вынуждает майнеров продолжать распродавать активы. Для кардинального улучшения ситуации необходим более явный рост цены. В будущем основными направлениями развития майнинговой индустрии станут ускоренная трансформация в сторону использования искусственного интеллекта и структурные изменения в оптимизации распределения электроэнергии, что станет ключевыми линиями эволюции в 2026 году.