Беркшир Хэтэуэй, даже если отражаются инвестиционные убытки,
«следует сосредоточиться на операционной прибыли, а не на квартальной чистой прибыли»

Беркшир Хэтэуэй (BRK.A; BRK.B) при публикации результатов за первый квартал 2026 года заявил, что по сравнению с бухгалтерской чистой прибылью следует уделять больше внимания показателю “операционная прибыль”. Компания объяснила, что прибыль или убытки от оценки акций могут значительно колебаться в течение квартала, и полагаться только на поверхностные цифры при оценке результатов может привести к неправильным выводам.

Беркшир 3-го числа (по местному времени) выпустила пресс-релиз с обзором результатов за первый квартал 2026 года и первого квартала 2025 года. Компания напомнила инвесторам и СМИ, что “одних ограниченных данных пресс-релиза недостаточно для полноценной инвестиционной оценки”, и рекомендуется ознакомиться с официальным отчетом 10-Q.

Ключевым в этом выпуске является то, что согласно американским стандартам бухгалтерского учета (GAAP), “не реализованные оценки убытков или прибылей” по удерживаемым акциям отражаются в отчете о прибылях и убытках. В связи с этим, инвестиционные доходы и расходы Беркшира включают примерно 7 миллиардов долларов (около 10,339 триллионов южнокорейских вон) не реализованных убытков за первый квартал 2026 года. В аналогичном разделе за первый квартал 2025 года также отражены убытки около 7,4 миллиарда долларов (примерно 10,9298 триллионов вон).

Однако Беркшир также предоставила данные о фактической прибыли от продажи инвестиций. После продажи инвестиционных активов в первом квартале 2026 года чистая прибыль после налогов составила 5,8 миллиарда долларов, что примерно равно 8,5666 триллионам южнокорейских вон. В первом квартале 2025 года реализованная прибыль составила 2,4 миллиарда долларов, примерно 3,5448 триллиона вон.

Компания подчеркнула, что из-за такой структуры показатели инвестиционных доходов и расходов за отдельные кварталы “могут быть в значительной степени бессмысленными”. Особенно для инвесторов, не знакомых с бухгалтерскими стандартами, цифры прибыли на акцию могут казаться сильно искаженными. Это продолжение долгосрочной позиции Уоррена Баффета, который подчеркивает, что важнее реальная способность бизнеса генерировать денежные средства и прибыль, чем колебания рыночных цен.

Беркшир определяет операционную прибыль по не-GAAP стандартам как сумму чистой прибыли за вычетом инвестиционных доходов и расходов, гудвила и амортизации нематериальных активов, а также однократных убытков по инвестициям по методу долевого участия. Компания считает, что хотя получение инвестиционной прибыли через страховые и перестраховочные премии является частью операционной деятельности, квартальные инвестиционные доходы и расходы отделены от страховой деятельности.

Также опубликованы показатели финансовой устойчивости. По состоянию на 31 марта 2026 года количество выпущенных акций класса A составляло 1 437 903 акции. За тот же период совокупный “запас” страховых резервов (浮存金) достиг примерно 176,9 миллиарда долларов, что примерно равно 261,3213 триллионам южнокорейских вон. Это на 5 миллиардов долларов (около 7 385 миллиардов вон) больше, чем на конец 2025 года. Запас — это временно полученные средства по страховым контрактам, считающиеся основным источником инвестиций Беркшира.

Беркшир — это холдинговая компания с разнообразными бизнесами: страхование и перестрахование, железнодорожные перевозки, коммунальные услуги и энергетика, производство, услуги, розничная торговля и др. Ее акции торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикерами BRK.A и BRK.B.

Данный выпуск результатов еще раз подтверждает основное сообщение Беркшира: важна сила основного бизнеса, а не только чистая прибыль. В периоды высокой волатильности на финансовых рынках, таких как последний, прибыль или убытки от оценки акций могут колебаться и влиять на показатели, поэтому инвесторам важно одновременно учитывать операционную прибыль, денежные потоки и такие “базовые” показатели, как страховые резервы и финансовая устойчивость.