#WarshSwornInAsFedChair

17-й председатель вступает в должность

Практически 40-летняя традиция была нарушена 22 мая 2026 года.

Президент США-elect Трамп лично председательствовал на церемонии присяги Кевина Уолша в Белом доме в 11:00 по восточному времени, официально назначив его 17-м председателем Федеральной резервной системы. Это первый случай с момента инаугурации президента Рональда Рейгана и Алена Гринспена в 1987 году, когда председатель ФРС принял присягу в Белом доме.

🔹 Самое расколотое голосование по утверждению — и беспрецедентное «наследие»
Путь Уолша к назначению был нелегким. 13 мая Сенат подтвердил его назначение узким большинством — 54 голоса «за» и 45 «против», что широко считается самым партийным расколом в современной истории на посту председателя ФРС. Он сменил Джерома Пауэлла, чей срок завершился 15 мая, и ему предстоят немедленные вызовы. В то же время Пауэлл нарушил 75-летнюю традицию ФРС, явно заявив, что останется в качестве губернатора до 2028 года — что означает, что на каждом следующем заседании по политике у стола будет сидеть «бывший босс» Уолша.

🔹 Передача «горячего картофеля» инфляции
Когда Уолш взял на себя руководство ФРС, инфляция в США снова начала расти. В апреле индекс потребительских цен (CPI) ускорился до 3,8%, достигнув трехлетнего максимума, в то время как индекс цен производителей (PPI) вырос на 6% по сравнению с прошлым годом, что является крупнейшим ростом с конца 2022 года. Еще более тревожно, что протоколы апрельского заседания ФРС показали, что большинство чиновников считают, что при сохранении инфляции выше целевого уровня в 2% «могут быть уместны некоторые меры ужесточения политики», что говорит о возвращении повышения ставок.

🔹 Балансируя между политической реальностью и экономической теорией
Уолш, который работал в качестве губернатора ФРС во время финансового кризиса 2008 года, возвращается с амбициозной программой «институциональных реформ», включающей сокращение огромного баланса ФРС и реформирование способов коммуникации при принятии решений. Несмотря на то, что Трамп хочет, чтобы он немедленно снизил ставки, рынок показывает другую картину: инструмент CME FedWatch показывает, что рынок почти уверен, что ФРС сохранит ставки в июне, и даже ожидает повышения ставок в следующем году. Это ставит его перед двумя испытаниями — сдерживать политическое давление со стороны Белого дома ради сохранения независимости ФРС и одновременно бороться с острыми внутренними разногласиями внутри Комитета по открытому рынку (FOMC) между ястребами и голубями, а также учитывать геополитические риски, такие как рост цен на нефть, связанный с ситуацией в Иране.

🔹 Рынок вошел в режим «тестирования стрессоустойчивости»
Исторические данные показывают, что в течение 1, 3 и 6 месяцев после вступления нового председателя ФРС в должность средние максимальные просадки индекса S&P 500 составляли соответственно 5%, 12% и 16%. Индекс волатильности VIX часто растет во время смены руководства, и переоценка рыночных ожиданий по политике ФРС только началась. С началом эпохи Уолша рынки должны адаптироваться к новой норме, при которой ФРС может больше не предоставлять «опционы на снижение» (Fed put options).

Когда Уолш присягается, эпоха «чрезмерной коммуникации» Пауэлла остается в прошлом, и ФРС официально вступила в новую эпоху, полную неопределенности.

Все, как вы думаете, этот новый председатель, обремененный задачей «реформ», сначала склонится к рынку — или к Белому дому?