Последнее время наблюдается очень интересное явление — за последние десять лет иена пережила кардинальные перемены «от убежища к историческому обесцениванию». Я проанализировал динамику обменных курсов за этот период и обнаружил, что за этим стоит принципиально разная экономическая политика Японии и США.

Вернемся к 2012 году: курс иены к доллару был около 80, тогда Япония считалась предпочтительным убежищем для капитала. Но с приходом на пост премьер-министра Абэ Шиндзо и запуском «абэномики» Банк Японии начал проводить радикальную мягкую денежно-кредитную политику, в 2013 году Кобаяси Харухико объявил о масштабных программах покупки активов, за два года было введено эквивалентно 1,4 трлн долларов США в виде валюты, в результате за два года иена обесценилась почти на 30%. Эта мера, хоть и стимулировала фондовый рынок, также заложила основу для долгосрочного ослабления иены.

Истинным поворотным моментом стал 2021 год. Федеральная резервная система начала ужесточать монетарную политику, ставки в США постоянно росли, а Банка Японии продолжал придерживаться сверхмягкой политики. Расширение процентных разниц привело к тому, что инвесторы начали заимствовать дешевые иены и покупать высокодоходные долларовые активы, что вызвало стремительное падение иены. К июлю 2024 года курс USD/JPY даже опустился ниже 161, достигнув 32-летнего минимума — это был момент, когда иена достигла своего исторического дна.

Интересно, что в 2016 году иена была в своей сильнейшей позиции. Тогда Банк Японии объявил о отрицательных ставках, глобальная экономическая слабость вызвала спрос на убежище, а референдум по Brexit вызвал панику, и капитал массово хлынул в иену, курс достиг более 100. Кто бы мог подумать тогда, что через десять лет иена опустится так низко.

Еще более драматичным стал рынок прошлого года (2025). В начале года Банк Японии поднял ставку до 0,5%, достигнув 17-летнего максимума, и иена временно укрепилась, курс USD/JPY снизился с 158 до около 140. Но во второй половине ситуация полностью изменилась. Новый премьер-министр Хаяси Сонаэ продолжил политику «абэномики» с масштабными расходами, рынки начали опасаться японского долга; одновременно политика Трампа по тарифам, налоговым сокращениям и фискальному стимулированию воспринималась как «Трамп-экономика», что подняло индекс доллара. Даже после того, как в декабре Банк Японии повысил ставку до 0,75% — максимум с 1995 года — это не остановило падение иены, и курс USD/JPY снова вырос более чем на 12%, к концу года вернувшись в диапазон 155–158.

Говоря прямо, появление минимальных значений иены отражает более глубокую проблему — структурное кризисное состояние Японии. Высокий уровень долга, низкий рост, старение населения, сильная зависимость от импорта энергии, а также несогласованность политики приводят к долгосрочному медвежьему настроению на рынке иены. Чем больше расхождения в монетарной политике между США и Японией, тем сильнее давление на иену.

Однако с точки зрения трейдинга, текущие исторические минимумы иены действительно могут открыть некоторые возможности. Несмотря на сужение процентных разниц, реальный доход по-прежнему существует — Япония остается с отрицательной ставкой, что означает, что арбитражные стратегии еще не полностью исчезли. Будущее движение иены во многом зависит от дальнейших решений Банков США и Японии, а также от развития глобальной экономики.

Если хотите поучаствовать в торговле иеной, стоит следить за курсами валютных пар, таких как USD/JPY, на платформе Gate, разрабатывать собственные стратегии и схемы управления рисками перед входом в рынок.