Последние действия Банка Японии привлекли значительное внимание рынка. В конце прошлого месяца центральный банк вновь воздержался от изменений, сохранив ставку на уровне 0,75%, что соответствовало ожиданиям, но три члена комитета выступили за повышение ставки, что указывает на внутренние голоса за рост ставки. Еще более интересно, что одновременно центральный банк повысил прогноз инфляции и снизил прогноз экономического роста, что отражает опасения по поводу геополитических рисков.

Глава банка на пресс-конференции заявил, что если риски роста инфляции или снижения экономики будут ограниченными, возможен рост ставки. После этих слов ожидания укрепления японской йены явно усилились. После объявления курса доллара к йене сначала вырос, а затем снизился, что отражает процесс усвоения рынком этих сигналов.

Сейчас рынок наиболее интересует возможность повышения ставки в июне. Согласно данным однодневных индексных свопов, текущие ожидания рынка по вероятности повышения ставки в июне составляют около 65%. Если японские власти подтвердят снижение напряженности на Ближнем Востоке, предполагается, что окно для повышения ставки откроется примерно в июле. Как только повышение ставки будет подтверждено, у йены появится более сильный импульс к росту.

Но есть один ключевой вопрос: в настоящее время курс йены колеблется около 160. Министр финансов Японии уже заявил о готовности вмешиваться в валютный рынок круглосуточно. Аналитики банка Сити указывают, что уровень 160 остается важной точкой давления, и риск вмешательства может ограничить дальнейшее расширение коротких позиций по йене. Это означает, что потенциал роста йены может быть искусственно ограничен.

Австралийский национальный банк считает, что порог для вмешательства японских властей будет выше, чем раньше, и последняя линия обороны ожидается около 162. Другими словами, чтобы увидеть продолжительный рост йены, нужны более ясные признаки того, что центральный банк действительно готов продолжать ужесточение политики в условиях внешней неопределенности. На данный момент для дальнейшего укрепления йены необходимы более сильные сигналы политики.