На прошлой неделе в пятницу нашли причину резкого падения технологий в прошлые выходные. Согласно раскрытию Шанхайской фондовой газеты: сверху проводят реформу по устранению стиля отклонений!

В последнее время некоторые управляющие фондами ведут себя нечестно: название фонда — «Отборные ценности», а на деле покупают только технологические акции. Таким образом, эталон эффективности становится фикцией, и инвесторы вообще не могут понять, какой стиль у этого фонда.

Регуляторы не могут больше терпеть, и ввели новые правила: эталон эффективности должен соответствовать реальному инвестиционному направлению фонда, его нельзя менять произвольно.

1 июня около 200 фондов должны завершить корректировку эталона эффективности, объем — около 4000 миллиардов юаней.

Меры по исправлению:

1) Принудительно связывать эталон с «образцом» эффективности

Требуется, чтобы фонд выбирал такой эталон, который реально отражает его инвестиционный диапазон и тему. Например, раньше использовали индекс Шэньчжэнь-300, теперь заменили на индекс CSI 800; раньше доля акций в портфеле была очень высокая, но в эталоне доля акций была низкой — теперь увеличили вес акций, чтобы эталон соответствовал реальному портфелю. Так фонд не сможет произвольно гоняться за горячими трендами, потому что отклонение от эталона будет очевидным.

2) Использовать эталон для оценки, а не только для сравнения рейтингов

Больше не сравнивают весь рынок, кто больше вырос, а требуют, чтобы «фонд ценностей сравнивался с эталоном ценностей, технологический фонд — с технологичным эталоном». Если стиль фонда отклоняется, например, технологический фонд покупает белое вино, он не сможет обогнать свой технологичный эталон, и результаты станут очевидными. Тогда управляющий не сможет вести себя произвольно.

3) Закрепление контрактом, нельзя менять произвольно

Как только эталон эффективности определен, его нельзя менять из-за смены управляющего или модных трендов на рынке. Это словно наложение «запрета», заставляющего фонд честно следовать стилю, прописанному в контракте.

4) Корректировка веса индексов в эталоне, чтобы он был более «близким»

Например, у некоторых гибких фондов в контракте доля акций установлена очень низкой, но на практике они держат высокий уровень акций — оригинальный эталон не отражает реальный риск. В этот раз увеличили вес индекса акций, например, с 55% до 85%, чтобы эталон соответствовал реальному портфелю, и фонд не мог больше прикрываться «гибкой настройкой» для оправдания отклонений.

Первая волна исправлений — только начало, в течение следующего года все фонды, не соответствующие требованиям, должны будут исправиться. По оценкам, объем — свыше триллиона юаней.

Эта реформа превращает эталон эффективности в «запрет», управляющие не смогут больше прикрываться ложными образцами или гоняться за горячими трендами.