Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг: «Пора пересмотреть» законы о признанных инвесторах в США

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг призвал к пересмотру законов США, регулирующих статус аккредитованного инвестора, утверждая, что эти правила исключают обычных американцев из крупнейших доходов рынка. Он отметил, что компании теперь остаются частными гораздо дольше, оставляя розничных инвесторов покупать только после того, как потенциал прибыли уже исчерпан.

• Основные выводы:
• • Брайан Армстронг из Coinbase призвал пересмотреть правила США для аккредитованных инвесторов, требующие дохода в 200 000 долларов или чистой стоимости в 1 миллион долларов.
• • Он предложил ввести тест на финансовую грамотность, что перекликается с законопроектом Конгресса США 2025 года о сертификации на основе экзамена.
• • Более широкий доступ расширил бы целевой рынок Coinbase для токенизированных и ончейн-продуктов.

Армстронг нацелился на «Аккредитованного инвестора» как на ворота

В посте на X Армстронг заявил, что «пора пересмотреть законы США об аккредитованных инвесторах», отметив, что устаревшая десятилетиями система является барьером, защищающим богатых за счет остальных. Соучредитель Coinbase утверждал, что текущая система фактически оставляет ранние доходы за уже богатым, добавляя:

«Компании остаются частными дольше, где инвестировать могут только аккредитованные инвесторы (то есть богатые!). Розничные инвесторы могут войти только после IPO, когда большая часть прибыли уже захвачена.»

По текущим правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), физическое лицо обычно считается аккредитованным инвестором только при годовом доходе выше 200 000 долларов или 300 000 долларов совместно, или при чистой стоимости свыше 1 миллиона долларов (не считая основного жилья). Эти пороги ограничивают доступ к частным размещениям, венчурным сделкам и многим ранним продажам токенов, именно на этом этапе достигаются самые резкие прибыли.

Тест на финансовую грамотность вместо теста на богатство

Армстронг предложил заменить стандарт, основанный на богатстве, на стандарт, основанный на заслугах, предложив тест на финансовую грамотность, который, если его пройти, позволит получить статус аккредитованного инвестора на основе компетентности, а не баланса или дохода. В качестве альтернативы он предложил полностью отменить это правило, сохранив требования к раскрытию информации и борьбе с мошенничеством, чтобы наказывать недобросовестных участников.

Идея не нова: в 2025 году Конгресс США принял законопроект, поддерживающий путь к статусу аккредитованного инвестора через экзамен, позволяющий инвесторам подтверждать знания, а не богатство. Законодатели и отраслевые группы уже много лет утверждают, что тесты на доход и чистую стоимость — это грубые показатели, которые мешают финансово грамотным людям с небольшими средствами, пропуская богатых новичков.

Эта идея стала особенно актуальной на фоне задержек с публичными размещениями крупных компаний, когда рекордное первичное публичное предложение (IPO) SpaceX недавно принесло огромные прибыли ранним частным инвесторам, прежде чем розничные покупатели смогли даже прикоснуться к акциям (динамика, которую Армстронг и другие считают скорее нормой, чем исключением).

Знакомое давление от Coinbase

Критика аккредитованных инвесторов вписывается в более широкий нарратив Армстронга, который неоднократно добивался от Вашингтона более ясных и дружественных правил. В этом отношении ранее сообщалось, что руководители Coinbase встречались с американскими законодателями для обсуждения предложения по регулированию криптовалют, а сам Армстронг ранее говорил, что чем больше регулирования крипто, тем лучше для Coinbase (благодаря модели, ориентированной на соблюдение правил).

Он также выразил оптимизм относительно перспектив политики, заявляя, что США приближаются к долгожданной ясности в регулировании. Ослабление правил для аккредитованных инвесторов напрямую пойдет на пользу Coinbase, которая расширила свою деятельность в области токенизированных ценных бумаг, деривативов и ончейн-продуктов, которые при расширении инвесторской базы могут достичь гораздо более широкой аудитории.

Критики, однако, возражают, что пороги существуют для защиты неопытных инвесторов от неликвидных, высокорискованных и иногда мошеннических предложений. Частные рынки предоставляют гораздо меньше информации, чем публичные, и защитники прав потребителей предупреждают, что открытие шлюзов может подвергнуть розничных покупателей потерям, которые они не смогут пережить.

Мнение Армстронга в этом вопросе — попытка решить проблему, сочетая расширение доступа с продолжением борьбы с мошенничеством, хотя остается вопрос, удовлетворит ли такой баланс регуляторов.

С другой стороны, сторонники реформ считают, что статус-кво сам по себе представляет риск, подталкивая розничных инвесторов к наиболее спекулятивным активам публичных рынков, в то время как более стабильный рост на ранних частных рынках остается недоступным. Они утверждают, что тест на знания расширит доступ без отказа от защиты потребителей.