отличная работа

#PolicyPivotWatch
ФРС открывает новую главу: Уорш проводит первую встречу в качестве председателя, внимание сосредоточено на траектории ставок

Доска решений получила новый голос. Федеральный комитет по открытому рынку собрался под председательством Кевина Уорша впервые. Общий взгляд перед встречей — что целевой диапазон федеральных фондов останется без изменений на уровне 3,5% до 3,75%. Внимание сосредоточено на будущих руководящих указаниях, точечном графике и возможных изменениях в том, как Комитет говорит о балансе рисков.

Обзор политики
• Смена руководства: Уорш сменил Джерома Пауэлла в конце прошлого месяца, при этом Пауэлл остался в Совете в качестве губернатора. Передача полномочий важна, потому что Уорш известен своей приверженностью ценовой стабильности и критикой будущих руководящих указаний, ограничивающих возможности политики. • Дебаты по уклону: Протоколы предыдущего заседания показывают, что большинство участников выступали против смягчения уклона в заявлении по политике. Переход к нейтральному уклону даст ФРС больше пространства для удержания или повышения ставок, если инфляция останется высокой, вместо автоматического сигнала о снижениях. • Связь с рынком: Биткойн и активы с риском торгуются как прокси ликвидности. Ястребиный тон или точечный график, предполагающий повышения, ужесточили бы финансовые условия и оказали бы давление на спекулятивные сделки. Балансированное сообщение, поддерживаемое снижением цен на нефть, позволило бы сохранить путь для повышения рисков.
Инвестиционный план
До тех пор, пока не прозвучит пресс-конференция, держите риск по срокам коротким и хеджируйте бета. Если Комитет отменит уклон к смягчению, доходности по краткосрочным облигациям могут повыситься, а мультипликаторы по акциям сжаться, особенно в высокотехнологичных компаниях с высоким ростом.

Идеи по позиционированию: 1) держите наличные или краткосрочные долги для опциональности после объявления, 2) в криптовалюте уменьшайте кредитное плечо и используйте 64 000 долларов на биткойн в качестве границы, 3) в акциях отдавайте предпочтение компаниям с положительным денежным потоком, а не долгосрочному росту, если точечный график станет более ограничительным.

Ясность в рамках задаст тон остальной части квартала. Следите за языком заявления, точками и вопросами-ответами на предмет любых изменений в реакции.