#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady

Итак, Кевин Уорш только что провел свое первое заседание FOMC. Процентные ставки не изменились – но все остальное изменилось.
Само решение было скучным
ФРС удержала ставки на уровне 3,50% до 3,75% в четвертый раз подряд. Единогласно 12‑0 голосов. Первое единогласное голосование с июня прошлого года. Рынки заложили вероятность отсутствия изменений в 99,6%. Так что эта часть была скучной.
Точечный график перевернул ситуацию
Девять из 18 чиновников теперь ожидают хотя бы одного повышения ставки к концу года. В марте это число было нулевым. Один чиновник предположил повышение на 75 базисных пунктов. Пять хотят повысить на 50 базисных пунктов. Три — на 25. Средний прогноз ставки на конец года вырос с 3,4% до 3,8%.
А Уорш? Он вообще не представил точку. Первый председатель ФРС за 14 лет, кто пропустил это. Его объяснение было прямым: «для меня это не полезно».
Заявление было урезано
Заявление апреля содержало 341 слово. Это было около 130 слов. Это сокращение на 62%. Они полностью убрали уклон в сторону смягчения. Нет руководящих указаний на будущее. Нет намеков на будущие действия. Нет разбивки по голосам — просто «единогласно». Уорш назвал его «чуть короче, чуть проще». Он также сказал, что «мы убрали руководящие указания», потому что они «не подходят для текущей ситуации с политикой».
Его пресс-конференция была откровенной
Он запускает пять рабочих групп для пересмотра всего — коммуникаций, балансового отчета, источников данных, производительности и занятости, а также рамок инфляции. Большинство должны завершить работу к концу года.
Об инфляции: он не отступает от 2%. «Я не вижу причин пересматривать цель в 2%, пока не достигнем ее». На вопрос, что он скажет кому-то в продуктовом магазине, он ответил, что ФРС не может контролировать конкретные цены, такие как нефть или яйца — но может остановить распространение этих ценовых изменений в экономике. И «постоянно высокие цены — это бремя для американского народа».
Рынки встревожились
Доходность по двухлетним облигациям выросла примерно на 15 базисных пунктов до почти 4,20%. Доллар снова поднялся выше 100. Золото сильно упало — спот снизился более чем на 2% и опустился ниже $4,300. Индексы S&P 500 и Nasdaq упали более чем на 1%. Фьючерсы на ставки ФРС начали закладывать вероятность повышения в июле в 38,5% и более 86% к декабрю.
А Трамп? Он был странно спокойным
На вопрос о задержке он ответил: «Все в порядке. Что угодно». На возможность повышения он признал: «Это может произойти», но добавил: «У нас сейчас очень хороший парень там, так что я руководствуюсь тем, что он хочет». Это кардинально отличается от времен Пауэлла.
Итог
Уорш только что дал сигнал о новой эпохе. Краткие заявления. Нет руководящих указаний вперед. Нет точки от председателя. ФРС, которая хочет, чтобы рынки следили за данными, а не за ртом председателя. Борьба с инфляцией реальна — и повышения ставок снова на повестке дня. Рынки переоценивают все в реальном времени.