Одна и та же небесная линия ИИ: покупатели в реанимации, продавцы на вечеринке

Этот рынок полностью раскололся.

С одной стороны: Tesla упала на 14%, Google — на 7%, а NASDAQ за день “сжался” на 7,97 триллиона долларов. Акции покупателей зажаты капзатратами — дышать нечем.

С другой стороны — в тот же день — Samsung и SK hynix подписали долгосрочные соглашения с Anthropic по поставкам. Nvidia объявила о вложении 1 млрд долларов в расширение AI-центров обработки данных для Naver. И еще провела сделку с SK Group по AI-плану на более чем 500 млрд долларов.

SK hynix поставляет американским компаниям чипы для долгосрочного хранения на сумму 7,5 триллиона долларов, Samsung — чипы для Broadcom на сумму 2 триллиона долларов.

В сумме: 9,5 триллиона долларов одним большим заказом.

Покупатели лежат в ICU и получают серию ударов от рынка, а продавцы в тот же день заключили один из крупнейших в истории человеческой цивилизации заказов на чипы.

Это вообще разумно?

Сначала смотрим на сторону покупателей — ужасно, прямо кошмар.

Свободный денежный поток Tesla во 2 квартале: -1,09 млрд долларов, Google: -5,9 млрд долларов — впервые с момента листинга ушли в минус.

Сейчас логика рынка предельно проста и груба: ты сжигаешь деньги — я буду давить. Выручка оказалась лучше ожиданий? Не важно. Взрыв AI-бизнеса? Прочь. Я задаю только один вопрос — выдержит ли твой свободный денежный поток?

Теперь сторона продавцов — отлично, прямо сказочно.

Гендиректор Anthropic Дарьо Амодей (Dario Amodei) объявил лично: одновременно были подписаны контракты и с Samsung, и с SK hynix. Обратите внимание на слово “одновременно” — стратегия Anthropic не выбирает одну сторону, это двойная страховка.

В тот же день Nvidia объявила о вложении 1 млрд долларов в Naver, расширив масштабы AI-центров обработки данных более чем в 2 раза. Brookfield следом добавила 9 млрд долларов.

И это еще не все. SK Telecom планирует построить в Корее AI-завод на 2 ГВт — с чипами Nvidia Vera Rubin и памятью SK hynix HBM4. Что такое 2 ГВт? Это достаточно для одновременного энергопотребления 1,5 млн домохозяйств.

Nvidia также поможет SK hynix спроектировать следующее поколение чипов HBM.

Где тут “сотрудничество”? Это тотальное “запирание” по всем направлениям.

Подключается и Intel.

Во 2 квартале выручка 16,13 млрд долларов, +25% г/г — самый сильный темп за почти 15 лет. Площадка Data Center взлетела на 59%. Прогноз на 3 квартал: 15,8–16,8 млрд долларов — заметно выше ожиданий аналитиков (15,1 млрд).

После закрытия торгов акции сразу выросли более чем на 13%.

Qualcomm тоже объявила о повышении цен с двузначным процентом.

Сигналы спроса на стороне предложения так плотны, что их уже невозможно игнорировать.

Но больше всего важно вот это расхождение.

Акции покупателей падают, а заказы продавцов улетают вверх. Корреляция между ними стремится к нулю.

Это означает, что опасения по поводу спроса на AI-железо со стороны рынка — скорее эмоциональные. А реальные заказы — настоящие.

SK hynix и Samsung не “ждут” спрос на AI — они уже фиксируют сделки.

Что это значит для криптоактивов, связанных с AI?

Короткий срок: рыночные настроения по-прежнему доминирует тревога покупателей из-за их денежных потоков. Обвалы Tesla и Google продолжают распространяться, NASDAQ все еще “кровит”. AI-токены на вычисления и токены-идеи про хранение (“продающие лопаты”) в ближайшее время будут тянуться вниз вместе с общим рынком.

Но в среднесрочной перспективе — у продавцов базовые показатели видимо усиливаются.

Заказ на 9,5 триллиона долларов фиксирует выручку на будущие годы. Строительство дата-центра на 2 ГВт идет. HBM4 уже на пути.

Что произойдет, когда рынок осознает: “окей, а люди, которые продают лопаты, действительно зарабатывают”?

Мой прогноз: это расхождение не будет длиться вечно.

Или восстановятся настроения покупателей, потянув за собой весь AI-сектор вверх — продавцы поднимутся вместе с ним.

Или заказы продавцов продолжат устойчиво превосходить ожидания и в итоге вытащат рынок из “тревоги по свободному денежному потоку” — продавцы начнут укрепляться самостоятельно.

Какой бы сценарий ни случился, логика продавцов крепче, чем у покупателей.

Вчерашнее падение — это рынок переваривает тревогу. Но эти заказы — прямо дают базовым показателям опровержение на уровне фундаментала. #直通IPO第二期JerseyMikes #夏日创作营 #Gate事件合约首发狂欢 $SAMSUNG $SKHY $NVDA