Оскільки блокчейн-індустрія переходить від криптоактивів до традиційних фінансових активів, дедалі більше установ шукають способи вивести на блокчейн низькоризикові прибуткові інструменти — зокрема казначейські облігації США та фонди грошового ринку. Казначейські облігації США давно є базовим активом глобальної фінансової системи, а USDY використовує технологію блокчейну, щоб знизити поріг доступу до них і водночас підвищити компонованість активів та ефективність обігу.
В екосистемі Ondo USDY — ключовий продукт, що поєднує традиційні ринки фіксованого доходу з ончейн-фінансами. На відміну від стейблкоїнів, призначених лише для передачі вартості, USDY робить прибутковість невід'ємною властивістю цифрового активу: користувачі тримають доларові активи в мережі та одночасно отримують дохід від казначейських облігацій США.
Що таке Ondo U.S. Dollar Yield
Ondo U.S. Dollar Yield (USDY) — це токенізований прибутковий актив, забезпечений короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами. Він пакує прибуткові активи з традиційних фінансових ринків у блокчейн-форму, даючи змогу інвесторам, які відповідають вимогам, тримати доларову прибутковість у цифровому вигляді.
На відміну від стейблкоїнів із прив'язкою до $1, USDY не має фіксованої ціни. Натомість він постійно генерує прибуток від базових активів, а накопичений дохід відображається у зміні вартості токена. Тому USDY більше схожий на ончейн-сертифікат прибутковості, ніж на звичайний платіжний стейблкоїн.
Чому створили USDY: потреба в прибуткових доларових активах
Стейблкоїни стали критичною інфраструктурою цифрового ринку, але більшість із них не повертає власникам дохід, згенерований їхніми резервами. Користувачі тримають доларову експозицію, але не отримують процентного доходу від ринку казначейських облігацій США.
Водночас казначейські облігації США традиційно вважаються одними з найліквідніших активів з фіксованим доходом і найнижчим кредитним ризиком у світі. Зі зміною процентних ставок ринковий попит на ончейн-продукти з доларовою прибутковістю зростає. USDY запустили саме на цьому тлі: він поєднує здатність традиційних фінансів генерувати прибуток із перевагами блокчейн-ліквідності.
Які базові активи USDY?
Вартість USDY в основному підкріплена реальними активами (RWA).
Базові активи зазвичай включають короткострокові казначейські облігації США та частину банківських депозитів до запитання. Ці активи управляються та зберігаються регульованими фінансовими установами і пов'язані з ончейн-токенами через чіткі правові структури.
Казначейські облігації США є основним джерелом прибутковості, а банківські депозити забезпечують щоденну ліквідність та управління коштами. Таке поєднання дозволяє USDY балансувати між генерацією прибутку та ліквідністю капіталу.
Як USDY генерує прибутковість?
USDY отримує прибутковість від відсотків, які сплачують його базові казначейські облігації США.
Коли кошти інвестують у короткострокові казначейські облігації США, ті приносять дохід за поточними ринковими ставками. Після вирахування пов'язаних комісій цей дохід відображається у вартості чистих активів (NAV) USDY.
На відміну від протоколів DeFi, які розподіляють прибутковість через токенні стимули, прибутковість USDY походить від реальних фінансових активів — це модель прибутковості на основі RWA. Дохід надходить із грошового потоку базових активів, а не від мінтингу нових токенів.
Які відмінності між USDY, USDT та USDC?
USDY, USDT і USDC пов'язані з доларовими активами, але їхні цілі докорінно різні.
USDT та USDC — платіжні стейблкоїни, їх головна мета — підтримувати приблизне співвідношення 1:1 з доларом США. Їх використовують для торгівлі, розрахунків і транскордонних переказів.
USDY натомість є прибутковим доларовим активом, призначеним для передачі власникам доходу від казначейських облігацій США. Тому вартість USDY поступово зростає з накопиченням прибутку, а не залишається фіксованою.
| Параметр порівняння |
USDY |
USDT |
USDC |
| Основне позиціонування |
Прибутковий доларовий актив |
Стейблкоїн |
Стейблкоїн |
| Базові активи |
Казначейські облігації США + депозити |
Резервні активи |
Резервні активи |
| Генерує прибутковість |
Так |
Ні |
Ні |
| Цільова ціна |
Зростає з прибутковістю |
Прив'язана до $1 |
Прив'язана до $1 |
| Основний випадок використання |
Управління прибутковістю |
Платежі та розрахунки |
Платежі та розрахунки |
Які ончейн-випадки використання USDY?
USDY стає важливою прибутковою інфраструктурою в ончейн-фінансах.
У протоколах DeFi USDY можна використовувати як прибуткову заставу для кредитування — це дає змогу капіталу отримувати додатковий дохід, зберігаючи доларову експозицію.
Для скарбниць DAO USDY слугує інструментом управління грошовими коштами, розміщуючи вільні кошти на ринку казначейських облігацій США. Кілька кросчейн-екосистем також розглядають USDY як міст, що з'єднує прибутковість традиційних фінансів з ончейн-ліквідністю, розширюючи корисність активів RWA.
Які ризики пов'язані з USDY?
Хоча USDY забезпечений казначейськими облігаціями США, він не є повністю безризиковим.
По-перше, USDY несе операційні ризики, пов'язані з емітентом та установами-зберігачами. По-друге, ончейн-активи залишаються вразливими до ризиків смарт-контрактів і технічних проблем. По-третє, регуляторні вимоги до продуктів RWA можуть змінюватися залежно від юрисдикції, що може вплинути на сферу обігу та відповідність продукту.
Крім того, хоча казначейські облігації США зазвичай вважаються низькокредитними, зміни ринкових процентних ставок можуть впливати на вартість базових активів. Отже, USDY — це продукт реальних активів, а не безризиковий актив.
Підсумок
Ondo U.S. Dollar Yield (USDY) — прибутковий токенізований актив, забезпечений короткостроковими казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами. Його мета — привнести можливості доларової прибутковості з традиційних фінансових ринків в екосистему блокчейну. Порівняно з платіжними стейблкоїнами (USDT, USDC) USDY зосереджується на генерації прибутку: зростання вартості зумовлене насамперед процентним доходом від базових казначейських облігацій США.
Поширені запитання
Яке джерело прибутковості USDY?
Прибутковість USDY надходить переважно від короткострокових казначейських облігацій США та частини грошових депозитів. Це грошовий потік від реальних активів, а не ончейн-токенні стимули.
Яка різниця між USDY та OUSG?
USDY розрахований на ширше коло міжнародних інвесторів, які відповідають вимогам, і має структуру прибуткового токена. OUSG — це токенізовані частки фонду казначейських облігацій США. Вони відрізняються правовою структурою, вимогами до відповідності інвесторів і дизайном продукту.
Чи існує ризик депегування USDY?
USDY не має на меті підтримувати фіксовану ціну, тому традиційний ризик депегування стейблкоїнів до нього не застосовується. Зміни ціни відображають вартість чистих активів і накопичену прибутковість базових активів.
Чи можна використовувати USDY у DeFi?
Так. Кілька протоколів DeFi та ончейн-екосистем інтегрували USDY для кредитування, управління ліквідністю та розподілу скарбниці. Конкретна підтримка залежить від того, чи інтегрував той чи інший блокчейн або протокол цей актив.
