Щойно я ознайомився з останніми поданнями 13F і є кілька цікавих рухів, на які варто звернути увагу. Third Point Дена Лоеба вже чотири квартали поспіль нарощує акції Nvidia — мова йде про додавання 100 000 акцій у четвертому кварталі, 50 000 у третьому, а також 1,35 мільйона у другому і 1,45 мільйона у першому. Теза досить проста: чіпи Nvidia H100 і Blackwell фактично домінують у сфері дата-центрів з ШІ, і з урахуванням досі актуальної нестачі GPU компанія продовжує встановлювати преміальні ціни. Плюс є CUDA — ця екосистема програмного забезпечення тримає клієнтів у залученні і робить старіші чіпи більш довгий час актуальними. Валові маржі, що знаходяться в середині 70%, говорять про всю силу цінового впливу тут.

Але ось де стає цікаво. Third Point щойно повністю вийшов із Meta — продав усі 220 000 акцій після двох кварталів купівлі поспіль. Тепер акції Meta зросли більш ніж на 50% з квітня по жовтень, тому очевидно, що йдеться про фіксацію прибутку. Середній час утримання Лоеба — менше 18 місяців, тож виведення капіталу — це просто його стиль.

Однак, можливо, тут є щось більше. Meta майже кожен квартал підвищує прогнози капіталовкладень у свою лабораторію штучного інтелекту Superintelligence, і хоча ШІ всіх захоплює, зростаючі витрати можуть тиснути на прибутки. Плюс Meta майже на 98% залежить від доходів від реклами — це циклічно, тобто рухається разом із економікою. Якщо Лоеб починає нервувати щодо потенційної рецесії, інвестування проти бізнесу, залежного від реклами, має сенс.

Контраст досить очевидний. Вкладення у інфраструктуру ШІ, водночас відступаючи від ставлення до споживача, залежного від реклами. Це позиціонування для конкретної ринкової перспективи.