Чи помічали ви, як деякі активи раптово стають абсолютно параболічними, а потім так само різко падають? Ви не сходите з розуму – це насправді задокументований феномен, який називається криптовалютним бульбашкою, і він набагато цікавіший, ніж здається.

Я читав про це минулого тижня і зрозумів, що більшість людей насправді не розуміють, що відбувається, коли ринки сходять з розуму. В основному, бульбашка формується, коли ціна повністю віддаляється від реальної вартості активу. Усі просто гоняться за хайпом і FOMO, і ніхто не думає про фундаментальні показники. Це трапляється у акціях, у криптовалютах, але вони не однакові за природою.

Економіст Хайман Мінскі розбив, як насправді працюють бульбашки – п’ять етапів, що повторюються знову і знову. Спершу – зсув (displacement) – люди починають купувати за трендом, що здається перспективним. Потім – бум – ціна починає зростати, більше людей долучаються, і раптом всі говорять про це. Потім настає ейфорія, і тут починається справжня дика гра. Ціни стають абсолютно нерозумними, трейдери ігнорують усі попередження, і все перетворюється на чистий хайп.

Але ось де стає цікаво. Після ейфорії приходить фаза отримання прибутку – ранні інвестори починають виходити, і люди починають сумніватися, чи дійсно ця річ коштує стільки, скільки вони заплатили. Нарешті – паніка. Страх, що бульбашка лусне, стає нестерпним, і всі рвуться до виходу. Ціна не просто падає – вона обвалюється.

Якщо поглянути на фінансову історію, цей патерн повторюється знову і знову. Тюльпанова бульбашка 1600-х, крах доткомів у 2000-му, іпотечна бульбашка 2008-го – той самий цикл, різні активи. Навіть Біткоїн проходив через це кілька разів. У 2011, 2013, 2017 і 2021 роках ми бачили піки бульбашки і різке коригування. У 2017 році він досяг $19,475, а потім упав до $3,244. У 2021 році пік був на рівні $68,789.

Як же справді розпізнати криптовалютну бульбашку до того, як вона лусне? Один із показників, що привернув багато уваги, – це Mayer Multiple – фактично поточна ціна Біткоїна, поділена на його 200-денну ковзну середню. Коли він перевищує 2.4, історично це був знак, що ми в бульбашковій зоні. Це не ідеально, але цікаво спостерігати.

Однак є одна річ – Біткоїн насправді доводить свою цінність з часом. Це вже не просто хайп. Ми бачимо реальне впровадження, справжні випадки використання для платежів і фінансової інклюзії, країни визнають його як законний платіжний засіб. Волатильність все ще залишається, і так, бульбашки, ймовірно, будуть траплятися й далі, але основний наратив змінюється. Люди справді починають розуміти, що криптовалюта може зробити крім спекуляцій.

Ринок значно зріс із тих перших днів, коли криптовалюта була суто хайповою. Вони все ще волатильні, все ще ризиковані, але тепер під ними є справжня цінність. Саме тому так важливо розуміти ці цикли бульбашок – щоб відрізняти справжні інновації від чистої спекуляції.