Тому я сьогодні вранці перевірив свій телефон і побачив 47 сповіщень у черзі. Мій шлунок стиснувся ще до того, як я їх відкрив – ви знаєте це відчуття, коли в ринках щось серйозне трапилось? Виявляється, за останні 24 години розгорнулась найбільша кріптовалютна криза в історії. Ми говоримо про 9,4 мільярда доларів ліквідацій. Зникло. Це більше багатства, ніж ВВП деяких країн, знищене ще до того, як більшість людей закінчили свою ранкову каву.

Я досить давно у цій сфері, щоб бачити, як FTX руйнується у реальному часі у Твіттері. Я пережив крах COVID. Але що сталося вчора? Це було інакше. Сам масштаб – майже десять мільярдів доларів у позиках з високим кредитним плечем, що одночасно знищуються – це щось, чого ми справді ніколи раніше не бачили. І ось що мене дійсно дивує: і бичі, і ведмеді були знищені одночасно. Це жорстка математика каскадної ліквідації.

Дозвольте мені пояснити, як це насправді працює, бо це досить важливо для розуміння. Хтось відкриває позицію з 20x або 50x кредитним плечем. Ринок рухається проти них. Надходить виклик маржі. Якщо вони не можуть додати кошти, позицію примусово закривають. Але тут починається спіраль – ці примусові ліквідації ще більше знижують ціну, викликаючи нові виклики маржі, що спричиняє ще більше ліквідацій. Це доміно, тільки кожне з них – це реальний рахунок заощаджень когось, що знищується.

Вчора це сталося у масштабі, якого ми буквально ніколи раніше не бачили. І я не буду прикидатися, що мене це не потрясло, коли все розгорталося.

Я робив свої помилки у цій сфері. Не сьогодні, але я платив за уроки важким шляхом. Кредитне плече – це позичений час, і точка. Коли ви використовуєте 10x кредитне плече, ви не просто збільшуєте прибутки – ви ставите себе на таймер, поки волатильність не наздожене вас. Я бачив, як надзвичайно розумні люди втрачають все, бо переконували себе, що можуть ідеально вгадати час. Ринок не цікавиться вашою тезою, переконаннями чи даними. В екстремальній волатильності логіка руйнується хаосом.

Ось що ніхто не говорить, поки всі зосереджені на цифрах: скільки з цих ліквідованих позицій належало звичайним роздрібним трейдерам, а скільки – інституціям? Мій внутрішній голос каже, що здебільшого це були звичайні люди, які зайшли занадто далеко. І це мене турбує більше, ніж головна цифра у заголовку.

Більше мене турбує довгострокова психологія. Великі події ліквідації, такі як ця, знімають з ринку надмірно позичених трейдерів, що з часом створює здоровіші умови для ринку. Але короткостроково? Залишаються багато травмованих, безкоштовних людей. Чи змінять біржі свою політику щодо кредитного плеча? Мабуть, не так сильно, як слід було б.

Якщо ви вижили вчора і зберегли портфель цілим, ви пережили один із найекстремальніших ринкових сценаріїв, які коли-небудь вивчатимуть у торгових курсах. Це вже не теорія – це життєвий досвід. Ви знаєте, що таке справжня паніка. Ви бачили, як кредитне плече руйнує портфелі за секунди. Ви спостерігали, як зникають мільярди. Ці знання цінніші за будь-який курс.

Ця криза у криптовалюті нагадала мені, чому я переважно переніс більшість своїх активів у довгострокові позиції без кредитного плеча. Це нудно, звичайно. Я не отримую 100x прибутків. Але я й не втратю все у каскаді. Я ставлюся до кредитного плеча як до гострої їжі – малі кількості, рідко, тільки коли я абсолютно впевнений, що можу витримати гостроту.

Я також став більш відкритим щодо ризиків надмірного кредитного плеча у спільнотах. Не круто бути відповідальним, але чесно? Я б краще був нудним і платоспроможним, ніж захоплюючим і без грошей.

Реальний розкол після вчорашнього – це очевидно: вижили проти гравців-азартних. Гравці-азартні бачать масові ліквідації і вважають це можливістю. Вони знову входять з високим кредитним плечем, переконані, що знайшли закономірність. Зазвичай вони стають статистикою у наступній події. Вижили – сприймають це як нагадування, що ринки за своєю природою непередбачувані. Вони коригують, зменшують ризики, приймають, що повільне і стабільне не приносить лайків у Твіттері, але тримає світло.

За кожною ліквідованою позицією стоїть реальна людина – можливо, хтось намагався заробити додаткові гроші для сім’ї, або трейдер, який думав, що нарешті розгадав код, або хтось, захоплений азартом і забув про управління ризиками. Криза у криптовалюті навчає уроків, які залишаються з вами назавжди.

Якщо вас ліквідували, я щиро співчуваю. Обробіть це, зробіть висновки, але не поспішайте одразу знову входити, щоб повернути втрачене. Так люди копають собі глибші ями. Якщо ви вижили, не зазнавайтеся. Ринок, який вас врятував сьогодні, може повернутися завтра.

Залишайтеся скромними. Будьте обережними. Постійно вчіться. Адже 9,4 мільярда доларів ліквідацій – це не просто цифра – це нагадування, що у ринках, керованих кредитним плечем і емоціями, все може піти не так швидко, як ви уявляєте. Плануйте відповідно. Торгуйте обережно. Можливо, тримайте своє кредитне плече десь між відсутністю і здатністю спати спокійно вночі.