Американський «Закон про ясність»: очікується регуляторна революція для Біткойна, нарешті вона наближається?

2026 року 2 травня ціна Біткойна знову перевищила 78 000 доларів. Причиною цього є не лише очікування відновлення ринку, а й законопроект, який може змінити долю криптоіндустрії США — «Закон про ясність ринку цифрових активів» (CLARITY Act).

Щойно досягнуто ключову компромісну угоду щодо положень про доходи стабільних монет, цей законопроект, який наприкінці минулого року застопорився у Конгресі, знову повернувся на шлях законодавчого розгляду. Для американської криптоіндустрії, яка довго страждала від невизначеності регулювання, це може бути найкращою можливістю для перемоги. Однак часу залишилось обмаль — проміжні вибори вже близько, і вікно для законодавства швидко звужується.

1. Що таке цей законопроект? Основне — розподіл регуляторних повноважень

Повна назва «Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року» (H.R.3633), і його мета — вирішити одну з головних проблем, що турбують американський ринок криптовалют: чи є конкретний цифровий актив «цінною папером» чи «товаром», і хто його регулює?

Раніше Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) довго мали перекриття у своїх юрисдикціях щодо криптоактивів — SEC звинувачувала біржі, такі як Coinbase, у торгівлі незареєстрованими цінними паперами, тоді як CFTC вважала, що біткойн та інші активи є товарами. Компанії часто дізнавалися, як їхні продукти класифіковані, лише отримавши повідомлення про правопорушення.

Головна мета «Ясного закону» — покінчити з цим хаосом. Закон класифікує активи за їхньою фактичною поведінкою, а не назвою, і створює три основні категорії: цифрові товари (регулюються CFTC), інвестиційні контракти (регулюються SEC) та платіжні стабільні монети (регулюються банківськими органами). Ще однією проривною ідеєю є введення поняття «зрілості блокчейну» — токен може «завершити випробувальний термін» під регулюванням SEC і перейти під юрисдикцію CFTC, якщо його базова мережа доведена до достатньої децентралізації.

17 березня цього року SEC і CFTC спільно опублікували роз’яснювальні рекомендації, окресливши п’ятиступеневу систему класифікації, у якій 16 активів, зокрема біткойн, Ethereum, Solana, XRP, визначені як цифрові товари. Ця спільна ініціатива вважається важливим кроком перед остаточним ухваленням «Ясного закону».

2. Спірні питання: чи можуть стабільні монети «нараховувати відсотки»?

Хоча законопроект був ухвалений у Палаті представників у липні 2025 року більшістю двопартійних голосів (294 «за» проти 134 «проти»), у Сенаті він застряг. Причиною не є розбіжності щодо розподілу регуляторних повноважень, а технічне, але дуже важливе питання — чи можуть криптообмінники надавати доходи користувачам, що тримають стабільні монети?

Банківський сектор виступає дуже рішуче. Вони попереджають, що дозволяючи криптоплатформам виплачувати нагороди за стабільні монети, з банківської системи може витекти велика кількість коштів. Асоціація незалежних місцевих банків США (ICBA) навіть навела шокуючі дані: через це місцеві банки можуть втратити 1,3 трильйона доларів депозитів і 850 мільярдів доларів кредитів.

Криптоіндустрія наполягає, що виплата нагород — це базова бізнес-модель. Головний політичний радник Coinbase Фаріяль Хілзад у соцмережі X чітко заявив: «Зрештою, банківські кола отримали більше обмежень щодо системи нагород, але ми зберегли найголовніше — право американців отримувати нагороди за реальне використання криптоплатформ і мереж».

На початку травня 2026 року компромісний план, ініційований сенаторами Томом Тіллісом і Ангелою Алсобрукс, нарешті став реальністю: заборонити пасивний дохід, що економічно або функціонально прирівнюється до відсотків за депозитами, але дозволити нагороди за «реальні активності» — наприклад, за торгівлю або заставу. Іншими словами, доходи від «купівлі та утримання» не дозволяються, але нагороди за «купівлю та використання» — так. Закон також вимагає, щоб Мінфін і CFTC протягом року після ухвалення закону розробили детальні правила для подальшого визначення.

3. Хід процесу: час обмежений, але очікування зростають

Після досягнення компромісу CEO Coinbase Браян Амунстронг одразу закликав «продовжувати рух вперед», а адміністрація Байдена чітко дала зрозуміти — Трамп у квітні на заході в Маралаго прямо попередив банківський сектор, що «Закон про ясність» залишатиметься пріоритетом цього уряду, і Білий дім не дозволить банкам перешкоджати законодавству.

Ринкові прогнози швидко відреагували. За даними Polymarket, ймовірність ухвалення «Закону про ясність» до кінця 2026 року зросла до 67%, за 24 години — на 21 пункт. Сенатський комітет з банківських справ може провести голосування вже на тижні 11 травня. За прогнозами галузі, якщо все піде гладко, закон підпишуть улітку 2026 року.

Однак не всі налаштовані так оптимістично. Аналітики криптоінвестиційної компанії Galaxy у квітні вважають, що ймовірність ухвалення закону до 2026 року — «приблизно 50/50, і навіть менше». За даними CoinDesk, навіть якщо закон пройде через комітет з банківських справ, його ще потрібно об’єднати з версією комітету з сільського господарства, потім повторно затвердити у Палаті, і цей процес тривалий.

Більша небезпека — політичний цикл. Сенат з серпня фактично перейде у режим канікул, і депутати зосередяться на проміжних виборах у листопаді. Якщо закон не буде ухвалений до кінця липня, він може застрягти. CoinDesk цитує попередження сенатора Берні Моретто: «Якщо не просунути його після травня, прогрес може затягнутися на кілька років».

4. Що це означає для крипторинку?

Значення «Закону про ясність» виходить за межі просто регуляторної норми. Якщо він ухвалений, це стане першим у США всеохоплюючим федеральним законодавчим каркасом для криптоіндустрії, що регулює біржові платформи, ізоляцію клієнтських коштів, боротьбу з відмиванням грошей, моніторинг ринку тощо.

Для звичайних інвесторів закон вимагає від бірж суворо розділяти клієнтські кошти і власні, а також обов’язково розкривати ризики токенів — це спрямовано на запобігання повторенню ситуації, подібної до FTX. Для інституцій закон закінчує попередні обмеження, зокрема правила SAB 121, що стримували банки від зберігання криптоактивів, і відкриває шлях для масового входу традиційних фінансових установ.

Ще одним важливим аспектом є дозвіл для криптобазових стартапів залучати до 75 мільйонів доларів через спрощені процедури, без складних IPO. Також, за умов дотримання критеріїв зрілості, токени зможуть перейти з регулювання SEC до CFTC — такого «шляху зростання» раніше в американській правовій системі не було.

5. Перспективи: не просто закон, а сигнал

«Закон про ясність» сьогодні — не лише технічне регуляторне рішення, а й політичний сигнал і сигнал довіри ринку.

На початку 2026 року ціна біткойна впала до 60 000 доларів, і невизначеність у регулюванні вважалася однією з головних причин цього. Однак у другому кварталі, завдяки активним ініціативам SEC і CFTC, позитивним сигналам з конференції Bitcoin 2026 і прориву у законодавстві, ціна поступово зросла понад 78 000 доларів. Водночас великі інвестори Ethereum, зокрема «великий кит», збільшили свої володіння ETH на 140 000 монет (близько 3,22 мільйона доларів).

Звісно, компроміси щодо стабільних монет ще не означають, що шлях буде безперешкодним. Термінологічні строки, узгодження версій у двох палатах, інтереси банків і криптоіндустрії — ці питання залишаються відкритими і будуть вирішуватися у подальшому. Однак для криптоіндустрії — перехід від повної правової невизначеності до базового федерального законодавчого каркасу, навіть якщо він не ідеальний, — це суттєвий крок вперед.