Тільки що зрозумів щось цікаве про траєкторію ринку золота, на що не звертають достатньо уваги. На початку 2024 року золото почало встановлювати рекордні максимуми майже у всіх глобальних валютах одночасно – це була справжня підтвердження бичого тренду, а не просто рух ціни у доларах, на який всі зосереджувалися.

Якщо дивитись на довгострокові графіки, модель досить переконлива. Ми спостерігаємо величезну формуцію чашки з ручкою, яка завершилася приблизно у 2023 році, що історично сигналізує про сильний потенціал зростання. Графік за 50 років показує, що це другий важливий патерн розвороту за десятиліття, і коли консолідації тривають так довго, наступні рухи зазвичай є не менш потужними.

Що це рухає? Не якась випадкова спекуляція. Це монетарна динаміка. M2 і очікування інфляції стабільно зростають, і золото досить тісно слідкує за цим. Розходження між CPI і цінами на золото, яке трапилося раніше, вже вирішено – вони знову рухаються синхронно, що підтримує стабільний тренд зростання. Ми не говоримо про вибухові рухи, швидше про поступовий бичий ринок із прискоренням ближче до кінця десятиліття.

Консенсус серед інституцій також цікавий. Більшість великих банків прогнозують ціну на золото близько 2 700–2 800 доларів цього року, з деякими, як Goldman Sachs і UBS, що виступають приблизно на тих самих рівнях. Але якщо заглибитися у провідні індикатори – силу євро, позиціонування казначейських облігацій, динаміку ф’ючерсного ринку – потенціал для зростання насправді більший, ніж це здається. Чисті короткі позиції комерційних учасників на ф’ючерсах вже розтягнуті, що зазвичай обмежує їх здатність стримувати ціну.

Куди це веде? Модель прогнозування ціни золота вказує на реалістичний рівень близько 3 100 доларів у 2025 році і ближче до 4 000 у 2026, коли бичий тренд прискориться. До 2030 року ми можемо побачити пікову ціну десь у районі 5 000 доларів за умови нормальних сценаріїв. Звісно, екстремальні сценарії – сильна інфляція або великі геополітичні шоки – можуть підштовхнути ціну ще вище, але 5 000 здається природною ціллю для цього циклу.

Найбільше, що пропускають інвестори, це те, що золото не є хеджем від рецесії так, як думають. Воно процвітає, коли зростають очікування інфляції і монетарні умови послаблюються, а не коли економіка падає. Саме тому кореляція з акціями і очікуваннями інфляції має таке значення. Як тільки це зрозумієш, вся картина стає яснішою.

Якщо тренд збережеться, дорогоцінні метали варто уважно стежити за ними протягом решти цього десятиліття. Срібло, ймовірно, стане більш вибуховим пізніше, але зараз золото – більш стабільна інвестиція. Обов’язково слідкуйте за розвитком інфляційних даних – це справжній драйвер усього.