Гучно! Ілон Маск особисто написав: найбільший ризик SpaceX — це він сам! 1,25 трильйонів доларів IPO — смертельна гра за ставками

Розкажу одну річ, на Уолл-стрит нещодавно з'явився 330-сторінковий проспект IPO, компанія SpaceX з оцінкою 1,25 трильйона доларів готується до виходу на біржу.

Але вгадайте що? У вступі цього документа вказано, що власний CEO Маск є «найбільшим ризиком».

Проспект написаний дуже прямо: компанія «залежить сильно» від Маска, його лідерські якості та технічна експертиза — це її конкурентна перевага. Але вже за мить — різкий поворот — Маск одночасно керує Tesla, Neuralink, The Boring Company, а також був радником президента США. Якщо він відволікатиметься, бізнес SpaceX зазнає «значних негативних наслідків».

Ще важливіше, що у проспекті визнається, що Маск «не обмежений у своїх діях» і може займатися бізнесом, що прямо конкурує з SpaceX. Простими словами: ця людина — і щит, і ніж.

Щодо пов’язаних угод — все чесно і прозоро. SpaceX купує у Tesla Cybertruck за 131 мільйон доларів, фактичний обсяг закупівлі навіть більший за 1279 автомобілів, які раніше повідомляли Bloomberg. Також витратив 697 мільйонів доларів на батареї Megapack для зберігання енергії, щоб стабілізувати електропостачання дата-центру в Мемфісі, Теннессі. У Tesla у свою чергу володіє близько 19 мільйонів акцій класу А SpaceX, що менше 1%. Взаємини з The Boring Company не такі великі — тунельна компанія орендує офіс SpaceX за 1,2 мільйона доларів, а SpaceX замовляє у них тунелі в Техасі за 1 мільйон доларів.

Найбільша операція — злиття з xAI. У проспекті слово «xAI» згадується 356 разів, «Grok» — 243, «X» — 267. У 2025 році SpaceX вкладає близько 60% капітальних витрат — приблизно 20 мільярдів доларів — у xAI. А минулого року xAI ще був збитковим, зростання доходів — лише 22%. Сам проспект визнає: конкуренція за AI-чипи, пам’ять між компаніями Маска може як сприяти синергії, так і поглинати один одного.

Юридичні ризики вже очевидні. У 2024 році колективний позов акціонерів Tesla звинувачує Маска у тому, що він навмисно переводить таланти та ресурси з Tesla до xAI, судовий процес триває. У проспекті також додано: Маск і його пов’язані компанії довго перебувають у центрі уваги ЗМІ, кожне його слово і кожне рішення — навіть якщо воно не стосується SpaceX — безпосередньо впливає на ціну акцій і стосунки з клієнтами.

Останнє — дуже чесно: інвестувати у SpaceX — фактично означає ставити на Маска. Це і найсексуальніша частина цієї інвестиції, і найскладніша для оцінки ризиків.