Останнім часом, досліджуючи тенденції на американському ринку акцій, я виявив, що багато тайванських інвесторів насправді плутають один ключовий індикатор — що таке індекс цін споживчих витрат (PCE) і чому він важливіший за CPI. Чесно кажучи, якщо ви хочете точно оцінити короткострокові тенденції на американському та тайванському ринках, цей індикатор дійсно потрібно добре зрозуміти.

PCE — це скорочення від індексу цін споживчих витрат особистого споживання, простіше кажучи, це показник, що вимірює зміну цін на товари та послуги, які купують американці щодня. Федеральна резервна система (ФРС) дуже цінує цей показник, оскільки він ближчий до реальної поведінки споживачів, ніж CPI. Основна різниця у тому, що ваги CPI фіксовані і зазвичай оновлюються раз на два роки, тоді як PCE динамічно коригується кожного кварталу на основі реальних даних про покупки, що дозволяє швидше відображати зміни у споживчих звичках. Крім того, охоплення PCE майже всієї особистої споживчої витрати, тоді як CPI враховує лише товари та послуги, що безпосередньо споживає сім'я, — приблизно 40% ВВП США.

Щоразу, коли публікують дані по PCE, ринок справді звертає увагу на «ядерний PCE» — це дуже важливо. Ядерний PCE виключає продукти харчування та енергоносії, які мають високі коливання, і тому краще відображає довгострокові тенденції інфляції. Я пам’ятаю, що у березні 2026 року, коли дані показали, що місячне зростання PCE склало 0.6%, а ядерний — лише 0.3%, — чому так різко? Тому що короткострокове зростання цін на нафту підвищило загальні показники, але базова інфляція у споживчих товарах і послугах залишалася відносно стабільною. У таких випадках ФРС не поспішає підвищувати ставки, а ринок зосереджується саме на ядерному PCE і ігнорує загальний.

Що визначає рух американських акцій? Саме рівень ядерного PCE. Вищий за очікуваний показник означає, що інфляція перегрілася, і ФРС може підвищити ставки, що особливо погано для високовартісних технологічних компаній — Apple, Microsoft, NVIDIA зазвичай падають. Навпаки, нижчий за очікуваний ядерний PCE підвищує ймовірність зниження ставок, і тоді американські акції, особливо технологічний сектор, зростають швидше. Прикладом є березень минулого року: ядерний PCE зростання 0.3% проти очікуваних 0.4%, і того ж вечора Nasdaq підскочив на 1.2%, а NVIDIA — на 2.5%.

Для тайванських інвесторів цей вплив опосередковано передається на тайванський ринок. Тайванські технологічні акції та американські технологічні компанії дуже тісно пов’язані: TSMC, MediaTek — їхній експортний ринок головним чином США. Якщо дані по PCE негативні, американські акції падають, і тайванські технологічні компанії зазвичай теж знижуються; якщо дані позитивні — ринок зростає, і тайванські технології теж піднімаються. Крім того, PCE безпосередньо впливає на валютний курс долара і новозеландського долара. Інфляція, що перегрілася, підвищує долар і знижує тайванський долар, а сповільнення інфляції — навпаки. Це дуже важливо для ваших витрат на інвестиції у американські акції через валютний курс.

PCE зазвичай публікують у четверту п’ятницю місяця о 20:30 за тайванським час (у літній час — о 19:30). Це ідеальний час — відкриваються американські ринки, і після публікації ціна одразу починає коливатися. Наступного дня тайванський ринок відкривається під впливом цих даних. Тому я зазвичай за годину перед цим дивлюся очікування ринку, щоб визначити свою позицію, і вже на основі різниці між реальними даними і прогнозами приймаю рішення.

Практично стратегія досить проста. Якщо ядерний PCE виявляється вище за очікування, я одразу закриваю позиції у технологічних акціях і спостерігаю, поки ситуація не стабілізується. Потім можу знову входити, коли ринок стабілізується. Якщо ж показник нижчий — я збільшую позиції у технологіях і зростаючих компаніях, бо очікується зниження ставок. Якщо дані відповідають прогнозам — залишаю все як є і не роблю різких рухів. На наступний день, відкриваючись, я коригую позиції у тайванських технологічних акціях залежно від руху американського ринку.

У довгостроковій перспективі рівень ядерного PCE допомагає оцінити загальну ринкову ситуацію. Якщо він стабільно тримається в межах 2–2.5%, — це ідеальний режим для інвестицій у технології та зростаючі компанії. Якщо перевищує 3%, — інфляція перегрілася, і я переключаюся на захисні сектори, зменшуючи частку технологій. Якщо менше 2%, — економіка може входити у рецесію, і тоді я збільшую частку облігацій і готівки.

Один важливий момент — не слід надто залежати лише від PCE. Це лише один із факторів, що впливають на ринок. Потрібно враховувати дані по Non-Farm Payrolls, ВВП, результати окремих компаній тощо. Після публікації PCE ринок може бути дуже волатильним, тому обов’язково ставте стоп-лоси і фіксуйте прибутки, щоб не потрапити у пастку паніки.

Загалом, розуміння, що таке PCE, як він впливає на ринок і як діяти — це ключ до більш точних прогнозів. Короткостроково — реагуйте на перевищення або недовиконання очікувань, довгостроково — слідкуйте за трендом ядерного PCE і коригуйте портфель. Якщо правильно зрозуміти цей індикатор, шанси на успіх у інвестиціях у американські та тайванські акції значно зростуть.