#BitminePlans300MPreferredStockOffering

Bitmine залучає 300 мільйонів доларів для купівлі більшої кількості ETH, водночас маючи нереалізовані збитки на 8,5 мільярдів доларів — сміливо чи безрозсудно?
Ця заява тихо з’явилася цього тижня, але вона заслуговує набагато більшої уваги від цієї спільноти, ніж зараз, оскільки історія тут справді складна.
Bitmine подала документи до SEC для залучення приблизно 300 мільйонів доларів через 3 мільйони акцій перманентних привілейованих акцій серії A з 9,5% у ставці за ціною 100 доларів за акцію під тикером BMNP. Отримані кошти йдуть безпосередньо на придбання більшої кількості ETH, розширення інфраструктури стейкінгу та викуп звичайних акцій. На перший погляд, це виглядає як класична стратегія корпоративних резервів, застосована до Ethereum. Але коли ви заглиблюєтеся у баланс, картина стає набагато важчою для розуміння.
Компанія наразі володіє приблизно 5,42 мільйона ETH вартістю близько 10,8 мільярдів доларів за поточними цінами — що становить 4,49% від усього обігу Ethereum. Це величезна концентрація. Але ось число, яке зупиняє все — нереалізовані збитки понад 8,5 мільярдів доларів. Вони купили більшу частину цього ETH за значно вищими цінами і зараз глибоко в мінусі по цій позиції.
Отже, кожен інвестор має чесно поставити собі питання: чи означає залучення 300 мільйонів доларів для купівлі більшої кількості ETH за поточними цінами справжню впевненість і дисципліноване усереднення вартості — чи це подвоєння ставки на програшній позиції, використовуючи чужі гроші через інструмент привілейованих акцій?
Ключовою перевагою тут є фіксований дивіденд у 9,5%. Це приваблива дохідність у будь-якому середовищі, і вона спрямована залучити інвесторів, орієнтованих на доходи, які хочуть криптоекспозицію з фіксованою віддачею. Але дивіденди за привілейованими акціями потребують грошового потоку для підтримки. З ETH приблизно за 1700 доларів і доходами від стейкінгу в діапазоні 3% до 4% математика покриття обов’язку за дивідендом у 9,5% лише через доходи від стейкінгу швидко стає напруженою.
Порівнюючи це з привілейованими акціями Strategy STRC — які мають змінну ставку 11,5% і резерв готівки у 2,25 мільярда доларів — пропозиція Bitmine виглядає менш захищеною з точки зору безпеки. Впевненість очевидна. Рамки управління ризиками потребують більшого аналізу перед залученням капіталу тут.
ETH має значно відновитися, щоб ця теза працювала чітко. За поточних цін це високовпевнений ризикований ставок, що вимагає терпіння, якого зазвичай не мають інвестори у привілейовані акції.
Чи купили б ви привілейовані акції BMNP з доходністю 9,5% для отримання доходу, якщо Bitmine володіє 4,49% від усього запасу ETH, чи це проходить через нереалізовані збитки у 8,5 мільярдів доларів незалежно від ставки дивіденду?
‍#BitminePlans300MPreferredStockOffering #GateSquare #Ethereum