Засновник Next.io заявляє, що внутрішня торгівля на ринках прогнозів — це «найскладніша проблема для вирішення»

П'єр Лінд, співзасновник медіагрупи iGaming Next.io, заявляє, що угода Sportradar з Kalshi щодо даних — це ще один крок до легалізації ринків прогнозів, але стверджує, що проблема внутрішньої торгівлі у секторі може бути структурно неможливою виправити.

• Основні висновки:
• • Лінд каже, що угода Sportradar–Kalshi показує, що фронт проти прогнозних ринків у гральній індустрії тріщить.
• • Він стверджує, що оператори прогнозних ринків не мають стимулу, як у букмекерів, припиняти внутрішню торгівлю.
• • Лінд бачить Мальту як ймовірний легальний шлях до ЄС, і операторів, що ребрендуються як фірми деривативів.

Sportradar «Займає сторону» у галузевому протистоянні

Коли Sportradar цього місяця погодився постачати офіційні дані та інструменти цілісності для Kalshi, ця подія сприймалася як технічний рубіж. Для П'єра Лінда, співзасновника та керуючого директора Next.io і рушія за брендом NEXTPredict, це щось більше. «Я вважаю, що це надає багато підтвердження простору прогнозних ринків», — сказав він Bitcoin.com News, додаючи, що угода «дуже близька до серця розрахунків» — швидкого, безпечного вирішення ринків, які Sportradar стандартизував у спортивних ставках протягом двох десятиліть. «До цього часу це не було характерно для простору прогнозних ринків», — пояснив він.

Лінд бачить другий сигнал у цій угоді. Американська асоціація азартних ігор (AGA) тиснула на членів, щоб ті не співпрацювали з операторами прогнозних ринків, і кілька з них пішли. На тлі цього, і з урахуванням того, що партнери продовжують відмовлятися, «стає все важче для [AGA] стримувати компанії від роботи з прогнозними ринками». Його висновок: асоціація «має почати переглядати свою політику нульової терпимості щодо прогнозних ринків, бо вона явно не працює». Це оптимістичне бачення ситуації.

За цим кроком Sportradar послідувала незручна історія про відповідність через кілька днів у галузевій пресі, коли Невада почала притягати Kalshi до зневаги через недостатній геозон, заснований на внутрішньому рішенні. Лінд — який сказав, що має зустріч із співзасновницею та головою GeoComply Анною Сенсбері пізніше того ж дня — був прямолінійним: «GeoComply — це стандарт, так само як Sportradar — стандарт для розрахунків і офіційних даних», підкреслюючи, що оператори мають орієнтуватися на перевірених постачальників «а не на саморобне рішення». Його висновок був чітким:

«Я не думаю, що правильно економити на цьому.»

Моментум реальний, хоча й легко перебільшити. Ставки на спорт у США залишаються, як зазначив Лінд, «набагато більшими за простір прогнозних ринків» наразі, хоча різниця зменшується: за його словами, фінал НБА майже зрівняв кількість ставок і прогнозних ринків за справжнім обсягом, хоча він сам зробив застереження: «обсяг не є порівнюваним у прямому сенсі, що ускладнює порівняння галузі».

Різниця між цими двома показниками механічна. Бет у букмекерській конторі робиться один раз і закривається один раз, тому ставка у 100 доларів додає 100 доларів до обсягу. Контракт на прогнозному ринку можна купити і продати багато разів перед тим, як подія відбудеться — трейдер відкриває позицію, продає її, наступний тримач знову продає, і кожна торгівля враховується. Той самий долар переконання рахується кілька разів, завищуючи обсяг прогнозного ринку порівняно з букмекерським. Саме тому сирий обсяг приховує нові майданчики, а чистий дохід або унікальний обсяг — більш чистий показник.

Очікується, що обсяги реальних грошей на Чемпіонат світу досягнуть рекордних рівнів у секторі — хоча, чи пройде збірна США глибоку динаміку, матиме велике значення для внутрішніх показників, тому варіація прогнозів висока.

«Найскладніша точка для вирішення»

Запитуючи Лінда, де сектор найбільше вразливий, він звертається до новинної кімнати, а не до суду. Історії, що формують громадську думку, він сказав, — це випадки внутрішньої торгівлі та великі судові позови — і прогнозні ринки змістилися з позиції «переважно визнаних як машина правди» до розділу ширшої дискусії про гейміфікацію Америки, де «все стає ставкою».

Щодо внутрішньої торгівлі, Лінд був незвично відвертим для людини, яка будує бізнес на легітимності сектору. «Це стане найскладнішою точкою і найважчою для вирішення», — сказав він. Внутрішня торгівля на фондовому ринку «досить обмежена» і відслідковується, але ринки геополітичних подій — ні: перед атакою країни «солдати проходять інструктаж», і інформація поширюється. «Я вважаю, що закрити можливість внутрішньої інформації — неможливо», — визнав він.

Він підкреслив ключову різницю у структурі бізнесу — і, відповідно, у стимулів: на відміну від букмекера, який втрачає гроші через недобросовісного гравця, оператор прогнозного ринку є нейтральним посередником. «Якщо хтось програє або виграє, це не стосується платформи. Вони завжди отримують свою комісію», — сказав Лінд, — тому «у них немає такого великого стимулу зупиняти внутрішню торгівлю так само, як у букмекерській компанії».

Тут також проявляються обмеження угоди Sportradar: її інструменти орієнтовані на маніпуляції спортивними матчами, а не на внутрішню торгівлю у політичних або геополітичних контрактах, де найгучніші скандали. У 2025 році CEO Polymarket Шейн Коплан у програмі CBS News’ 60 Minutes висловив думку, що «учасники з перевагою на ринку — це добре», стверджуючи, що ця активність прискорює пошук істини. З того часу компанія змінила цю позицію, оновивши правила у березні 2026 року, заборонивши торги краденою конфіденційною інформацією, співпрацюючи з правоохоронцями у високопрофільних справах, таких як ставки Ганна Кен Ван Дайка під час рейду Ганна Кен Ван Дайка.

Обмеження заходів він назвав «обмеженими»: вони забороняють політикам і військовим, але «якщо ви активний військовий, ви можете просто повідомити брату цю інформацію», і «цей чоловік може зробити ставку замість вас». Це, звичайно, було б класичним випадком внутрішньої торгівлі на фондовому ринку. Надто жорсткі обмеження мають свої витрати. У конкурентному ринку заборони, що звужують торговий пул, є самовбивчими, бо «оператори з найбільшою ліквідністю — ті, що можуть запропонувати найкращий продукт».

Результат — «ловушка для операторів», сказав Лінд, і його вердикт сумний: «з такою хаотичною природою світу дуже важко зупинити це».

Шлях до Європи — і далі прогнозні ринки

Оцінки мають сенс, лише якщо врахувати культурний розкол. Європейці «бачитимуть спортивні ставки», коли дивитимуться на продукт прогнозних ринків, тоді як «американці більше виховані як трейдери», і їхні орієнтири — «конкуренція в Robinhood або Coinbase», а не букмекер. За Ліндом, саме тому «Flutter має ринкову капіталізацію близько 18 мільярдів доларів, тоді як [a] — 22 мільярди», і чому інвестори «вважають, що [Kalshi] — наступний Robinhood».

Для Європи Лінд бачить один реалістичний шлях. Мальта — «єдина юрисдикція в Європі, яка розглядає регулювання цього продукту як фінансового деривативу», класифікація, що може відкрити весь ЄС, і «усі великі країни досліджують Мальту як потенційний регіон». (Next.io кілька тижнів тому приймала Polymarket на конференції в Мальті.)

Оптимізм стикається з недавніми прецедентами. Останнє рішення верховного суду Європи підтвердило, що держави-члени можуть заборонити азартні ігри незалежно від ліцензії іншої країни — і доки національні регулятори продовжують вважати прогнозні ринки азартними іграми, як це зробила Нідерланди цього місяця з Polymarket, класифікація Мальти може не пройти так гладко, як сподіваються оператори, якщо фінансовий аспект залишиться так само суперечливим.

Далі, Лінд очікує, що оператори перестануть «сприймати себе як компанії прогнозних ринків, а більше як компанії деривативів», і «з часом вони почнуть зливатися з продуктами типу Robinhood». Також він прогнозує, що штати США у середньостроковій перспективі перейдуть до оподаткування, а не заборони.

Поки що Лінд залишається користувачем так само, як і аналітиком. Швед, він «сподівається, що Швеція виграє» Чемпіонат світу і зізнається, що постійно перевіряє ринки під час матчів — «можливо, сотню разів на день». Мотивація більш людська, ніж можна було б очікувати: «Завжди цікаво зробити кілька ставок». Для галузі, яка досі бореться з питанням, чи є вона фінансами чи азартними іграми, це може бути найчесніша відповідь із усіх.