Цифра боргового маржуєвого кредиту жахлива.

Дозвольте мені поставити це у перспективу. Борг за маржу у США щойно досяг 1,4 трильйона доларів. Це рекордно високий рівень. Він зріс ще на 112 мільярдів доларів лише минулого місяця. З 2023 року сума боргу, використаного для торгівлі, більш ніж подвоїлася.

Що це означає?

Борг за маржу — це позичені гроші. Роздрібні та інституційні трейдери використовують його для посилення своїх ставок. Коли ринки зростають, борг за маржу посилює прибутки. Коли ринки падають, він посилює збитки. І коли ринки падають достатньо, запускаються маржові виклики. Це змушує продавати. Це викликає ще більше маржових викликів. Це створює каскадний спіраль ліквідацій, про яку я попереджував.

Час не міг бути гіршим

Федеральна резервна система щойно дала сигнал, що підвищення ставок знову можливе. Доходність 2‑річних облігацій становить 4,2 відсотка. Індекс S&P 500 втратив трильйон доларів ринкової капіталізації за кілька годин. Nasdaq падає. Біткоїн опустився нижче 64 000 доларів. А борг за маржу досяг рекордного рівня.

Це не випадковість. Це підготовка.

Дозвольте мені порівняти це з попередніми піками

Наприкінці 2021 року борг за маржу досяг приблизно 900 мільярдів доларів. Потім настав ведмежий ринок 2022 року. Індекс S&P 500 впав на 25 відсотків. Біткоїн — на 65 відсотків. Маржові виклики змусили масові ліквідації. Це було при 900 мільярдах доларів кредитного плеча. Тепер у нас 1,4 трильйона доларів. Це на 55 відсотків більше.

Де зосереджене кредитне плече

Дані не розбивають це ідеально, але ми знаємо кілька речей. Технологічні акції мають найвищу експозицію за маржею. Трейд на тонкому повітрі половину часу. SpaceX щойно провів IPO, і роздрібні інвестори влізли з маржею. Криптовалюта сильно заздалегідь використовується через ф’ючерси та перпетуали. А ринок облігацій теж підвищений — саме тому стрибок доходності 2‑річних облігацій викликав такі різкі рухи.

Що буде далі

Якщо індекс S&P 500 прорве нижче свою 200‑денну ковзну середню — приблизно 4950 — каскадні ліквідації можуть прискоритися. Індекс волатильності CBOE вже піднявся на 10 відсотків з моменту засідання ФРС. Пут-опціони дорогі. Ринок хеджується. Але хеджування не запобігає ліквідаціям. Воно лише змінює, хто тримає ризик.

Що це означає для криптовалюти

Біткоїн і Ethereum не є імунними. Взаємозв’язок із технологічними акціями високий. Якщо маржові виклики змусять продавати акції, частина цього продажу перейде у криптовалюту. Ліквідації, які ми бачили у середу — 58 мільйонів доларів за одну годину — є попередженням. Якщо ринок акцій впаде ще на 5-10 відсотків, криптовалюта може зазнати ще більшого обвалу.

Основний висновок

1,4 трильйона доларів боргу за маржу — це порохова бочка. А ФРС щойно підпалив сірник. Ринок ще не руйнується. Але умови створені для серйозної корекції. Єдине питання — що її спровокує. Несподіванка інфляції. Геополітичний шок. Зупинка ринку облігацій. Або просто вагомий обвал кредитного плеча під власною вагою.

Готівка зараз не є сміттям. Це захист. І кожен, хто тримає позиції з кредитним плечем, має дуже обережно ставитися до управління ризиками. Бо коли це все розгорнеться, воно розгорнеться швидко.

#MyGateTradeStory
#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady
👀Цей контент призначений лише для ознайомлення і не є фінансовою порадою.