Мотор викупу великих технологічних компаній просто зупинився 🧐

Чотири найбільші споживачі штучного інтелекту – Alphabet, Microsoft, Meta та Amazon – опублікували свої найнижчі квартальні показники викупу акцій за майже десять років. Лише Microsoft викупила акції в першому кварталі 2026 року. І це було всього 3,4 мільярда доларів. Ця сума мізерна порівняно з їхніми історичними середніми показниками.

Випадок Alphabet є найекстремальнішим. Нуль викупів. Минулого року вони зробили 15 мільярдів доларів у тому ж кварталі. За останні п’ять років Alphabet витратив приблизно 280 мільярдів доларів на викуп акцій – більше ніж 6 відсотків від їхньої поточної ринкової капіталізації. А зараз – нічого.

Куди поділися гроші

Інфраструктура штучного інтелекту. Усе. Чотири гіганти прогнозують сумарні капітальні витрати до 725 мільярдів доларів цього року. Це більше за рекордні 410 мільярдів у 2025 році – зростання на 77 відсотків. Дозвольте розбити це.

Прогноз капітальних витрат Alphabet на 2026 рік становить від 175 до 190 мільярдів доларів. Microsoft приблизно 190 мільярдів. Amazon близько 200 мільярдів. Meta підвищила свій прогноз до 125–145 мільярдів доларів.

Ці цифри неймовірні. Goldman Sachs оцінює, що капітальні витрати цих гіперскалерів споживатимуть близько 100 відсотків їхнього операційного грошового потоку за 2026 рік. Вільний грошовий потік з’їдається дуже швидко. Це змушує їх підвищувати емісію акцій і залучати більше боргів.

Продажі акцій повернулися

Alphabet щойно здійснив свою першу емісію акцій за 20 років – залучивши близько 85 мільярдів доларів. За повідомленнями, Meta розглядає подібну пропозицію на десятки мільярдів. Ці компанії не генерують достатньо внутрішніх грошових коштів для фінансування розвитку штучного інтелекту. Тому вони звертаються до публічних ринків.

Ера викупів закінчується

Goldman каже, що викуп акцій серед п’яти найбільших гіперскалерів штучного інтелекту знизився на 64 відсотки в порівнянні з минулим роком у першому кварталі 2026 року. Ці компанії тепер витрачають лише 15 відсотків своїх грошових коштів на викуп акцій проти середнього показника 27 відсотків з 2017 по 2022 рік. Очікується, що зростання викупів акцій у S&P 500 у 2026 році становитиме всього 3 відсотки. Зростання капітальних витрат – 33 відсотки.

Виняток, що підтверджує правило

Apple все ще активно викуповує акції. Але Apple не витрачає багато на інфраструктуру штучного інтелекту. Вони йдуть своїм шляхом. Тож закономірність ясна – якщо ви у гонці за штучним інтелектом, ви не викуповуєте акції.

Що це означає

Викуп акцій був величезною підтримкою технологічних акцій. Вони зменшували кількість акцій у обігу. Вони підвищували прибутковість на акцію. Вони давали ринку підлогу. Ця підлога зникла для великих гравців у штучному інтелекті. Тепер вони – капіталомісткі бізнеси. Вони будують дата-центри. Вони купують чіпи. Вони наймають дослідників штучного інтелекту. Все це коштує справжні гроші.

Ризиковий профіль змінився. Ці компанії більше не є легкими грошовими машинами з активами. Вони – будівельники інфраструктури. І ринок ще не врахував цього повністю. Якщо інвестиції в штучний інтелект не принесуть очікуваних результатів, фондовий ринок може зазнати жорсткого переоцінювання.

Ера масових викупів не закінчилася для всіх. Але для найбільших споживачів штучного інтелекту вона точно на паузі. І ця пауза може тривати набагато довше, ніж очікують люди.
#MyGateTradeStory

Цей контент призначений лише для ознайомлення і не є фінансовою порадою.