Щотижневе відібране редактором Weekly Editor's Picks (0613-0619)

нуль

Занадто швидкий потік інформації, глибокий аналіз статей легко загубитися у трендах. Розділ «Щотижневе відбірне» витягує ці цінні для судження матеріали з безлічі новин, допомагаючи вам відфільтрувати шум, залишити інсайти та надихнутися.

Макрообстановка

Після відкриття Гормузу, на які угоди робить ставка ринок?

Військовий конфлікт майже повністю перейшов з військового рівня у рівень переговорів. Ринок переходить від «військового удару» до «відновлення постачань».

Після відкриття протоки ринок продає ризикову премію на нафту, купує авіацію, круїзні та туристичні ланцюги, купує азійські країни-імпортери енергії, довгострокові облігації, продає інфляційні очікування. LNG, добрива та хімічні ланцюги також переоцінюються.

Інвестиції та підприємництво

Рей Даліо: Коли гіганти AI домінують на американському ринку, я обираю не ставити на напрямок, а зосередитися на одному

Технічний прогрес сам по собі не означає, що відповідні акції мають таку ж привабливість. Історичні великі технологічні цикли зазвичай проходять через етапи збудження, натовпу, коливань і очищення.

Коли кілька технологічних компаній займають все більший ваговий внесок у індекс, інвестори мають бути обережними, щоб не мати несвідомо високоризикову концентрацію. Замість гонитви за кількома лідерами, більш стабільним підходом є побудова диверсифікованого портфеля з якісних, низькорелянтних активів і коригування рівня волатильності відповідно до власної толерантності до ризику.

Crypto 2029: Офіційний прогноз чотирирічного циклу криптоіндустрії

Несекретні випуски безстрокових контрактів, стабільних монет і токенізації активів, хоча логіка продуктів і підтверджена ринковим попитом, але зовнішні політичні фактори стримують швидкість розвитку.

До 2029 року у масовій свідомості залишиться справжній основний продукт, який будують у криптоіндустрії після кількох циклів спекуляцій — ринок активів для торгівлі.

Декодування циклу BTC за даними: три основні сигнали дна одночасно яскраві, Q4 може стати ключовим перехідним вікном?

Коли BTC перебуває вище 120 000 доларів, всі вірять, що він ще зросте; але коли він повернеться до близько 60 000 доларів, і оцінка в мережі, циклічне положення, частка довгострокових тримачів і макроекономічні змінні починають вказувати на дно, ринок навпаки найбільше позбавлений впевненості.

Поточна зона ближча до етапу терплячого, дисциплінованого і впевненого поетапного входу.

Після дебюту SpaceX: чи варто ще купувати на ринковій капіталізації у 21 трлн доларів?

SpaceX підскочила до 150 доларів, перший день торгів закінчився капіталізацією у 2,1 трлн доларів. Поточний дохід SpaceX не може підтримати таку величезну оцінку.

Starlink — єдина прибуткова послуга SpaceX. Основний напрямок — запуск ракет.

Крім того, що реальні доходи не відповідають оцінці, велика частка роздрібних інвесторів у IPO може бути причиною тиску на ціну SPCX. Маск передав 20-30% частки IPO роздрібним інвесторам, і чим більше їх частка, тим більша волатильність. Роздрібні інвестори можуть купувати через FOMO без урахування ризиків, і продавати під впливом емоцій. Тому справжній вплив роздрібних — це волатильність, а не кінцева прибутковість.

Для інвесторів, що цікавляться SpaceX, особливо важливі два часові моменти:

приблизно через 15 торгових днів після IPO (очікувано 6-7 липня), SpaceX з високою ймовірністю увійде до NASDAQ;

публікація фінансової звітності Q2 (середина або кінець серпня).

Чи стає все небезпечніше? Системні ризики за бурхливим зростанням оцінки SpaceX

Gamma squeeze — це цикл зростання цін через те, що маркет-мейкери опціонів змушені купувати акції для хеджування, що ще більше підвищує ціну. Якщо SpaceX повторить цей шлях і через сильний нарратив, обмежену ліквідність і вплив Маска, її ціна буде штучно завищена, вона може перетворитися з переоціненої акції у системний фактор ринку.

Більш небезпечним є індексування і пасивне інвестування. Коли компанія досягає значної ринкової капіталізації, її включають до основних індексів, ETF, пенсійних і страхових фондів, суверенних фондів і інституційних портфелів. Це означає, що бульбашка перестає бути ризиком для кількох трейдерів і стає довгостроковим активом для звичайних інвесторів. Чим вище вона зростає, тим важче її обійти, і тим більше капіталу тече до неї.

Обговорюється структурна парадокс сучасних капітальних ринків: коли механізми ринку здатні посилювати нарратив, кредитне плече і ліквідність настільки, що переважають фундаментальні показники, чи можливо ще говорити про «цінове відкриття»?

Ще про альткоїни — зосередьтеся на HOOD

За сприятливих умов, HOOD останнім часом зростає.

Протягом тривалого періоду доходи від криптовалют були важливою частиною загального доходу Robinhood, і ціна HOOD тісно корелює з криптовалютами. Але останнім часом з’явилися ознаки, що Robinhood починає зменшувати залежність від крипто-бізнесу і поступово відходить від цієї залежності. Торгівля акціями, прогнози, Pre-IPO і нові послуги з емісії цінних паперів все ще мають потенціал для зростання.

Якщо майбутній крипторинок знову увійде у бичий тренд, доходи Robinhood від криптоторгівлі, ймовірно, також зростуть, і HOOD зможе знову скористатися зростанням галузі.

Пропустили криптоакції? Корейські біржі змушені «спекулювати на дешевих монетах»

На тлі слабкості ринку криптовалют і переорієнтації інвесторів у Кореї на торгівлю акціями, біржі країни у першому кварталі 2026 року зазнали колективного спаду. Вони змушені шукати вихід із ситуації. На відміну від інших закордонних бірж, які трансформувалися у «все-торговельні платформи» і запустили багато токенізованих акцій, корейські біржі класифікують токенізовані акції як цінні папери і заборонили їх торгівлю, а також заборонили торгівлю криптоф’ючерсами, деривативами і ETF.

Регуляторні заходи для захисту інвесторів у Кореї, замість захисту, фактично сприяють спекулятивності ринку. Після заборони доходів з деривативів, токенізованих акцій і прогнозних ринків, біржі змушені запускати більш спекулятивні «дешеві монети», щоб підвищити обсяг торгів.

Web3 & AI

Кризис другого рівня? 1,8 трлн доларів зовнішніх зобов’язань у сфері AI стає бомбою сповільнення

Майже 1 трлн доларів у зобов’язаннях на закупівлі, понад 800 млрд доларів у незакінчених орендних контрактах і сотні мільярдів у фінансуванні постачальників — разом це близько 1,8 трлн доларів зовнішніх зобов’язань, які не відображені у балансах, але реально заблокували майбутні грошові потоки. Ринок ще не врахував ці ризики.

Morgan Stanley попереджає, що рівень кредитного левериджу гігантських хмарних компаній за два квартали зріс з 0,9 до 1,8, а темпи капіталовкладень перевищують зростання доходів і вільного грошового потоку, і ще не настав момент справжнього удару від амортизації.

Водночас приватні кредитні інститути, такі як Apollo і Blackstone, через SPV (спеціальні цільові компанії) переносять леверидж у ланцюги постачання, формуючи високорозвинену циклічну і важко проникаючу структуру фінансування. Якщо комерціалізація AI не виправдає очікувань або великі клієнти перейдуть на дешеві альтернативи, вразливість цієї фінансової ланцюги стане очевидною.

Чотири дні до ЧС, і вже є моделі, що пророкують перемогу, і ті, що «зливаються»

Моделі, такі як Qianwen, ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Qwen і Copilot, не лише відповідають на питання «хто виграє», а й дають прогнози з рахунками, можливими несподіванками, ризиком червоних карток, ключовими гравцями і тенденціями матчів.

Для учасників прогнозних ринків AI стає ще одним рівнем аналізу, окрім коефіцієнтів, новин, даних команд і ринкових настроїв.

Хто платить за ваш AI? Одна схема розкриває 20 доларів за обчислювальні ресурси

Діаграма розподілу вартості підписки на Claude за 20 доларів показує, як ця сума розподіляється між компаніями-розробниками моделей, хмарними обчисленнями, GPU, електроенергією і ланцюгами постачання.

Підписка на AI має постійні витрати на логіку, тому не можна застосовувати високий валовий прибуток, характерний для SaaS.

Пов’язані активи: OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Google, Nvidia (NVDA), TSMC, SK Hynix, Samsung, Micron, дата-центри і енергетичні ланцюги.

Прогнозні ринки

З’явилася перша компанія, що представляє концепцію прогнозних ринків!

Kalshi оголосила про співпрацю з американським онлайн-брокером Robinhood, який планує використовувати її для надання послуг торгівлі прогнозами своїм користувачам, дозволяючи ставити на політичні, економічні, спортивні події. Але останнім часом ця співпраця зазнала змін. Robinhood починає усвідомлювати, що справжнім дефіцитом є не ринок, а власний канал доступу до користувачів. Вона має важливий ресурс — здатність поширювати.

Після близько півроку активної розробки, продукт Rothera поступово сформувався, і Robinhood зробила неминучий крок — почала переносити замовлення, що раніше йшли до Kalshi, у власну систему. Вибір місця запуску — чемпіонат світу.

Якщо минулі роки прогнозних ринків були зосереджені на боротьбі Polymarket і Kalshi, то майбутнє, ймовірно, стане боротьбою каналів.

Рекомендуємо також: «Чемпіонат світу почався: огляд найприбутковіших і найризикованіших прогнозних ринків».

CeFi & DeFi

IOSG: Перший тест трьох механізмів безстрокових контрактів SpaceX у день IPO

Без відкритої ціни на спот-ринку, як визначити ціну? Це головна проблема для всього сегмента Pre-IPO безстрокових контрактів.

У випадку SpaceX, trade.xyz зайняла ланцюговий ринок (близько 96,5% обсягу), не через розумні орекули, а через майже нульові витрати на фінансування, що дозволило тримати цю угоду майже безкоштовно, запускати її під час IPO, і оцінювати за кожен акцію з арбітражем між біржами.

Однак, хоча Pre-IPO безстрокові контракти добре працюють з цінами, з обробкою подій все ще все дуже сире. Дії компаній, особливо після розділу акцій, не мають на ланцюгу жодних механізмів: trade.xyz не оголосила про rebase, Ventuals делегувала цю задачу сторонньому постачальнику даних, і вже траплялися збої (застарілі дані про розділ викликали обвал ринку на 45%). Проблема не у визначенні ціни, а у «діях компанії»: традиційний ринок витратив століття на стандартизацію, а на ланцюгу ще немає такої системи. Той, хто зможе надійно її створити, закриє останню прогалину між цим ринком і тим, що він має замінити.

STRC — сильне відхилення від прив’язки, що визначає цінність ризиків?

STRC опустилася до близько 89 доларів, за 11,5 долара дивіденду в рік, простий поточний дохід — близько 12,9%.

Розбіжності у ринку не в тому, чи зможе Strategy платити дивіденди STRC одразу, а у тому, як оцінювати резерви BTC, високий леверидж, ланцюги кредитування і конкуренцію схожих продуктів.

Пов’язані активи: STRC, MSTR/Strategy, SATA, BTC, Pendle і відповідні продукти доходу на ланцюгу.

Відхилення STRC на 11% — чи зможе ще працювати безперервний механізм Strategy?

Ціноутворення STRC відображає не лише ставлення інвесторів до привілейованих акцій, а й довіру до всієї моделі капіталовкладень Strategy.

У циклі розширення балансу Strategy, STRC — не просто інструмент фінансування, а найпотужніший двигун поточної фінансової машини. За допомогою «емісії STRC ➡️ у фіаті ➡️, купівлі BTC ➡️, підвищення чистих активів компанії ➡️ і зростання довіри до STRC» ця система створила майже безкінечний цикл капіталовкладень. Але ключовою умовою його стабільної роботи є підтримка номіналу близько 100 доларів.

Зміна дивідендів — це сигнал, що ринок вже оцінює ризики понад дохідність STRC. Спершу — технічні чинники. Деякі вважають, що недавнє падіння викликане зняттям левериджу арбітражними фондами. Глибша проблема — стан ліквідності Strategy.

Річний дохід 15-25%, ETF на біткоїн від БлекРок — шанс чи пастка?

BITA базується на фізичному фонді БлекРок IBIT, продаючи колл-опціони для стабільного доходу, але жертвуючи потенціалом великих зростань біткоїна. Цей фонд орієнтований на інвесторів і інституції, що цінують стабільний грошовий потік, і вирішує проблему, що інститути не можуть тримати активи без доходу.

Кінцева відповідь — куди потече капітал. Якщо BITA і IBIT продовжать залучати біткоїн і ціна триматиметься вище 65 000 доларів, це означатиме, що реальні покупці з’явилися і мають тривалу підтримку; інакше — якщо доходний ETF лише перерозподіляє існуючі активи, тоді «пастка доходу» підтвердиться.

Ethereum і масштабування

CEO Sharplink: мільйон розробників Ethereum — хто з ними змагатиметься?

Головна перевага Ethereum — не швидкість, а найбільша і найглибша команда талантів; справжня конкурентна перевага — це довгострокова екосистема, побудована на модульності, стандартах і довірчій нейтральності; ці розробники зосереджені на масштабованості і протидії квантовим загрозам, постійно зміцнюючи статус Ethereum як стандартної операційної системи фінансового інтернету.

Щотижневі новини

Політика і макроекономіка

Іран опублікував детальні умови меморандуму про співпрацю з США, зокрема відкриття порту Гормуз і звільнення 24 мільярдів доларів заморожених коштів Ірану;

США і Іран оголосили про негайне і постійне припинення військових дій;

Угода між США і Іраном досягнута, ціни на криптовалюти і золото зросли, нафти — впали;

ФРС утримала ставку без змін, але залишилася гучною і жорсткою у політиці;

Два партійних законопроекти США пропонують заборонити помилування або зменшення покарання для SBF;

Anthropic: призупинено доступ іноземних громадян до Fable 5 і Mythos 5, за підозрою, що Amazon — «за лаштунками» і спричинила регуляторний нагляд;

SpaceX придбала Cursor;

Lilium (06658.HK) різко зросла у перший день торгів через назву, що співзвучна з «LLM» (великі мовні моделі);

Думки і заяви

Arthur Hayes: AI висмоктує ринок, до кінця року Bitcoin навряд чи досягне 100 000;

a16z crypto: криптоіндустрія входить у еру Show Me, нарративи поступаються даним;

Заступник директора Strive: якщо Strategy не зможе платити дивіденди STRC, Bitcoin може зникнути;

Інституції, великі компанії і провідні проекти

BTTInferGrid будує децентралізовану мережу обчислень для AI...

Додатково: посилання на «Щотижневе відбірне». До зустрічі!