智医论币新手避坑课18｜

Чому розблокувальний тиск впливає на ціну монети?

Нові друзі питають мене: «Якщо фундамент проекту начебто не змінився, то чому, щойно відбувається розблокування токенів, люди раптом стають такими тривожними?»

Бо ціна на ринку залежить не лише від того, чи хороший проєкт, а й від того, скільки монет потенційно можуть бути виставлені на продаж у той самий час.

Розблокування токенів можна зрозуміти так: раніше певна партія монет, які тимчасово не можна було вільно обертати, після узгодженого часу може переказуватися або торгуватися. Вони можуть належати команді, раннім інвесторам, екосистемному фонду, а також можуть бути винагородою учасникам. Сам факт розблокування не означає, що ці монети одразу будуть продані всією масою, але він збільшує потенційний продажний попит.

Уявімо сцену: раніше на виставу можна було перепродати лише 1000 квитків, а потім одночасно зняли обмеження ще для 500 квитків. Зміст вистави не змінився, але якщо тих, хто хоче продати квитки, різко стане більше, а тих, хто купує, синхронно не стане більше, ціні буде легше опинитися під тиском.

Тому, коли я дивлюся на розблокування, я не зводжу все до слів «є розблокування». Мені важливі три питання.

Спершу — наскільки розмір розблокування співвідноситься із поточним обсягом обігу. Те саме число, 10 млн монет, для токена з великим обігом може мати незначний вплив, але для токена з невеликим обігом — це може бути помітний удар. Якщо порівнювати лише кількість розблокованих монет і загальний обсяг пропозиції, часто недооцінюють тиск тут і зараз.

Далі — хто отримає ці монети. Довгострокове будівництво екосистеми потребує коштів, які використовуються за планом для стимулів, а ранні запаси з низькою собівартістю можуть мати зовсім інший стимул до продажу. Немає підстав вважати, що розумний або «респектабельний» вигляд імені одержувача автоматично означає, що він не вийде на ринок.

Нарешті — чи з’явився на ринку додатковий попит, який може це «поглинути». Навіть якщо обсяг розблокування немалий, якщо проект одночасно зростає за використанням, доходами або справжніми покупками, тиск може поступово всмоктуватися; навпаки, коли попит слабкий, навіть розблокування, яке саме по собі не виглядає гігантським, може змусити тих, хто тримає монети, ще більше вагатися.

Моя межа оцінки така: розблокування — не обов’язковий сигнал до падіння. Ринок міг уже давно це закласти в очікування, а одержувачі можуть продовжувати тримати монети на блокуванні або тримати їх довгостроково. По-справжньому, на що треба звернути увагу, — це коли обсяг у обігу помітно збільшується за короткий час, коли різниця в собівартості для тих, хто тримає монети, дуже велика, і водночас ринку бракує здатності це поглинути. Коли ці речі накладаються одна на одну, ризик посилюється.

Те, що має вирішити глибоке дослідження, — це розкласти на складові цю розмиту фразу «негатив через розблокування»: скільки саме з’явиться нового обсягу токенів, кому він належить, як його потенційно можуть використовувати, і чи зможе поточний попит його переварити. Проєктний трекінг надалі буде дивитися, чи відхилилися після розблокування напрями використання коштів і поведінка власників від попередньої логіки.

Якщо ти саме зараз хвилюєшся щодо розблокування якоїсь монети, напиши в коментарях її назву та частку розблокування, яку ти побачив. Спочатку з’ясуй, наскільки це співвідноситься з обігом, хто є одержувачем і чи є попит, який це може «перехопити», і лише тоді вирішуй, чи варто хвилюватися.