#夏日创作营 SpaceX виходить на біржу вже місяць і знову встановлює історичні мінімум: трильйонний обсяг розблокувань тисне зверху, де дно SPCX? Глибокий розбір подальшого руху SPCX, пошук справжнього діапазону дна цього падіння.

2026年7月24日, акції SpaceX з кодом SPCX під час торгів упали нижче 100 доларів, за один день знизилися на 4.70%, знову оновивши найнижчу ціну за весь час після лістингу. Повернімося до цього руху: компанія 6月12日 вийшла на Nasdaq з ціною розміщення 135 доларів, на третій торговий день після лістингу підскочила до історичного максимуму 225.64 долара; за лічені півтора місяця ціна акцій майже вдвічі впала, а гаряча бульбашка капіталу швидко луснула.

Спираючись на великі дані, правила розблокувань, фундаментальні показники та історичні закономірності для нових акцій у США, глибоко розберемо подальший рух SPCX та знайдемо справжній діапазон дна цього падіння.

Головний “запальний гачок” цього різкого обвалу — очікуваний на підхід гігантський приплив розблокувань на рівні тисяч мільярдів. Вільно обертаються акції SpaceX вкрай дефіцитні: на старті IPO лише 4.2% акцій були доступні для торгівлі, і на початковому етапі невеликий обсяг коштів міг різко розігнати котирування; натомість 8月6日 настане перше масштабне розблокування — 9.115億 акцій із лімітом на продаж після емісії отримають можливість розблокуватися, що відповідає капіталізації понад 1090亿美元; надалі розблокування триватимуть у кількох наступних хвилях, а після завершення повного розблокування в 12月 обсяг акцій, які можна торгувати, зросте приблизно в 9 разів. Наразі частка коротких позицій щодо вільного обігу акцій становить аж 30%: кошти для шортів заздалегідь заклали гру проти тиску продажів під час розблокувань, що додатково пригнічує впевненість “биків”. Поріг 175.5美元, який раніше мав би спрацювати для додаткового дострокового розблокування на 10%, уже давно пробитий вниз; хоча це й зменшує пропозицію нових акцій, це також означає, що “бики” повністю втратили оборонну лінію оцінки.

З точки зору фундаментальних показників і великих даних компанія демонструє поляризацію. Бізнес Starlink є єдиним прибутковим сегментом: у 2025 році виручка становила 113.87亿美元, операційний прибуток — 44.23亿美元, а глобальна монополістична перевага в супутниковому зв’язку залишається міцною; водночас розробка Starship та бізнес xAI у сфері штучного інтелекту продовжують постійно “палити” величезні суми коштів: у 2025 році сукупний чистий збиток — 49.37亿美元, а в 2026 році в I кварталі збитки ще більше зросли; у короткостроковій перспективі важко досягти повного замикання циклу беззбитковості. На старті лістингу ринок “розганяв” історії про Маска — космічні перспективи, міграцію на Марс тощо — і це давало надвисоку премію; коли ажіотаж спадав, гроші почали раціональніше оцінювати ситуацію зі стабільними збитками компанії, тож повернення оцінки до норми стало неминучим трендом.

Спираючись на історичні дані по великих IPO у США за останні 15 років: усі “зіркові” нові акції протягом року після лістингу проходили глибоке коригування; різке падіння до “половини” після розгону — це типова ситуація. Переход від руху, керованого емоціями, до руху, керованого результатами, зазвичай потребує 3–6 місяців “протирки дна” (періоду). У короткостроковій перспективі ключовою точкою перелому є звіт за 2 квартал серпня та перше розблокування: якщо у звіті виручка та дані з випробувальних запусків Starship перевищать очікування, акції можуть зупинити падіння та перейти до бокового коливання; якщо ж результати не виправдають очікувань, а також накладеться концентрація розпродажів з боку первинних акціонерів та співробітників, то котирування, найімовірніше, підуть у діапазон 80-90 доларів.

У середньо- та довгостроковому вимірі дно не буде однією конкретною ціновою точкою, а радше діапазоном для “шліфування” на фоні коливань. Поки в 12月 не завершиться повне розблокування, SPCX навряд чи зможе увімкнути розворотний тренд; імовірніше, що компанія триматиметься в коробці 90-130 доларів із коливаннями. Лише коли Starship отримає комерційне впровадження, збитки групи звузяться, а розблоковані акції будуть достатньо повністю “перетравлені”, тоді інституційні кошти знову зможуть у великих обсягах нарощувати позиції. Для звичайних інвесторів на цьому етапі недоцільно сліпо “ловити дно”: терпляче чекати, поки розблокування завершаться і з’явиться перелом у фундаментальних показниках — це найнадійніший момент для входу в позицію.

Попередження про ризики: ця стаття ґрунтується лише на публічних ринкових даних та галузевих оглядах, містить аналіз логіки руху, і не є інвестиційною порадою.