Під одним і тим самим небом ШІ: покупець у ВРІ, продавець на вечірці

Цей ринок повністю розколотий.

З одного боку — Tesla впала на 14%, Google — на 7%, Nasdaq за день “випарував” 797 млрд доларів США. Акції покупців задихається під тиском капітальних витрат.

З іншого боку — в той самий день — Samsung і SK hynix підписали довгострокову угоду з Anthropic про постачання; Nvidia оголосила про інвестиції 1 млрд доларів США в Naver для розширення AI-центру обробки даних; а також домовилася з SK Group про AI-співпрацю понад 500 млрд доларів США.

SK hynix постачає американським компаніям довгострокові накопичувальні чіпи на 750 млрд доларів США, Samsung — чіпи на 200 млрд доларів США для Broadcom.

У сумі — угода на 950 млрд доларів США.

Покупці лежать у ВРІ і отримують удари від ринку, тоді як продавці в той самий день підписали одну з найбільших в історії людства закупівель чіпів.

Це бляха нормально?

Спочатку подивімося на бік покупця — жах, справді жах.

Вільний грошовий потік Tesla у 2 кварталі: -1,09 млрд доларів США, у Google: -5,9 млрд доларів США, уперше з моменту лістингу стало від’ємним.

Зараз логіка ринку дуже проста й груба: ти спалюєш гроші — я їх і збиваю. Дохід виявився кращим за очікування? Неважливо. AI-бізнес вибухнув? Стірай. Я ставлю одне запитання — чи витримає твій вільний грошовий потік?

Тепер подивімося на бік продавця — кайф, справді кайф.

CEO Anthropic Dario Amodei оголосив це особисто, і водночас підписав угоди з Samsung та SK hynix. Зверніть увагу на слова “водночас” — стратегія Anthropic полягає не в тому, щоб вибрати бік, а в подвійному страховому варіанті.

Того ж дня Nvidia оголосила про інвестиції 1 млрд доларів США в Naver, збільшивши масштаб AI-центрів обробки даних більш ніж у два рази. Brookfield підхопила — ще 9 млрд доларів США.

Ще не все. SK Telecom хоче збудувати в Кореї AI-завод на 2 гігавати, використовуючи чіпи Nvidia Vera Rubin і пам’ять SK hynix HBM4. Що означає 2 гігавати? Достатньо, щоб електрику споживали одночасно 1,5 млн домогосподарств.

Nvidia також допомагатиме SK hynix спроєктувати наступне покоління чіпів HBM.

Як це назвати — співпраця? Це всебічне “закручування гайок”.

Intel теж прийшла розігріти атмосферу.

Дохід у 2 кварталі: 16,13 млрд доларів США, ріст на 25% рік-до-року, найсильніший темп за майже п’ятнадцять років. Показники бізнесу центрів обробки даних злетіли на 59%. Прогноз на 3 квартал: від 15,8 млрд до 16,8 млрд доларів США, що суттєво перевищує очікування аналітиків у 15,1 млрд.

Після закриття торгів акції одразу виросли більш ніж на 13%.

Qualcomm також оголосила про підвищення цін на двозначний відсоток.

Сигнали попиту на стороні постачання — густі настільки, що їх неможливо ігнорувати.

Але найбільше варто звернути увагу на цю розбіжність.

Акції покупця падають, замовлення продавця летять вгору. Кореляція між ними наближається до нуля.

Це означає, що ринок хвилюється про попит на AI-залізо — тобто це емоційно. А реальні замовлення — це факт.

SK hynix і Samsung не чекають попиту на AI, вони вже “закривають” замовлення.

Що це означає для пов’язаних з AI криптоактивів?

У короткостроковій перспективі ринкові настрої й надалі домінуватимуть через тривогу покупців щодо грошових потоків. Обвал Tesla і Google ще поширюється, Nasdaq усе ще “кровить”. AI обчислювальні токени, монети-задумки про зберігання даних — ці “продавай лопати” — у короткостроковій перспективі їх тягнутиме вниз весь ринок.

Але в середньостроковій — продавча фундаментальна картина виглядає дедалі сильнішою неозброєним оком.

Замовлення на 950 млрд доларів США фіксують дохід на кілька наступних років. 2 гігавати центрів обробки даних уже будуються. HBM4 уже на шляху.

Коли ринок відреагує: “О, виявляється, люди з ‘лопатами’ справді заробляють” — що станеться?

Моя думка: ця розбіжність не триватиме вічно.

Або покупець відновить настрої, і вся AI-галузь підстрибне — продавці піднімуться разом із ними.

Або замовлення продавця й надалі перевищуватимуть очікування, і в підсумку ринок витягнуть із “тривоги щодо грошових потоків” — продавці підуть вгору самостійно.

Неважливо, який сценарій — логіка продавця міцніша за логіку покупця.

Учорашнє падіння — це ринок “перетравлював” тривогу. Але ці замовлення — прямо дали заперечення на рівні фундаментальних показників. #直通IPO第二期JerseyMikes #夏日创作营 #Gate事件合约首发狂欢 $SAMSUNG $SKHY $NVDA