Gate Research: Травневий відкат змінюється ралі відновлення, а капітал зосереджується на низькокапіталізованих довгохвостих можливостях

Підсумок

• У травні 2026 року крипторинок відновився після корекції на $900 млрд у першому кварталі: загальна капіталізація повернулася до $2,81 трлн. BTC показав місячну дохідність –3,47% і залишається приблизно на 14,6% нижче від початку року, а ETH торгується більш ніж на 51% нижче свого історичного максимуму — якість відновлення досі під питанням.
• Ончейн-активність також покращилася: DeFi TVL зріс приблизно з $84 млрд до $93 млрд за місяць. Загальна капіталізація стейблкоїнів залишалася підвищеною в діапазоні $309–315 млрд, тоді як місячний обсяг безстрокових ф'ючерсів перевищив $600 млрд, значно перевершивши спотову торгівлю — це свідчить про стійкий попит на спекуляції з кредитним плечем.
• Серед топ-500 токенів 54,8% зафіксували негативну місячну дохідність. Однак різкий розрив між середньою дохідністю (+11,28%) та медіанною (–0,07%) вказує на концентрацію прибутків у низькокапіталізованих довгохвостих активах.
• Найкращі показники наративів припали на DeSci, ШІ, RWA та Layer-1. Екстремальні лідери (LAB +1 055,8%, OCT +482,3%, TROLL +398,5%) зосереджені в сегменті рангів 300–500, де двосторонній волатильний ризик також найвищий.
• Коефіцієнт виграшу серед топ-100 токенів близький до 50/50: блакитні фішки BTC (–3,4%) та ETH (–10,5%) тиснуть на настрої. BCH (–31,4%) та SKY (–19,6%) — серед головних аутсайдерів.
• З точки зору обсягу, 454 токени показали вищу активність (середнє зростання в 2,35 разу), а в 76 токенів обсяг зріс більш ніж утричі. Токени з одночасним зростанням ціни та обсягу (ALLO 29,2x, XLM 25,4x, SHOW 18,3x) дали сильні бичачі сигнали; натомість EARNETH (16,7x) та DRV (12,0x) зі зростанням обсягу та падінням ціни можуть свідчити про розподіл і тиск продавців.
• Кореляційний аналіз показує, що зв'язок між активністю та ціною в середньому коливається в межах 0,60–0,75. Найсильніші кореляції — у BNB, ALLO та XEC, що робить зміни обсягу найціннішим предиктором для активів середньої капіталізації.

1. Огляд крипторинку

У травні 2026 року глобальний крипторинок увійшов у фазу відновлення після глибокої корекції в першому кварталі: загальна капіталізація впала з $3,01 трлн до приблизно $2,5 трлн, втративши майже $900 млрд. На кінець місяця вона відновилася до $2,81 трлн. BTC відскочив на 17,3% від квітневого мінімуму, досягнувши внутрішньомісячного максимуму $82 305, але поновлені настрої уникнення ризику знову знизили місячну дохідність до –3,47%.

Спотові біткоїн-ETF зафіксували чистий відтік приблизно $2,30 млрд за місяць — найбільший у році. Однак сукупні чисті надходження майже $977 млн за п'ять тижнів (кінець квітня — початок травня) забезпечили суттєву підтримку в першій половині місяця. Інституційні потоки демонстрували чіткий патерн «спочатку ризик, потім уникнення».

На макрофронті рішення адміністрації Трампа призупинити «План свободи» та прогрес у переговорах з Іраном послабили долар США, а зростання акцій, пов'язаних із ШІ, покращило загальні ризикові настрої. Крипторинок виграв із цього міжактивного середовища. Регуляторно прогрес у Законі CLARITY допоміг закласти основу для класифікації цифрових активів як сировинних товарів на федеральному рівні.

Ончейн-дані DeFiLlama: на початок травня загальний DeFi TVL становив приблизно $84 млрд (Ethereum — 54%, $45,4 млрд). З покращенням умов TVL поступово відновився до $93 млрд на початок червня — зростання приблизно на 10,7% за місяць. Це свідчить про розширення наявної ліквідності разом зі зростанням основних криптоактивів.

Загальна капіталізація стейблкоїнів залишалася підвищеною в діапазоні $309–315 млрд протягом усього місяця. USDT домінував ($185 млрд, частка ~59%), а USDC тримав капіталізацію близько $75 млрд. Стабільність пропозиції стейблкоїнів вказує, що ончейн-ліквідність залишилася в основному незмінною.

Обсяг спотової торгівлі на DEX оцінюється приблизно в $200–230 млрд за місяць (середньоденний: Ethereum ~$876 млн, BNB Chain ~$740 млн). Натомість активність ончейн-безстрокових ф'ючерсів швидко зростала. Hyperliquid у середньому мав $432 млрд місячного обсягу (60–70% всього ончейн-обсягу). Сукупний обсяг безстрокових ф'ючерсів на всіх ланцюжках перевищив $600 млрд, з тижневими темпами зростання понад 9% — це підкреслює значно сильніший імпульс деривативів із кредитним плечем порівняно зі спотом.

2. Повний огляд цінової динаміки в поточному циклі

Поточний цикл характеризується високою дисперсією та підвищеною волатильністю. Станом на травень 2026 року серед топ-500 криптовалют 209 токенів зросли, 272 знизилися, 15 без змін — 54,8% зафіксували збитки. Це свідчить про фазу структурної перебудови. Невелика кількість екстремальних лідерів підняла середню дохідність до +11,28%, а медіанна становила –0,07% — значний розрив. Прибутки сконцентровані в низькокапіталізованих активах із високою бетою.

Сегментація за ринковою капіталізацією виявила патерн «сильна волатильність на обох кінцях, більше навантаження всередині»:

• Топ-1–100: 49 зросли, 50 знизилися — майже збалансовано. Медіана ~0%, середня +19,3% завдяки викидам (LAB +1 055,8%). Найліквідніший сегмент обтяжений слабкістю BTC та ETH, але провідні DeSci, ШІ та окремі Layer-1 наздоганяли.
• Ранги 101–200: 43 зросли (43,9%), 55 знизилися. Медіана –0,16%, середня +4,7%. Вибухові UB (+159,8%), RAIL (+142,1%), H (+108,9%) контрастують із різким падінням SKYAI (–47,0%) та NEX (–36,7%).
• Ранги 201–300: 41 зріс, 51 знизився. Медіана ~0%, середня +5,8%. Невелика кількість сильних (NOCK +127,6%, ALLO +92,1%, TAG +91,0%) підняла середню, більшість торгувалася вбік.
• Ранги 301–400: 36 зросли (38,3%), 58 знизилися. Медіана –0,64%, середня +12,0% завдяки TROLL (+398,5%), NXT (+177,5%), XP (+169,0%) — найбільш незбалансований розподіл.
• Ранги 401–500: 40 зросли, 58 знизилися. Медіана –1,14%, середня +14,5% — найвища концентрація екстремальних результатів. OCT (+482,3%), SERV (+423,9%), GCOIN (+278,4%) проти MEGA (–62,6%) та ASTEROID (–55,1%) — надзвичайно високий двосторонній ризик.

Примітка: групування за рейтингами CoinGecko. Топ-500 поділено на групи по 100 рангів. Цінова динаміка — із 1 до 31 травня 2026 року за щоденними цінами закриття. Результати можуть відрізнятися від розрахунків за внутрішньоденними середніми. Надзвичайно низькоцінові токени зі спотвореною дохідністю виключені.

2.1 Лідери зростання та падіння

2.1.1 Лідери зростання: низькокапіталізована наративна бета

Головними рушіями стали DeSci/ШІ, GameFi, мемкоїни та Layer-1.

LAB (+1 055,8%, ранг 41) — найбільший сюрприз. На перетині DeSci та ШІ, з надзвичайно обмеженою ліквідністю та підтримкою ончейн-лідерів думок — класичне низькофлотне моментне ралі. Стійкість під питанням.

BEAT (+118,0%, ранг 38) поєднав Мем та RWA, залучивши спекулятивний капітал через швидке прийняття спільнотою.

VVV (+95,3%, ранг 87) — протокол дохідності DeFi: зростання TVL та ставок фінансування безстрокових ф'ючерсів забезпечили міцнішу фундаментальну основу.

INJ (+91,9%, ранг 97) — Layer-1: зростання DApp-активності та обсягів в екосистемі Injective, оновлення сумісності з EVM привернули інституційний інтерес.

RAIN (+83,0%, ранг 14) — поєднання лістингів на біржах та розширення кредитного ринку призвело до переоцінки.

Усталені активи — NEAR (+72,4%), ZEC (+50,4%), XLM (+44,0%) — також показали значне зростання завдяки каталізаторам, пов'язаним із біржами та оновленнями.

Загалом список відображає двосторонню структуру: високобетові низькокапіталізовані наративи співіснують із фундаментально підтримуваними DeFi та Layer-1.

2.1.2 Найгірші: активи без короткострокових каталізаторів

Найгірші активи поділяються на три категорії: регуляторний тиск, втома наративу, погіршення ліквідності.

BCH (–31,4%, ранг 26) — найбільший спад серед основних активів через ослаблення хешрейту після зниження майнінгу та тиск продажів власників.

SKY (–19,6%, ранг 60) — пов'язаний із MakerDAO, постраждав від суперечок щодо управління та невизначеності стейблкоїн-стратегії.

PI (–18,8%, ранг 56) — тиск через затримки дорожньої карти мейннету.

ENA (–14,2%, ранг 83) — нижча дохідність у секторі синтетичних стейблкоїнів плюс фіксація прибутку.

PEPE (–12,2%, ранг 63) — загальна слабкість Мем-сектора, ліквідації з кредитним плечем посилили тиск.

Нижче за капіталізацією SKYAI (–47,0%), NEX (–36,7%), SYRUP (–33,2%) постраждали від кризи ліквідності та розпродажів командами.

Спільне: відсутність каталізаторів, вичерпані наративи, стиснення ліквідності — вони стали вразливими під час перетікання капіталу до нових тем.

2.2 Взаємозв'язок капіталізації та цінової динаміки

Точкова діаграма (ранг капіталізації по X, місячна дохідність по Y) показує: дисперсія позитивної дохідності зростає зі зниженням капіталізації, а низхідна динаміка більш концентрована.

У топ-50 дохідність обмежена діапазоном ±20% — стабілізуючий ефект глибокої ліквідності. Винятки (LAB, BEAT) показують, що аномальна волатильність можлива й у відомих активах.

У рангах 100–300 позитивні викиди (NOCK, ALLO, RAIL) ще трапляються, але збиткові позиції стають частішими — зниження коефіцієнта виграшу, зростання хвостового ризику.

Ранги 300–500 — найвища дисперсія. Екстремальні лідери (OCT +482%, SERV +424%, TROLL +398%) співіснують із серйозними невдачами (MEGA –62%, ASTEROID –55%) — класичний товстохвостий розподіл.

Із зниженням капіталізації зростає частка негативної дохідності, медіана зсувається з ~0% до –1%. Дрібні активи чутливіші до вилучення ліквідності.

Для інвесторів: низькокапіталізовані можливості мають значний потенціал, але потребують уваги до ліквідності та низхідних ризиків.

2.3 Таблиця лідерів топ-100 за капіталізацією

Результати високополяризовані: п'ять найкращих активів зросли понад 83%, п'ять найгірших втратили понад 12%.

Зростання: LAB (+1 055,8%) — винятковий випадок на перетині DeSci/ШІ; BEAT (+118,0%), RAIN (+83,0%) — вибуховий потенціал Мем та RWA.

Падіння: BCH — тиск майнерів; SKY, PI — екосистемні проблеми; ENA, PEPE — перетікання капіталу з популярних секторів. Міцність рівнів підтримки ще належить перевірити.

3. Аналіз розширення обсягу в цьому циклі

3.1 Зростання обсягу торгів

Порівнюючи середньоденний обсяг у травні з обсягом наприкінці місяця, отримуємо показник сплеску. Чим вище — тим значніше зростання активності.

Серед 454 токенів із даними: середнє розширення 2,35x, медіана 1,41x. У 76 токенів зростання понад 3x, у 12 — понад 10x.

Стейблкоїни (USDTB, CUSD, YLDS, USDAT) — арбітраж або ребалансування, тому їхнє зростання менш інформативне. Натомість ALLO (+92,1%, 29,2x), XLM (+44,0%, 25,4x), SHOW (+154,8%, 18,3x) демонструють класичний бичачий патерн одночасного зростання ціни та обсягу.

EARNETH (–10,4%, 16,7x) та DRV (–10,8%, 12,0x) — зростання обсягу з падінням ціни, типовий патерн розподілу, що потребує обережності.

Активи зі зростанням обсягу понад 5x і позитивною ціною зосереджені в DeFi та кросчейні. Багато з них мають реальні каталізатори (ончейн-активність, лістинги), тому їх варто моніторити.

3.2 Взаємозв'язок змін обсягу та ціни

Точкова діаграма (кратність зростання обсягу по X, цінова зміна по Y) виявляє патерн «щільно зліва, розріджено справа, сильніші сигнали вгорі» — сильна позитивна кореляція.

• Низький обсяг (0–3x): більшість токенів, ціни випадкові — слабкі сигнали.
• Середній обсяг (3–10x): частка зростаючих токенів значно вища. Gains +10% до +150% (RAIL, MUON, NEAR, SEI, PURR) — здорове підтвердження, дійсні сигнали прориву. Кількість падаючих помітно менша.
• Надвисокий обсяг (понад 10x): два патерни:
  • Сильні бичачі прориви: ALLO, XLM, SHOW — одночасне зростання.
  • Стейблкоїни (USDTB, CUSD) — обсяг зріс, ціна без змін — хибні сигнали.
  • EARNETH, DRV — високий обсяг + падіння ціни — розподіл великими власниками.

Розширення обсягу понад 3x із позитивним проривом ціни — один із найефективніших сигналів для виявлення короткострокових лідерів. Надвисокий обсяг зі стагнуючою/падаючою ціною — попередження про розподіл або стрес ліквідності. Слід розрізняти стейблкоїни та ризикові активи.

3.3 Кореляційний аналіз

Для вимірювання впливу активності капіталу на ціну використовується відношення зростання обсягу до ринкової капіталізації як показник відносної активності, та його кореляція з ціновою дохідністю.

Найвищі коефіцієнти: ALLO (~0,74), XEC (~0,73). Обидва мають концентрований обіг і активні спільноти — сильна узгодженість припливу капіталу та напрямку ціни.

BNB має найбільшу вагу на діаграмі: хоча коефіцієнт порівнянний, його вплив на загальне ціноутворення значно більший — ключовий індикатор активності капіталу на всьому ринку.

Токени ШІ та інфраструктури (AIOZ, IO), а також екосистемні (JTO, KAIA) також мають коефіцієнти вище 0,70. Інституційна увага зміцнила цей зв'язок.

Натомість STRK, TEL, TROLL, SUSHI мають нижчі коефіцієнти (~0,61–0,62). Їхні цінові рухи більше залежать від зовнішніх факторів і шуму.

4. Висновок

У короткостроковій перспективі здатність BTC утриматися вище $60 000 і пробити $70 000 у червні стане критичним тестом — чи переросте відновлення в стійкий розворот. Прогрес Закону CLARITY і політика ФРС спільно визначатимуть темпи інституційних надходжень. Успіх закону може призвести до переоцінки регуляторно чутливих активів (XRP, SOL). Стійка інфляція, що відстрочує пом'якшення, може продовжити тиск сильного долара на крипторинок.

Структурно DeSci, ШІ, протоколи RWA та ончейн-безстрокові ф'ючерси вже продемонстрували більшу стійкість і привабливість капіталу. Поєднання цих тем із кількісними сигналами (одночасне зростання ціни та обсягу) може бути ефективним підходом для пошуку надлишкової дохідності в поляризованому ринку.

Посилання:

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT

Gate Research — всеосяжна дослідницька платформа з блокчейну та криптовалют. Вона надає глибокий контент: технічний аналіз, інсайти ринку, галузеві дослідження, прогнозування трендів та макроекономічну політику.
Застереження Інвестування в криптовалютні ринки пов'язане з високим ризиком. Користувачам рекомендується проводити власне дослідження та повністю розуміти природу активів і продуктів перед прийняттям інвестиційних рішень. Gate не несе відповідальності за будь-які збитки чи втрати, що виникають унаслідок таких рішень.