Vừa xem thị trường giảm trở lại và nhận ra điều gì đó: mọi người đều hỏi 'đợt tăng giá crypto đã kết thúc' như thể đó là một câu hỏi kỹ thuật. Nhưng vấn đề là—không còn liên quan đến con số nữa. Nó liên quan đến những gì mọi người tin tưởng.

Bitcoin không giảm giá vì công nghệ bị hỏng. Altcoin không bị phá hủy vì đổi mới đột nhiên dừng lại. Áp lực thực sự? Nó đơn giản hơn nhiều và đáng sợ hơn nhiều. Mọi người đã quyết định chu kỳ đã kết thúc rồi. Và chính niềm tin đó đủ để đẩy giá xuống.

Tôi đã theo dõi mô hình này lặp lại trong nhiều năm. Mỗi chu kỳ kết thúc cùng một cách trong đầu các nhà giao dịch—một quá trình dài, đau đớn sau đỉnh cao. Cái chấn thương đó đã ăn sâu vào tâm trí mọi người. Vì vậy, dù crypto đang dần vượt qua chu kỳ 4 năm nghiêm ngặt, tâm lý vẫn chưa tiến bộ chút nào. Hành động giá vẫn bị mắc kẹt trong cảm xúc con người.

Điều làm tôi bối rối là: giá thực sự không di chuyển dựa trên các yếu tố cơ bản hay mô hình. Nó di chuyển dựa trên những gì mọi người mong đợi sẽ xảy ra tiếp theo. Hiện tại, kỳ vọng đơn giản lắm—sau đỉnh cao là sụp đổ. Chỉ vậy thôi. Niềm tin đó đủ để rút hết đà của toàn bộ thị trường.

Hãy nhìn vào những gì đang diễn ra dưới bề mặt. Các nhà giao dịch nhớ về 2018 và 2022 đang giảm rủi ro. Các quỹ có thể đang tích cực đang chốt lời sớm hơn. Người mua mới đang chờ đợi 'mức thấp hơn.' Mỗi lần bật lên nhỏ đều bị bán mạnh hơn lần trước. Tất cả những điều này không cần tin xấu. Nó tự tạo ra trọng lực của riêng nó.

Thị trường không sụp đổ vì điều gì đó bị hỏng. Nó yếu đi vì mọi người mong đợi sự yếu đuối. Đó là tác dụng của quán tính chu kỳ.

Ngay cả các phe bò cũng đang bị đông cứng lại. Và đó là phần kỳ lạ. Nếu bạn nói chuyện với các nhà giao dịch thực sự lạc quan về cấu trúc, họ vẫn chưa mua mạnh. Tại sao? Vì họ nhớ rõ những 'đáy' thực sự trông như thế nào trước đây. Chúng không phải là những đợt điều chỉnh dễ thương. Chúng là những đợt giảm tàn bạo, làm kiệt sức tâm hồn kéo dài hàng tháng. Vì vậy, ngay cả các phe bò cấu trúc cũng đang chờ đợi thay vì nhấn mua. Và chờ đợi tự nó đã trở thành áp lực bán ra rồi.

Thêm vào đó là tất cả những ồn ào vĩ mô mà chúng ta đang đối mặt. Nhật Bản vừa tăng lãi suất lần đầu tiên sau một thời gian dài. Giao dịch AI đang xuất hiện những vết nứt. Các phái sinh tạo ra cầu giả mà không có mua spot thực sự bên dưới. Các câu chuyện của MicroStrategy đang chịu áp lực. Nợ Mỹ lại nổi lên như một mối lo ngại. Và các nhà phân tích liên tục đưa ra các kịch bản tiêu cực cực đoan.

Khi các phương tiện truyền thông lớn đề cập một cách bình thường rằng Bitcoin có thể đạt 10K, dù thực tế có khả thi hay không, điều đó cũng gieo mầm. Nỗi sợ không cần logic. Nó chỉ cần lan truyền.

Vậy chúng ta đang ở đâu: mọi người đều tự hỏi 'đợt tăng giá crypto đã kết thúc' và thị trường trả lời là có. Dù điều đó có thực sự đúng hay không, hiện tại cũng không quan trọng. Điều quan trọng là đó là niềm tin của mọi người.

Đây là giai đoạn nguy hiểm nhất của bất kỳ chu kỳ nào. Không phải vì rủi ro giảm giá, mà vì cách mọi người giao dịch nó. Thị trường hành xử như thể chu kỳ đã kết thúc rồi. Điều đó thay đổi mọi thứ về quản lý rủi ro.

Các đợt tăng giá trở nên đáng ngờ. Mỗi cây nến xanh đều bị xem như bẫy gấu. Rủi ro bị trừng phạt nhanh chóng. Thanh khoản mỏng manh. Đột nhiên, tồn tại mới quan trọng hơn lợi nhuận nhiều. Đây là nơi bạn thấy các nhà giao dịch nhầm lẫn biến động với cơ hội và từ từ rút hết tiền. Đây là nơi sự tự tin quá mức phá hủy các tài khoản.

Tôi đã thấy điều đó xảy ra. Nhà giao dịch phấn khích vì một đợt bật 10%, nghĩ mình đã đến sớm, vào lệnh mạnh, rồi cuối cùng bị kéo sập và hết sạch. Đó là môi trường hiện tại của chúng ta.

Phần không thoải mái? Liệu đợt tăng giá có thực sự kết thúc hay không gần như không còn quan trọng vào chính xác thời điểm này. Điều quan trọng là thị trường đã quyết định như vậy. Và thị trường luôn hành xử dựa trên niềm tin trước khi thực tế bắt kịp. Đó là cách các chu kỳ hoạt động.

Đây không phải là thời điểm để chơi trò anh hùng. Đây không phải là thời điểm để mạo hiểm tất tay vào một vị thế. Đây không phải là thời điểm để đuổi theo bất kỳ câu chuyện nào đang hot trên Twitter. Đây là thời điểm mà giữ vững khả năng thanh khoản quan trọng hơn việc đúng hay sai. Dứt khoát.

Tôi đã theo dõi đủ các chu kỳ để biết—chúng không kết thúc khi giá sụp đổ. Chúng kết thúc khi niềm tin chết đi. Và ngay bây giờ? Niềm tin gần như không còn nữa.

Vì vậy, khi mọi người hỏi tôi 'đợt tăng giá crypto đã kết thúc,' tôi nói với họ điều giống nhau: thị trường nghĩ như vậy. Và niềm tin đó là thứ duy nhất quan trọng đối với giá cả hiện tại. Các yếu tố cơ bản có thể hoàn hảo. Bitcoin có thể đang trong xu hướng tăng kỹ thuật. Không quan trọng. Nếu mọi người mong đợi giảm, giảm là những gì bạn sẽ có.

Quản lý rủi ro của bạn như thể bạn tin điều đó. Bởi vì thị trường chắc chắn cũng tin như vậy.