Mới nhận thấy điều gì đó thú vị trong dữ liệu thị trường trái phiếu Nhật Bản mới nhất - có vẻ như các nhà đầu tư Nhật Bản đang thực sự chuyển hướng khỏi các vị trí ở nước ngoài. Tháng Hai, họ đã bán ra 3,07 nghìn tỷ yên trái phiếu nước ngoài, là mức thoái vốn hàng tháng lớn nhất trong 16 tháng. Điều khiến tôi chú ý là họ đặc biệt bán ra 3,42 nghìn tỷ yên trái phiếu dài hạn nước ngoài trong khi âm thầm tích trữ các vị trí ngắn hạn.

Lý do đằng sau sự chuyển đổi này hợp lý. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã giảm nhiệt, trong khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang tăng, khiến trái phiếu trong nước trở nên hấp dẫn hơn nhiều lần. Bạn có thể thấy điều này thể hiện rõ qua các mô hình mua vào của họ - tháng trước, họ đã mua 642,1 tỷ yên cổ phiếu nước ngoài, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp họ mua ròng ở đó. Barclays cho biết việc mua cổ phiếu này chủ yếu do nhu cầu NISA, chương trình đầu tư miễn thuế mà Nhật Bản đã triển khai để khuyến khích các hộ gia đình chuyển tiền vào cổ phiếu.

Vì vậy, về cơ bản, các nhà đầu tư Nhật Bản đang cân đối lại danh mục đầu tư của họ - rút khỏi trái phiếu nước ngoài, chọn lọc trong việc mua cổ phiếu nước ngoài (nhưng vẫn mua), và quay trở lại lĩnh vực trái phiếu Nhật Bản. Đây là một sự phân bổ vốn theo kiểu điển hình khi chênh lệch lợi suất thay đổi như thế này. Dữ liệu tháng Một cho thấy họ vẫn mua ròng trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu châu Âu vào thời điểm đó, vì vậy bước chuyển tháng Hai này thực sự đánh dấu một điểm xoay chiều trong khẩu vị đầu tư nước ngoài của họ.